發布時間：2023-09-26 17:58:21
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的藝術品投資與交易樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
關鍵詞 藝術品金融化；發展體系問題；發展建議
中圖分類號 F830
文獻標識碼 A
文章編號 1006-5024（2013）02-0185-04
隨著我國經濟的快速發展，投資藝術品的日益增多，藝術品投資被更多的人認為是除了黃金之外，另一種保值、增值的投資方式，因而藝術品市場活躍程度空前。根據Artprice在網上公布的統計結果顯示，2010年我國已經超越美國，藝術品銷售額超過500億元位列全球第一，占全球銷售市場的近1/3。面對這樣的歷史機遇，2010年4月，國家九部委下發《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》，提出要改善金融業對文化產業的服務狀況，逐步推進文化產業與金融業的對接程度，增強扶植文化產業的力度。在鼓勵金融業不斷創新以推動文化產業發展的基本國家政策指導下，我國有大量金融資本涌進文化產業領域進行投資，逐步實現了文化產業與金融資本的“聯姻”，市場上開始出現了藝術品金融資本化的創新。
藝術品金融化是指金融機構將藝術品視作資產管理的目標或者是指金融機構在對企業和個人進行信用評級過程中將藝術品當做一種資產形式，藝術品金融化是藝術品投資的一種不可缺少的模式。在金融投資與藝術品交易“聯姻”的過程中，有金融機構主導參與，有金融資本注入以及將藝術品視作一種金融資產，這些都是藝術品金融化最重要的標志。
一、藝術品金融化的現實意義
第一，豐富了市場的交易模式。目前運營的比較成熟的藝術品市場主要是以畫廊、畫展等為主的分散化市場交易模式，即藝術品一級市場和以拍賣會等中介機構為主的集中競價交易模式，即藝術品二級市場。而藝術品金融化交易實現了對藝術品一級市場和二級市場的延伸，形成了一種特有的、類證券化的符號資產交易模式。在不需要標的物實際完整交割的情況下，投資人對藝術品產權進行標準化、規范化的連續交易。這種模式改變了以往藝術品投資流動性差、投資回報時間長等的弊端，對于藝術品市場以及資本市場具有創新和拓展上的或者說具有啟發意義上價值。
第二，滿足了大眾的投資需求。藝術品投資已經成為現代一個重要的投資領域。但是，普遍來說，一般的藝術品投資門檻比較高，草根階層很難參與，尤其是一些珍貴稀缺的藝術品投資領域。在股市低迷、房地產投資受阻、藝術品估價居高不下的背景下，藝術品金融化就提供了廣闊的平臺給普通投資人參與到高估值的藝術品投資領域，從而有機會分享稀缺藝術品增值所產生的收益。這種形式既豐富了藝術品的投資模式，也比較好地滿足了多元化的社會投資需求。
第三，藝術品的價值得到了更充分的體現。在傳統市場規模比較小的社會中，藝術品的價值主要體現的是其文化價值，其市場價值往往得不到展現。在現代社會，藝術品的價值除了其藝術文化價值之外，一級市場是通過買賣雙方的議價來確定藝術品的交易價格，二級市場是通過拍賣公司等中介機構的撮合，由多個購買者以競價的方式來實現藝術品的價值。而藝術品金融化交易可以讓更多的社會大眾參與到藝術品價值實現的交易中來，在一個公正、公開、公平的交易環境中，將藝術品交易的知識、信息和關系市場化、透明化，在減少了贗品欺詐等不良交易行為的同時，也可以充分地實現藝術品的附加價值。
二、藝術品金融化的歷史借鑒及其特點
在西方社會中，早在18世紀藝術品金融化就盛行于歐美，許多養老基金、共同基金的投資資產組合中都配備了藝術品資產。例如，歷史上名聲遠洋的藝術品基金是熊皮基金和英國鐵路局退休基金。熊皮基金是一批金融家在1904年號召專業投資人出資而建立的。他們通過購買包括畢加索、塞尚、馬蒂斯等現代大師的早期作品而運營基金。之后就是1974年發起的英國鐵路局退休基金。由于當時處于英國經濟低迷，失業率高、通貨膨脹嚴重的大背景下，該基金為了降低投資風險，就拿出一部分錢投資藝術品。為了保障其專業性，還請了蘇富比拍賣公司為其做投資顧問。
我國藝術品收藏歷史可能不比西方發達國家晚，但是將藝術品與金融資產相結合，實現藝術品金融投資的時間并不長。目前，我國藝術品金融化市場呈現以下三個特點：
第一，藝術品與金融資產結合的步伐加快。隨著社會經濟的發展，目前我國藝術品市場發展速度迅猛，藝術品金融化發展勢頭明顯。除個人愛好者外，在投資性藝術品金融化進程中，投資者機構化趨勢明顯，但主要表現為兩方面：一是以企業為主體的投資訴求增加。目前，參與藝術品市場投資的企業主要來自文化傳媒業、金融業、房地產業等領域。二是大量金融投資機構開始在藝術品投資領域試水。企業和機構投資者與個人投資者獲取收益的方式不同，其借助的是雄厚的資金、豐富的信息資源以及更專業的資本化操作方式。由此推斷，隨著藝術品市場金融化程度的不斷提高，我國的藝術品投資市場將逐步從散戶市場向機構市場轉變。
第二，在藝術品交易市場中金融化產品逐漸增多。以藝術品為標的物的金融產品是投資性藝術品金融化發展的標志。目前我國推出的藝術品金融化產品主要有：藝術品基金、藝術品信托、藝術品保險產品等。
藝術品基金的發起人通常是一些藝術家或者金融投資人，召集擁有一定經濟實力或對藝術品有投資計劃的投資者，通過組合多種藝術品，獲得理想收益。藝術品基金投資市場的發展經過了散戶階段、專業機構投資階段和藝術品衍生品投資階段。專業基金投資藝術品和個體一易受個人喜好影響的方式不同，基金主要考慮的是藝術品的未來出售增值價值，因此，前一種方式的收益率往往要比后一種方式收益率高。隨著我國提供給藝術品投資基金的成長環境逐漸向好，藝術品投資基金市場頻傳捷報。2010年各種藝術品基金開始試水，先是年初中國民生銀行消息稱推出“非凡資產管理一藝術品投資計劃2號”，再是同年6月怡橋財經藝術基金宣布啟動。同年7月，德美藝嘉藝術基金正式，發行規模數億，發行面向全球。目前情況下，由于藝術品投資基金的門檻不高，其廣泛參與性使得藝術品投資的另類價值顯現了出來。同時，藝術品基金讓投資者不用費心思去照顧那些嬌貴的藝術品，還能有所收益。正是因為這些優勢，所以其未來十分值得期待。
把藝術品資產轉化為金融資產的機制和過程稱之為藝術品信托。藝術品與信托的結合有兩層不同的含義：一是藝術品作為一種資產在金融機構信用評級及資產定價時發揮作用，即從金融機構獲得資金；二是首先將藝術品資產化，然后金融機構向投資者發行投資基金；最后，將整合的資金重新投放到藝術品市場中。藝術品信托市場的發展主要經歷以下階段：一是以散戶市場為主的起步階段，即個人或者投資機構在沒有采納任何專業指導和咨詢的情況下，作出的個人直接購買行為。二是以機構購買為主的發展階段，例如，購買由金融投資機構發行的藝術品按揭產品、藝術品基金產品等。這種背景下導致的問題是藝術品沒有所謂的所有者，只有當投資者收購后，才能獲得藝術品的所有權。三是交易藝術品衍生品的成熟階段，即跨過藝術品變現的過程，通過藝術品指數掛牌上市進行交易。
與之相適應，藝術品保險業務也開始起步。2010年12月，我國《關于保險業支持文化產業發展有關工作的通知》，指定了一批文化產業保險試點，確定了11個與文化產業“聯姻”的險種業務。自此，保險公司就有資格提供從保管、展覽到運輸等環節的藝術品綜合保險項目。但考慮到藝術品確真估值以及出險后評估的瓶頸，保險公司目前只向公信力強、規模大的機構提供這類保險服務，藝術品個人持有者的保險服務尚未出現。
第三，藝術品金融化發展程度不斷加深。我國投資性藝術品金融化發展的另一大特點，是藝術品正逐步實現由商品向資本的轉變。藝術品投資市場規模的不斷擴大，便很好地證明了這一點。統計數據顯示，2010年我國藝術品交易市場年增長率達到41%，交易總額達到1694億元，在全球藝術品市場上所占份額已超過英國，這是一方面。另一方面，由于社會中存在大量閑散資金，使藝術品交易市場成為金融資本尋求利益的價值洼地。
雖然發展勢頭向好，但是，藝術品金融化交易火爆的場面已經暴露出一些問題。不少業界人士提出異議，即過分強調藝術品在資本投資市場的作用，會磨滅其自身的文化屬性，讓藝術品單純淪落為金融炒作的工具。西沐教授也曾指出：“我國藝術品金融化市場還面臨許多問題，例如，缺乏完善的金融服務體系、缺乏有力的風險監管體系，等等，都需要政府政策與時俱進”。
三、目前我國藝術品金融市場面臨的三大問題
第一，發展環境問題。首先，越來越多的投資者攜帶資金進入市場從事交易活動，但相應的市場監管與法規建設缺位，這一不利因素在金融資本大量介入之后顯得尤為突出。藝術品交易市場涉及的資金量大、專業化要求高、風險程度大，沒有專門化的監管機構與法規規范就容易造成市場秩序混亂、交易規則失準，給投資者帶來巨大風險的同時也不利于市場的穩定。其次，在我國藝術品交易市場上缺乏對于軟性方面的有效控制，例如，職業道德等。此外，大多數扶植藝術品投資的金融服務沒有法律、法規依據，這些無疑都是阻礙我國藝術品交易市場發展的因素。另外，市場風險控制能力差也是藝術品金融化發展的絆腳石。首先，自我國藝術品交易市場進入發展的黃金期后，藝術品造假現象就從未停止，這也使得我國藝術品的投資風險居高不下；其次，由于綜合性人才以及專業鑒定機構的稀缺，對于藝術品的確真鑒定目前沒有公信的方式，許多所謂的鑒定專家以及專業機構唯利是圖，缺失職業道德，有意推高藝術品價格。
第二，發展體系問題。我國藝術品市場與資本市場的結合處在初始階段。這不僅體現在藝術品和金融資本結合的緊密程度上，而且還體現在配套金融服務不完善等方面。在藝術品交易的發展過程中，如果沒有一個與藝術品相結合的資本市場，那么我國藝術品交易市場就將前景灰暗。
目前，我國藝術品市場面臨的最大難題就是如何更好地實現藝術品與資本的結合。例如，藝術品估值體系隨意，缺乏公信的藝術品鑒定機構，都增加了專業金融機構對藝術品進行資產化的難度，從而使金融機構在面對藝術品投資時只能望而卻步。另外，專業監管機構的缺失以及稅收制度的不明確都是制約我國藝術品金融化市場發展的因素。
第三，運作制度問題。與證券的標準合同化方式相比較，藝術品金融化在完善運作制度方面還有很長一段路要走。必須在有法可依的條件下進行標準化交易、完善體系建設，才能保障藝術品金融化市場的平穩發展。
四、藝術品金融化的發展方向
針對上述情況，對未來我國藝術品金融化的發展提出五點可行性建議：
第一，轉變傳統藝術品交易觀念。有質疑者指出，非理性炒作與投機是藝術品金融化的最大特點。而其實，目前進入藝術品交易市場的投資者很多都是有金融投資背景的專業人士，他們不是利益的投機者，他們的關注點放在運用現資理念投資藝術品上。所以，藝術品金融化并不是藝術品交易市場的倒退，而是新理念、新觀念介入后的一種良性發展趨勢。因此，我們必須拋棄傳統觀點，不斷提高投資技巧，總結鑒藏經驗，以發展的眼光看待藝術品金融化，在充分研究藝術品交易市場發展趨勢的情況下，把握投資機會。
第二，完善相關法律、法規。藝術品金融化的法律規制，需要在傳統立法的基礎上，針對新出現的問題進行專門立法。在立法層次上，可先出臺行政法規或者多部門聯合規章，形成多部門法律、法規共同規范的局面。
第三，完善藝術品金融服務體系。藝術品市場和金融市場的結合使得藝術品交易市場得到了擴大，藝術品金融化發展也提到了戰略高度。面對這樣的歷史性機遇，如何建立與藝術品交易市場相配套的金融服務體系成為我們研究的緊要課題。藝術品金融服務體系建立的基本原則，應當是有利于國家對藝術品交易市場進行保護；充分考慮藝術品金融化的特殊性；符合我國文化產業發展戰略等。
第四，大力培養專業化的藝術品從業人員。蘇富比拍賣公司專業投資人員的大力協助是英國鐵路基金會能取得輝煌成績的很大一部分原因。雖然藝術品金融化交易是非實物的交易模式，但是其專業化、科學化的特征并沒有改變。因此，要加快藝術品金融化的進程，完善藝術品交易投資市場，就必須培養一批具有專業鑒藏知識，經驗豐富，熟知金融市場的綜合性人才。為了解決這一難題，建議設立國家級藝術品鑒定估值資格考試系統，培養專業性人才。國家級藝術品鑒定估值資格證書可以隸屬于國家藝術品登記鑒定機構，凡是由持有資格證書的鑒定估值人出具的鑒定估值結果都具有法律效應，受國家保護。此舉不但能改變多年來鑒定人員一直處于“有崗無職”的無執業資格證書狀態，而且將推動藝術品投資與經營市場的健康、繁榮和有序發展，并為藝術品的規范鑒定、修復、經營等經濟行為提供保障。
第五，建立完善的藝術品等級鑒定制度。無論是哪種形式的藝術品投資，如果不解決藝術品的確真問題，其金融化就無從談起。目前我國存在公立鑒定與民間鑒定兩類藝術品鑒定機構，但均不能出具被法律認可的鑒定估值證書。面對這一問題，建立完善的藝術品交易登記鑒定制度勢在必行。
未來兩年，花上千元或許就能購買齊白石的“一份”真跡。
據可靠渠道了解，未來兩年，安徽版權交易中心將嘗試版權證券化，把藝術品、文化產品拆分成若干等份。屆時，投資者就可像購買股票一樣購買藝術品所有權，來獲得藝術品增值帶來的相應收益。
這并非是安徽的“發明”。此前，天津文化藝術品交易所(下稱天藝所)試水的“藝術品份額交易”在60天內暴漲了17倍，掀起了一股狂熱的藝術品金融化狂潮。近日，成都、鄭州、西安、長沙等地的文化產權交易所紛紛提出要推藝術品股票的計劃，部分地區甚至已經開始低調試水，藝術品與金融的聯姻大有燎原之勢。
將藝術品像上市公司一樣拆分為一定數額的股份進行“股票”交易，究竟是引導投資還是加劇投機?這是金融創新還是資本癲狂，在運作中該如何規范?處于輿論漩渦中心的天藝所又給安徽哪些前車之鑒?
狂熱“天藝所”
“進去一輛吉利，出來是沃爾沃?！币晃煌顿Y者這樣描述投資藝術品股票的收益。樓市陰晴不定，股市不溫不火，買一點藝術品股票進行投資看上去是個不錯的選擇。
第一個“吃螃蟹”的天藝所成立于2009年9月，比各地的文化產權交易所大膽的是，該所從今年1月起推出了一項金融創新，將《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅作品拆分成1100萬份公開上市交易。
事實上，普通大眾一開始對藝術品股票的熱情也不高。《黃河咆哮》和《燕塞秋》發行的時候，只有約2000萬元資金參與申購，中簽率高達45.524％和47.135％。
不過，事情很快發生變化。這兩幅畫上市后的前五個交易日天天漲停，到2月25日第二批藝術品股票申購之前，價格已從1元漲到5.4元，比發行價上漲了440％。
在“快速致富效應”的帶動下，第二批藝術品的申購一下子變得火爆起來，參與申購的資金從第一批的2000萬元猛增100倍至20億元以上，第二批推出的8個品種的中簽率從第一批的45％～47％驟降至3％以下。
3月15日，因連續三個交易日漲停，天藝所公告稱《黃河咆哮》與《燕塞秋》停牌。
3月16日，公告再稱，投資人00007616及投資人00047273因于3月10日至3月15日期間采取大量且連續申報方式造成《黃河咆哮》與《燕塞秋》異常波動，被認定為異常交易行為，予以警告。
與此同時，“投資有風險、入市需謹慎”這些在“資本市場”經常出現的標語，開始頻頻出現在藝術品股票交易公告里。
3月17日一早，天藝所突然公告：“接天津市政府監管部門通知，鑒于近期藝術品市場交易情況，為了降低投資風險、保護投資人利益，自即日起對上市藝術品20001(《黃河咆哮》)和20002(《燕塞秋》)實行特別停牌，復牌時間另行通知。”
之后，天藝所相繼出臺了一系列“限價令”，一是從3月21日起，將15％的漲跌幅縮至10％；二是對連續6天漲(跌)停的品種實施“特殊處理”，每日漲(跌)幅縮小至1％；三是規定，到3月底，各品種的價格不能超過3月18日收盤價20％，否則就停牌。
3月24日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》恢復交易，復牌首日，兩畫作價格終于有所回落。
人們在驚嘆兩幅畫作價格飛升的同時，也不禁發出疑問：畫作有何來頭?
《黃河咆哮》和《燕塞秋》這兩幅畫，還有第二批上市的八件藝術品中的七幅(另外還有一件鉆石)均為天津畫家白庚延的作品。白庚延生前為天津美術學院教授，是天津山水畫界的翹楚，但在天津之外，知者不多。白庚延于2007年11月過世，當年也是藝術市場最火的時候，但他的畫作拍賣價最高僅14.5萬元(《巍巍太行》)。
巧合的是，從2010年底開始，白庚延的畫突然熱鬧起來。11月28日，白庚延作品研討會暨畫展在北京舉行，12月4日，白庚延的《千峰接云圖》就在北京保利以392萬元價格拍出；之后一周，2007年拍出14，5萬的《巍巍太行》在天津鼎天拍出了198萬元，價格翻了十幾倍。
今年1月26日，畫作持有人與發行商以去年秋拍的新高紀錄為估價基準，推出了定價600萬元的《黃河咆哮》和500萬元的《燕塞秋》在天藝所首批發行上市。而在20天前的上海中天拍賣有限公司舉行的新年書畫拍賣會上，《燕塞秋》的成交價僅為6.38萬元。
“整個掛牌上市的企劃，在時間上拿捏的可以說是太巧，藝術家過世沒幾年，畫作送拍上漲了十幾倍，馬上再將作品分割掛牌上市，作價的痕跡太明顯了?！辟Y深藝術品投資人、摩帝富亞洲市場營銷部總監尤惠玲女士一針見血地指出。
20天內，《燕塞秋》從6.38萬元漲到了500萬元，看不見的推手讓人們對“藝術品份額交易”的前景幾多擔憂。
安徽試水不被看好
天藝所藝術品被狂熱炒作的情景猶在，安徽將推藝術品股票交易的信息又不脛而走。在這則消息猶如一枚信息地雷引發一批中小投資者躍躍欲試的同時，相關專家、收藏家卻并不看好這個“創新”。
“藝術品如何評估定價?經營藝術品股票的公司與商玩貓膩怎么辦?市場信息怎么披露?這個交易是由文化部門監管還是證券部門監管?”4月19日，安徽省文藝評論家協會主席、安徽省社會科學院文學研究所所長錢念孫向《徽商》表達了自己對藝術品股票的疑問。
“國外藝術品投資從未出現過這種交易形式。”錢念孫指出，在國外較為成熟的藝術品投資主要是通過畫廊、拍賣行等。即使是拍賣行，都沒有國內如此虛高的價格，而“藝術品股票”更是“從未聽聞”。
對于天藝所兩幅畫作被炒得狂熱一事，錢念孫認為，藝術品是有一定的投資價值，而天藝所現象在某種程度上反映了社會的投機心理，投資者貿然進入是具有很大風險的。
在制度設計上，天藝所制定的規則似乎在有意制造遠比房地產市場瘋狂的資產泡沫。入市門檻為5萬元，申購1000元就可以交易，很難想象5萬元資金、1000元份額的交易者對藝術品有多專業的研究。
從前一段時間狂熱的市場表現看，天藝所可以說是投機者的天堂，但這樣的交易市場會是藝術品專業收藏者的樂園嗎?安徽收藏界名家、天徽集團董事長蔣偉態度堅決地指出，“安徽即使弄了，我也不會去買的，這里面有炒作成分，交易的藝術品最后誰來接盤?專業的收藏者一般都到畫廊購買或者到民間收購，不會去投機?！痹谑Y偉看來，安徽市場并不成熟，并不適宜做藝術品交易，不應跟風。
桌克藝術網總經理牛育民在接受《徽商》采訪時談到，“我絕不會投資，太不靠譜了，之前在天藝所‘上市’交易的畫作超過其本身價值，完全在炒作?！?/p>
藝術市場是一個龐大的資本市場，但由于藝術通常被人們認為具有某種神圣、非物質化與獨立的價值，藝術品顯然不同于一般商品，因此，盡管藝術市場規模龐大、利潤空間巨大、操作手法層出不窮，但其交易方式卻長期主要是非常傳統的實物買賣形式。在20世紀70年代，國外才開始出現較為初級的藝術品金融運作模式———藝術銀行與藝術基金，其中比較有代表性的如20世紀70年代的“英國鐵路養老基金會”與創建于1980年的澳大利亞“藝術銀行”。隨著國內藝術市場的發展，國內類似的藝術銀行與藝術基金也開始出現。2006年底，上海出現國內首家藝術銀行。2007年7月，民生銀行發售國內首只藝術品理財產品“藝術品投資計劃”1號1期。在藝術銀行與藝術基金的形式出現之后，人們似乎對藝術品金融功能的進一步發掘疑慮重重，現實中相關法規的模糊與巨大的投資風險使人們不敢輕易嘗試。2010年中國藝術市場的爆發給人們以巨大的信心。2011年藝術市場信息提供者Artprice信息稱“中國現在在藝術品拍賣收入方面排名第一，這條空前的消息代表全球藝術市場歷史上的一個轉折點?！敝袊囆g市場的巨大前景使得在國外尚在摸索的“權益拆分”模式在中國粉墨登場。2010年7月3日，深圳文化產權交易所推出了國內外第一個基于“權益拆分”模式的資產包———“深圳文化產權交易所1號藝術品資產包———楊培江美術作品”，并成功發售完畢。上海文化產權交易所則于2010年12月12日推出“藝術品產權1號———黃鋼作品”，此外，上海文交所還提供選擇面比較廣的各種文化創意產品的產權買賣。天津文化藝術品交易所則于2011年1月26日直接推出了類似股票交易的藝術品投資模式，因其首批2件作品創下29個交易日瘋漲1716%與1705%紀錄而受到各界的強烈關注。天津文化藝術品交易所闡釋其初衷為：“藝術品份額化交易模式，通過制度設計實現了文化藝術品市場與資本市場的有機結合，為促進文化產業和金融產業的共同發展，以投資帶動文化，使更廣泛的人群關注文化、參與文化，為開辟文化藝術發展新途徑做出了有益嘗試?！钡诮灰滓巹t制定中卻采取了鼓勵投機行為的激進模式：“5萬元即可進場、漲停板設定為15%、T+0交易模式、上市藝術品也未設定明確的退出機制。”這直接導致其發售的藝術品成為了與其真實價值無關的炒作概念。2011年1月26日，白庚延的兩幅作品《黃河咆嘯》和《燕塞秋》分別定價為600萬和500萬元，拆分為每份額一元的價格招募投資者認購。當天，“黃河咆嘯”日漲幅達101%，“燕塞秋”漲幅為91%。3月16日，“黃河咆嘯”與“燕塞秋”均以漲停價收盤，收盤分別報17.16元與17.07元，其市值已分別高達1.0296億元與8535萬元。此后，天津文交所不斷修改其規則，2011年7月1日其發售第三批藝術品，開戶門檻已經提升到100萬元，交易模式為“T+1”，日漲跌幅5%，并規定20個交易日內累計出現6次漲?；虻＃淙諠q跌幅就將由5%下調至1%。而此時市場氣氛已然轉變，新推的“生命百合”和“翡翠珠鏈”掛牌首日就跌破發行價。此前的明星也大幅跳水，2011年11月3日的收盤價為“黃河咆嘯”2.10元、“燕塞秋”1.83元，高位進入的投資者虧損嚴重。
二、藝術品金融化發展困境
天津文交所以其戲劇性的財富數字游戲成為了當前藝術品金融化發展的縮影。從中可以發現，藝術品金融化的嘗試，主要著眼于藝術品市場價格的升高，在藝術股票模式中，參與者名義上分得了藝術品的一部分份額，但在現實中藝術品不可能分割成很多部分供投資者收藏，也不太可能讓所有股份占有者隨時觀賞、借閱原作，這就使投資者只是擁有理論上的部分所有權（藝術品未退出交易所之前，藝術品的所有權在交易所手中；藝術品退出交易所之后，藝術品的所有權在購買藝術品的個體或機構手中。交易所在藝術品上獲得的全部收益由藝術股票的投資者按份額獲得），幾乎沒有實際的所有權與使用權。這樣的話，投資者投資藝術股票除了寄希望于藝術品交易價格不斷升高之外，實在得不到任何其它的回報?！端囆g品證券化：資產泡沫還是金融創新》一文詳細分析了天津文交所藝術品證券的制度設計、產品設計、政策法律等問題之后，鮮明地指出：“如果藝術品證券的設計看中的是資本利得的收入，那本身就陷入了舍本逐末的邏輯錯誤。”藝術與金融是否可以結合在一起，成了眾多研究者關注的焦點。從藝術的角度來看，不少人是持否定態度的，《“藝術品股票”橫空出世誰是最后的“傻瓜”?》一文的標題就很尖銳，其中寫道：“誰也沒有享受到被交易的藝術品的價值，這些藝術品在這里僅僅一個可以用來交易、炒作的符號而已。”當前藝術市場進行金融化創新的推動力主要來自資本的力量。經濟的發展使大量資金進入藝術市場，抬高了藝術市場的參與門檻，同時也使藝術市場進入到社會大眾的投資視野中。大資金與普通民眾共同的投資需求促成了藝術品金融化的種種嘗試，資本逐利的需求使藝術市場投機氛圍濃厚，藝術市場一直以來存在的問題，諸如藝術品的真偽、藝術交易的真假、藝術品價值評估的權威性等等問題在經濟利益的干擾下更加撲朔迷離，在這種狀況下，金融化手段被引入到藝術市場中所產生的新型的藝術品投資、交易模式則更多的是為資本的利益服務，參與進來的人，不管是買家還是賣家，關注的焦點都只是藝術品現在或將來的經濟價值。藝術品金融化極易導致脫離藝術品真實價值的炒作、投機行為，藝術品的藝術價值與經濟價值似乎難以協調，大多數持批評態度的研究者也是從這個角度認為藝術與金融難以有融合的地方，認為藝術品金融化是對藝術品藝術價值的損害。這正是藝術品金融化發展困境的根源所在：如何實現藝術品藝術價值與經濟價值的統一。
三、傳統藝術市場的運行
藝術品的藝術價值主要由藝術品的精神追求、審美追求、風格、技法以及其歷史地位、社會影響等多種因素組成，藝術價值是藝術家追求的核心內容，經濟價值、交易價格表現的是社會對其藝術價值的認可程度。藝術品藝術價值的大小決定了其經濟價值的大小。藝術品的價格大體上反映了其藝術價值，在短時期內其價格可能會大幅偏離其價值，但長期來看，價格是以價值為依據的。傳統藝術市場就是依照這一基本規律發展起來的，資本不單單是追逐眼前的利潤，它更期望可持續的長期回報。對藝術市場整體而言，如果只追求經濟價值而忽略藝術價值，那么它就會因為缺乏藝術價值而得不到經濟價值，它只有專注于藝術價值才有可能獲得經濟價值。傳統的藝術市場主要由以下幾個部分組成：藝術家、以畫廊為代表的一級市場、以拍賣行為代表的二級市場（當然也包括收藏者、美術館、博物館、展覽會等部分，但由于其交易行為的范圍已被列舉出來的幾部分覆蓋，故暫時省略不談）。藝術家是藝術品的生產者，一級市場是藝術品的首次銷售，二級市場是藝術品的再次銷售，一級市場與二級市場互有交叉。藝術家是藝術品的創造者，他首要關注的是藝術品的藝術價值，這幾乎是對他的成就的唯一評價標準，并且也是他所能得到的經濟報酬的依據。不管藝術家是全身心的癡迷于藝術創造還是為了金錢從事藝術創作，他都要通過不斷地提高自己的藝術技能與審美修養來實現自己的目標。如果藝術家以經濟價值作為自己創作的中心，他將面臨更大風險：“一切完全從客戶出發，只敢生產那些有把握會受到消費者歡迎的藝術品，但最終結果是這些商品可能反而不是受眾需要的。”在藝術家這里，藝術價值與經濟價值是正相關的，藝術價值是核心，經濟價值是通過藝術價值來實現的。畫廊可看作是藝術品的銷售者，它與畫家簽訂協議畫家的作品，由于藝術品價格差距懸殊，畫廊只有發現有價值的藝術家才能獲得其經濟利益，因此，畫廊會努力去尋找能實現藝術價值的畫家，“一位畫商曾經說過，他一年會從大約一千多名的畫家作品圖片中選出50個人的作品，在走訪完他們的畫室之后，他只會展出5個人的作品，而能夠長期建立合作關系的畫家可能只有一人?！碑嬂却_定了藝術家后會其藝術品的銷售，為了獲得理想的藝術品銷售成績，畫廊會努力發掘藝術作品的藝術價值、提高藝術家的社會影響。相應的，畫廊會辦畫展、舉行學術研討會、有意識地推廣某種風格或流派，這些行為都促成了藝術家和藝術品藝術價值的有效形成過程，藝術品藝術價值的確定使畫廊最終獲得與藝術價值對應的經濟價值。但畫廊同時也面臨著巨大的風險，如果它對藝術作品的推廣失敗了，它在前期的投入也就得不到回報。因此，畫廊在追求經濟利益的同時決不會放松對藝術價值的追求，“那些國際著名的畫廊因為成功推動了當代藝術的發展而名載史冊，獲得利潤的同時也為藝術的創作提供了更加廣闊的空間與舞臺?！茈y說清它們究竟是為了利潤而冒險，還是為了藝術的理想而義無反顧?但人們不能否認它們為推動藝術的發展做出過的貢獻。”拍賣則是高端的藝術市場，只有那些已經確定了相當的藝術價值與一定的社會、歷史影響力的藝術品才能進入藝術拍賣市場。同畫廊相似，拍賣行的成功也是建立在發現并保障藝術品藝術價值的基礎之上，“拍賣公司的成功之處在于它們有良好的市場信譽，并有較高的權威性。這些公司有能力收集到真正有收藏價值和升值可能的藝術精品，并有權威的鑒定結果作為保障?！迸馁u是將藝術品的價格最大化，進入拍賣并拍出高價是對藝術品價值的再次確認，也是對藝術品擁有者發現藝術價值并進行投資這一藝術消費過程的回報。對藝術市場的整體運行而言，藝術拍賣是藝術市場的風向標，藝術品拍賣獲得成功，反映著市場對其藝術價值的認可，進而，創造其藝術價值的藝術家與發現、推廣其藝術價值的畫廊也都相應獲得經濟利益。在這一過程中，藝術市場的各個組成部分在推動、提高藝術價值的同時，也相應地獲得了跟隨藝術價值一并得到提高的經濟價值帶來的回報。在藝術市場逐步形成的過程中，藝術價值與經濟價值得到了較好的協調。藝術價值與經濟價值在不斷的協調過程中，逐漸形成了較合理的藝術市場結構。在藝術市場中，藝術價值是核心價值，即使有很多的炒作、投機行為，也都是建立在一定的藝術價值認同基礎之上的。藝術市場的各組成部分在追求各自的經濟利益的同時，共同完成了對藝術品的藝術價值確認過程，這是藝術市場對藝術發展的巨大貢獻。
第一樂章：融資融券
如何快速變現已成為藝術品流通市場必須面臨的一大難題，而運作的長周期和流拍的風險也急盼有一種模式來打通資金流的瓶頸。于是，能夠從證券投資中借鑒的“兩融業務”，成為了藝術品金融狂想曲的第一樂章。
通常的“兩融業務”是融資融券的簡稱。融資融券的常見獲利模式為借入資金買入證券隨后高價賣出并還款，或是借入證券賣出隨后低價買入還券。首先從形式上分析，如果藝術品金融實現了“兩融業務”，那么擔保物首先必須是經估價證實后的藏品或如現金、房產、股票、債券等資產證明。其次得看出借資金方，如果是文交所則顯得過于直接，而派生出與證券公司等交易類型相似的藝術品公司可能更有利于資金的融通。
隨后還得看投資標的。藝術品的“兩融”標的往往是書法繪畫、文物雕塑或陶瓷寶器之類，而融資融券的獲利建立在比較頻繁的價格被動上，藝術品基金如果估值沒有頻繁或是大幅的起落，對于藝術品“兩融”的投資者而言，可能很難獲利。
第二樂章：質押和回購
和藝術品“兩融”類似，質押和回購也成了打通資金流瓶頸的利器并成了藝術品金融狂想曲的第二樂章。類似于普通的動產質押，藝術品質押于銀行后，藏家既可得到資金周轉，也未更改藏品的所有權，而作為銀行質押物的藝術品對于銀行也著實有益，畢竟巨大的升值潛力在一定程度上沖抵了銀行的風險。但面對這一看似肥碩的商機，大多金融機構的回應卻僅僅是“浮光掠影”般的介入。究其原因主要有相較其他金融產品而言無統一鑒定和估價標準、藝術品專業人才的匱乏、優質可拍藝品資源的稀缺以及收藏和接受的小眾化等。這些都是為何具有渠道、品牌和公信力等優勢的銀行不愿涉及的主要原因。
同樣，在前陣“錢荒”中成為投資“新寵”的債券回購，如果運用在藝術品基金上，也可能成為一種投資利器。傳統的債券回購是指債券交易的雙方在進行交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格，由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。從交易發起人的角度出發，抵押債券借入資金的交易稱為債券正回購，而主動借出資金獲取債券質押的交易稱為逆回購。
假設一家公司擁有一筆藝術品基金，在需要一筆資金用于短期周轉且不想放棄藝術品基金時，就可通過回購市場以藝術品基金做抵押融入資金，同樣如果一家公司擁有一筆閑余資金，也可在回購市場中融出資金并得到藝術品基金的抵押權，獲得利息收益。
第三樂章：ETF、LOF和FOF
如果進一步大膽設想，把ETF、LOF以至FOF的概念引入藝術品基金中，無疑更具想象力。首先看看ETF，投資者既可向基金管理公司申購或贖回該類基金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價格買賣基金份額。其中，申購贖回必須以“一籃子”股票換取基金份額或以基金份額換回“一籃子”股票。ETF的魅力在于同時存在證券市場交易和申購贖回機制，投資者可在ETF市場價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。同樣，在藝術品基金領域，如果產品線能夠豐富到一定程度，那么投資者即可用“一籃子”的藝術品基金去換取ETF基金份額或以ETF基金份額換回“一籃子”的藝術品基金并同樣實現價格和凈值之間的套利。
隨后看看LOF，在發行結束后，投資者既可在指定網點（如銀行或公募基金代銷機構）申購與贖回，也可在交易所買賣該基金。由于LOF采用了場內交易和場外交易同時進行的機制，提供基金凈值和圍繞凈值波動的場內交易價格，而常說的“LOF套利”原理即為每日收市后，由于場外的交易以當日的凈值為準，場內的交易則以交易價格為準，因此當場內交易價格與基金凈值價格不同時，投資者就可在價格低的一方買入，隨后在價格高的一方拋出，從而實現套利。藝術品金融實現LOF，首先需實現藝術品基金的公募發行，否則就算單有一個“藝術品基金交易所”，投資者也無法套利操作；其次，在藝術品基金的公募發行和交易所交易之間的交易應通過類似真正LOF的“轉托管”模式，實現較方便快捷的操作，否則一個價格波動甚至顛倒，就會讓投資者眼睜睜地看著自己“偷雞不成蝕把米”。
最后再看看FOF，即投資于其他多個基金的基金，由于該模式并不直接投資證券市場，而是將多只基金進行捆綁，因此投資FOF就等于同時投資多只基金，但降低了分散投資的成本和風險。在藝術品金融領域中，較之ETF和LOF，FOF應該是最易實現的一種模式，只需有一定數量的藝術品基金，隨后通過一定比例來購買這些基金的份額，即可實現FOF。
第四樂章：分級基金
董國強：2010年中國藝術品拍賣市場全年成交總額高達573億元人民幣，而且中國藝術品市場已經超過英國，成為全球第二大藝術品市場。中國藝術品拍賣的飛速發展以及媒體對億元時代宣傳，在一定程度上會促使各種閑散資金投入藝術市場，也得藝術市場逐漸走向大眾的視野，激發了大眾投資藝術品的信心。當然前期已經開始有了各種嘗試，比如由金融機構設立的各種藝術基金等，隨著藝術品在投資領域中的影響越來越大，這種嘗試的步伐也會加快。藝術品股票就是這樣，把一件昂貴的藝術品拆分成若干份，每份的價格就變小了，一些以前由于門檻過高無法參與藝術品拍賣的人也就可參與投資藝術了。藝術品股票滿足了大眾參與藝術品市場的心理，所以一些投資金融機構等就是趁機利用這種大眾的心理和藝術品的聲勢去經營藝術品股票。
《市場望》：目前國內深圳等地文交所也在推出藝術品“股票”，不同文交所的運營模式差別大嗎?
董國強：天津、深圳的藝術品股票是的類證券化交易模式，上海的是的產權交易模式。無論是那種方式，藝術股票本質上就是將藝術品給金融化，將藝術品化整為零，拆分一定數量的份額，從而使投資者可以像炒股票那樣投資藝術品，相對于藝術品拍賣來說這是一個比較虛擬的藝術品交易模式。
《市場望》：國外藝術品證券化產品又有哪些特點?有哪些運作經驗值得國內學習?
董國強：國外對與藝術相關的金融衍生品相當謹慎，目前藝術品投資基金是重要的金融化產品，經營方式有藝術品組合投資模式、藝術家信托投資模式和藝術品對沖投資模式。國外這些藝術基金都有嚴格審查遴選制度，對投資什么樣的藝術品有嚴格標準和把控，每只藝術金融產品對應的藝術品，不是經過嚴格審查而簽約的在世的當代藝術家作品，就是有一定歷史和知名度的經典作品。國外有些藝術金融機構還推出了對沖交易模式，通過購買與藝術相關的股票來規避投資風險，這些都是國內值得借鑒的地方。
《市場望》：您如何看待藝術品證券化產品的投資前景?
董國強：藝術品拆分交易原本是個好辦法，因為好的作品動輒千萬，一般人買不動了，大家合著一起參與投資，可以共同分享藝術品投資的回報。但是拆分的作品必須是經得起美術史考驗的好作品。就像股票市場，要有個準入機制，不是什么公司都可以上市。沒有準入機制，坑害的就是投資者。藝術品股票能否長久發展下去，關鍵在于它的專業審查、經營監管、學術鑒定等市場機制是否發展得完善。
在不計成本的炒作中，藝術品股票將成為“擊鼓傳花”的游戲，風險系數被無限放大。
自去年3月開始，交易所證券化猶如井噴。隨著國家正式確定了文交所的法律地位后，全國各地涌現了十余家文化產權交易所。與此同時，不少以金融創新為名，從事貴金屬、農產品等投資品種的交易所也相繼亮相。
規則混亂，風險堪忱
雖然投資品種不同，但這些區域性的交易所都存在證券化的共同特點，其中民營股東雜陳、交易規則簡陋、監管困難，隱藏著諸多隱患，加上泛濫的流動性急需投資渠道傾瀉，投機泡沫越發明顯，各類交易風波頻繁發生。
我國首家有色金屬現貨電子交易所――昆明泛亞有色金屬交易所在4月21日開市當日，現有的兩個交易品種銦、白銀剛―開盤就急封漲停。已于4月下旬完成申購、搖號及認購等程序的鄭州文交所首批份額產品，卻在國家文物部門的“涉嫌非法經營文物，要求調查核實”的公函下陷入兩難。
作為上海黃金交易所重要補充的天津貴金屬交易所，以12.5倍的高杠桿吸引了許多投資者介入，自去年開市到今年3月，累計交易金額已突破2800億元。據調查，雖然國際貴金屬價格在不斷上漲，但參與交易的近九成投資者卻蒙受了虧損。
與它初次接觸的人肯定首先會問，究竟什么是藝術品股票?從概念上解釋，藝術品股票是將藝術品金融化，把份額標的物等額拆分，拆分后按份額享有的所有權公開上市交易的方式，投資者可以像炒股票那樣投資藝術品。然而，如此明確的詮釋也只能給投資者一些簡單的字面理解，面對陌生的藝術品股票，人們發出了許多疑問。我們都知道，藝術品是實實在在的，而股票是無形的，這一“虛”一“實”結合在一起，是靠藝術品近些，還是偏股票多些呢?藝術品股票與股票有什么不同?
煥然一新的交易制度
從前文的定義中可以看出，藝術品股票的基本原理與公司股票相仿，以天津文化藝術品交易所為例(下稱天津文交所)，投資者在交易所開戶后，便可以下載一個類似股票網上下單的客戶端用來買進賣出，有關普通股票的技術分析同樣適用于藝術品股票。
不過，和股市的“T+1”交易模式不同的是，藝術品股票采取“T+0”交易模式，可以當天買賣。有股票投資者表示，多年來，廣大散戶始終期盼股市現行的“T+1”交易帶0度被“T+O”所取代，但一直尚無眉目，而如今，“T+0”交易模式卻在新生的藝術品股票中率先施行，成為投資者關注的一個關鍵因素。
諾亞(福州)財富管理中心總經理傅曉唏分析，與“T+1”相比，“T+0”模式更具靈活性，投資者可以根據自身對行情的判斷，在當天內做出是否拋售、拋售多少的決定，隨時對投資方向進行修正，吸引短期投資資金。
從第一批藝術品股票標的物上市到現在，不到兩個月的時間內，各地文交所門庭若市、推出的股票連續漲停，而與行隋持續走高的藝術品股票市場形成鮮明對比的股市，大盤則相對低迷。一位資深股民告訴記者，“T+0”模式有利于股民及時跟進或出逃，假設股票市場實行的也是“T+0”，當天如果買的股票跌了，投資者會毫不猶豫賣掉，但目前的“T+1”制度規定只能隔天賣，導致損失更多，因此，“T+0”模式受到廣大散戶的歡迎。
但傅曉唏也表示，“T+0”是雙刃劍，在活躍市場的同時，也會帶來一定成分的過度投機，這也是國家之所以在股市賣行“T+1”交易模式的主要原因。
“激進派”與“婉約派”并存
面對瘋漲的藝術品股票，越來越多的投資者趕集般介入藝術品股票市場，但也有投資者表現出質疑的態度。
當然，最高興的要屬那些申購中簽的幸運者，廈門古玩家黃先生就是其中一位。他是從朋友那得到天津文交所推出藝術品股票的消息，隨后去招行開了賬戶，沒想到的是，在天津文交所發行第二批8只藝術品股票時，他竟然“打中”了兩只?！懊刻於紳q停，當然不急著賣?！秉S先生看見短期內就有如此可觀的收益難掩興奮，只怪自己中簽的數量太少。
也有部分中簽者坦言，看不懂目前藝術品股票市場的瘋狂走勢。他們表示，對于天津文交所第一批上市交易的兩個投資品《燕塞秋》和《黃河咆哮》，當初估值500萬元和600萬元，已經是它們市場價值的極限，現在這兩幅畫的漲幅均超過10倍，可以斷言，藝術品股票市場已然是一個高風險的領域。
盡管如此，驚人的漲幅仍然是最大的誘惑，使得大量投資者躍躍欲試。一直在等待買入機會的徐先生告訴記者，“在天津文交所的投資門檻還未從5萬元提高50萬元時，我就已經把所有手續都辦好了，隨時準備買入，但由于太多資金買在漲停價，導致始終無法成交，只好等待申購新發行的股票，縱使前一批的平均中簽率才2.5％，無論如何都得嘗試一把。”
而福州資深股民黃女士則認為，藝術品股票市場還不成熟，雖然近期表現很好，但未來怎樣發展誰也不能判斷，越漲得快也越跌得猛，加上天津文交所并非正式官方機構，存著較大的監管風險，作為投資者暫時不敢輕舉妄動。“不過，如果有重磅級的名人書畫作品上市，我會考慮，畢竟這些是確切存在投資價值的?！秉S女士表示。
更偏向金融理財產品
有分析人士認為，藝術品股票交易的火爆很有可能會分流股市資金進入文交所。傅曉唏卻表示，這兩個投資市場的性質不同，藝術品不會自己增值，沒有股市那么多實實在在的數據，最終，成熟的股市資金未必會進入這個陌生的領域。
藝術品金融是指在藝術品創作、流通、價值實現過程中，通過金融機構和信用渠道所進行的融資、籌資及相關金融活動的總稱。藝術品金融的興起和發展使藝術品具有資產化特征，并衍生出多種金融產品，引起業界的高度重視。藝術品金融包括藝術銀行、與藝術品相關的融資和籌資、為藝術品投資提供的其他金融服務。
藝術銀行的概念由加拿大政府最早提出，其目的是支持本國年輕藝術家發展藝術。藝術銀行是非營利性的藝術機構，其運作方式是利用政府提供的資金支持或政策保障，購買優秀藝術家的作品，再將作品轉租或售賣給政府機關、公共空間、企業、私人等用于陳列、裝飾、收藏，從而獲得周轉資金，形成良性循環。與銀行存款類似，藝術銀行存儲的對象是藝術品。藝術銀行還利用藝術品庫，舉辦各類展覽，以增加國民對藝術的了解，提高藝術鑒賞水平。同時，收藏者從藝術銀行購買的藝術品有很高的保真度，可以到指定銀行質押貸款。加拿大的藝術銀行已收藏近2萬件作品；澳大利亞的藝術銀行收藏了近萬件作品；亞洲國家如日本、韓國、新加坡、印度等也紛紛開辦藝術銀行，收藏本國優秀藝術家的作品。
與藝術品相關的融資和籌資有多種形式，如發行藝術品信托產品、藝術品質押貸款、藝術品典當、藝術品基金、藝術品證券化等，都是以藝術品為投資對象或用于融資。
為藝術品投資提供的其他金融服務形式也很多，如金融機構代客理財投資藝術品，私人銀行部門為客戶提供各類藝術投資服務。世界著名的大銀行如瑞士銀行、花旗銀行、德意志銀行等，都有完整的藝術銀行部和一整套藝術銀行服務系統，為客戶提供鑒賞、收藏、保存、信托等服務。藏家還可將藝術品交由銀行保管，以藝術品為擔保從銀行獲得資金支持，也可以將藏品租借給銀行舉辦展覽，獲得借展收入。在我國，民生銀行于2007年推出的中國首款藝術品理財產品——“藝術品投資計劃”，期限為兩年，投資對象為中國近現代和當代藝術品，操作中引入藝術顧問公司，以提供專業化服務。2009年招商銀行曾贊助博鰲論壇亞洲藝術展，舉辦藝術沙龍，給私人銀行高端客戶提供鑒賞藝術品的機會，并推出“藝術品賞鑒計劃”，作為對高端客戶的增值服務項目。
藝術與金融的結合，有其必然性和內在動力。一是藝術品具有投資特性，同時擁有文化、經濟、金融等屬性。在發達國家，藝術品金融業務較為成熟，藝術品與股市、樓市構成投資市場的三大主體。二是部分金融投資人才進入藝術品市場，有效地將金融工具引入藝術品投資領域。三是金融創新的需要。在金融業競爭中，銀行和財富管理機構更加注重客戶市場細分，以利于更好地了解客戶需求，提供有針對性的服務。隨著國內高收入群體不斷增加，對藝術品的需求增大，金融機構也隨之積極參與藝術品金融業務。四是史無前例的藝術品投資熱，使藝術品的價值超越傳統的物態資產特征，突現金融資產的特性，被納入個人和機構的投資理財范圍，而藝術與金融的結合，能碰撞出多種不同的組合和創新，加快藝術品金融化進程。
藝術品金融發展現狀
在發達國家，藝術品金融業務有成熟的運作模式和管理經驗，近幾年我國藝術品金融業務發展較快，銀行、信托投資公司、保險公司、典當行、拍賣公司、私募基金及文化產權交易所等機構，均從不同角度探索藝術品金融業務模式，積累運作經驗，形成了幾類較成熟的業務模式。
1．藝術品信托。它是一種資金信托形式，有兩層含義：一是藝術品資金信托，即委托人基于對信托公司的信任，將資金委托給信托公司，信托公司按委托人的意愿，為受益人的利益或特定目的，將資金投向藝術品并進行管理和處分的行為；二是藝術品實物信托，即藝術品擁有者將藝術品委托給信托公司，由信托公司按照委托者的要求進行管理、處分并取得收益，包括租售或委托藝術品經營機構進行經營，使投資者獲得收益。我國現行藝術品信托主要是藝術品資金信托。
藝術品信托的投資對象主要是各類藝術品，如書畫、寶石、陶瓷等，具體到某個信托產品時可能會進一步細分，如書畫信托細分為中國古代書畫、近現代書畫、當代書畫以及油畫等，具體選取要考慮專業機構的優勢、藝術品近期市場走向、產品預期收益、資金使用周期等因素。目前，國內較大的信托公司都推出了藝術品信托產品，投資回報良好，部分產品的年回報高達30%以上，吸引了大批投資者。
藝術品信托業務對藝術品市場和信托業發展都具有積極意義，使不具備藝術品鑒賞能力的投資者可以參與藝術品投資。同時，作為藝術品金融較成熟的業務模式，藝術品信托已成為信托公司新的利潤增長點。2011年全國有18家信托公司共發行藝術品信托產品45款，比2010年增加35款，增幅達350%；信托產品規模約為48億元，同比增長超過600%；平均期限為2.18年，平均年收益率為9.86%。
2．藝術品理財產品。它類似于藝術品信托，由銀行發行，投資者購買后，銀行將資金委托給藝術品投資機構投資于藝術品，以獲取收益。它與銀行的其他理財產品類似，由銀行設計產品，擬訂投資計劃，確定產品規模，對特定或非特定的客戶銷售產品，在一定時間內集中投資某類藝術品以獲取收益，銀行及相關機構提取管理費用后，全部收益用于分紅并歸還本金。發達國家的大型銀行在上個世紀就參與藝術品理財服務，并對藝術品市場發展產生了較大影響。我國金融監管機構對銀行業監管較嚴格，現在國內銀行只是嘗試性地開展了一些藝術品理財業務。
3．藝術品質押貸款。它是指藝術品購買者或所有者以藝術品為質押，獲得藝術品投資貸款的融資業務。這類業務支持藝術品進入大眾消費領域，其示范效果明顯，國內有較多的金融機構參與本項業務，如山東濰坊銀行曾接受李苦禪、于希寧等書畫家的作品為質押給客戶提供貸款，建行深圳市分行曾接受蘇繡藝術大師的一批藝術珍品為擔保給客戶貸款，西泠印社拍賣有限公司與中國銀行杭州私人銀行部門合作推出個人藝術品收藏貸款等。藝術品質押貸款操作分為五步：一是鑒定，確定真偽，同時還要對藝術品的藝術價值、文物價值作出判斷；二是評估，判斷藝術品本身的品質，結合市場行情，尤其是考慮藝術品市場波動較大的特點，對行情變化趨勢作出合理的評判；三是價格協商，銀行對藝術品的估價和委托人的心理價位可能有差異，需要雙方協商確定一個合理的價格；四是封樣，將藝術品用騎縫簽字封存于金庫，并實地錄像；最后是支付貸款。藝術品質押中確定價格是關鍵，目前國內藝術品市場道德風險較大，拍賣市場較混亂，價格虛高、造假的現象較普遍，藝術品保險市場缺位，質押價格高低決定其風險度。
4．藝術品賞鑒計劃。它是特定機構組織的、面向客戶集藝術品沙龍、講座、展覽、咨詢、租賃和銷售等服務于一體的活動。鑒賞計劃有多種操作方式，其目的是吸引優質客戶。它可為客戶投資藝術品決策提供緩沖期，有利于投資人更好地判斷藝術品的價值，選取更適合自己欣賞的藝術品。如招商銀行私人銀行推出的藝術賞鑒計劃，客戶可從招商銀行推薦的當代藝術品中選擇其喜愛的作品，存入一定的保證金，即可享有該藝術品的鑒賞權益，在免費鑒賞期內，客戶將藝術品帶回家，品味其藝術，評判其價值，鑒賞期滿后，客戶可按原先的價格購買該作品，也可選擇退還藝術品，只需支付2%的管理費用。
5．藝術品典當。它是指將藝術品作為當物，辦理質押融資的行為。藝術品典當的操作流程與藝術品質押貸款的流程基本是一致的，與銀行藝術品質押貸款相比，其優勢是獲得資金更便捷，缺點是使用資金的利息和費用較高，典當適合急需、短期的融資，而銀行貸款適合長期資金需求。辦理藝術品典當業務時有幾點要求：第一是當物的合法性，要了解該物品的來源，要求客戶填寫當物來源合法的聲明。第二是妥善保管，典當的藝術品在經過鑒定、估價后，要立刻包裝入庫封存，以保證當物的完好性。第三是實行疑點一票否決制，典當行聘請多位專家、顧問，鑒定時每人都要參與，共同會商，只有專家組一致同意才能辦理典當。第四是只典當精品，典當物品應該是真品和精品，以利于在絕當后能快速變現。第五是出土文物不辦理典當，如國家規定的青銅器、唐三彩、陶器、象牙等制品，以及疑似出土物、法規禁止流通之藝術品不能辦理典當。
6．藝術品基金。它是通過發行基金份額，將特定或不特定的藝術品投資者的資金聚集起來，由基金托管人托管，基金管理人進行運作，在利益共享、風險共擔的原則下，將資金投資于藝術品，以獲得收益的共同投資模式。藝術品基金可分為以藝術品為投資重點的基金和以藝術家為投資重點的基金。在發達國家的基金會制度中，擬投入藝術市場的資金，尤其是企業介入藝術品市場，主要是以基金會形式由專家來運作，如著名的西蒙基金會、山基金會、英國鐵路基金會等。在我國《合伙企業法》出臺后，私募基金制度逐步完善，常見方式是幾家公司共同出資設立藝術品投資基金，畫廊也常以基金形式融資?；鸬馁Y金募集一般由負責人或機構發起，通過有聲譽的基金募集推薦人（如藝術鑒定、藝術評論、藝術研究等方面的專家）向投資者進行資金募集，聘請藝術基金管理人管理資金（一般是基金的負責人），進行藝術品組合投資，委托專門機構負責保管所投資的藝術品，在適當的時機將藏品變現，實現收益，按照契約從基金資產中提取管理費用。依照“管保分開”的原則，基金托管機構一般為銀行或信托投資公司，由它們負責對藝術基金的資產進行保管，并對藝術基金管理人進行監督。據不完全統計，2011年國內設立的藝術品基金有幾十家，募集的資金規模超過百億元，投資收益普遍較好，年收益率超過20%。
7．藝術品產權交易平臺。2010年4月，、文化部等九部委《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》，明確文化產權交易所的產業地位和法律地位，全國先后有十多個省市批準設立文化產權交易所，影響較大的有天津、深圳、上海、成都、鄭州等地的交易所。文化產權交易所交易對象主要是文化物權、債權、股權、知識產權、國家管理部門允許并批準市場流通的文化藝術品，部分交易所以書畫、雕塑、瓷器、工藝等作品為主要交易對象。操作方式是對文化藝術品進行鑒定、評估、托管和保險等后，以“份額化”發行并上市交易。文化藝術品份額合約掛牌交易后，投資人通過持有份額合約，分享文化藝術品價值變化帶來的收益。交易方式是采用完全無紙化的網上交易模式，投資人通過互聯網就可以實現開戶功能，通過下載相關客戶端實現投資交易功能。
從文化產權交易所近兩年運行情況看，由于沒有深入研究藝術品交易和價值實現的特殊性，在運行機制和管理制度設計方面存在較多問題，加之交易所各參與方、藝術評論人士等盲目樂觀，過度炒作，部分文化產權交易所曾引發經濟和社會問題，國家有關管理部門已于2011年對文化產權交易所進行整頓和清理，全面停止書畫藝術品份額化上市。
銀行參與藝術品市場，是我國藝術品金融業務的重點，成為金融與藝術品結合的重要橋梁。藝術品金融的發展，將促進我國藝術品市場投資化、規?；?、規范化，有利于我國藝術品的價值發現和重估。
藝術品金融對藝術市場的
促進作用
在我國，藝術品金融還處于發展初期，但其對藝術市場的積極作用已凸顯出來。
1．聚集效應，增大藝術品市場資金規模。從藝術品信托、理財、基金等業務類型看，主要是吸引希望參與藝術品投資的客戶，將分散的資金聚集起來，這些客戶的共同特點是直接參與藝術品投資的經驗較少，且鑒賞能力不強，通過藝術品金融業務吸引他們參與藝術品投資，使藝術品市場增加新的資金。質押貸款、典當等業務主要為持有藝術品的投資者融通資金，盤活藝術品存量資金，有利于增加他們用于藝術品投資的資金總量。2011年各類藝術品金融業務的融資總額超過百億元，成為藝術品市場增量資金的重要來源。藝術品金融業務在直接增加藝術品市場資金的同時，還吸引到更多的新投資者關注和進入藝術品市場，也會增加藝術品市場的客戶量和資金量。
2．財富效應，推動全民收藏熱。由專業人員和專業機構操作藝術品金融業務，一般有較好的回報，減少了投資者對藝術品投資的陌生感和風險擔憂，吸引到更多的居民和機構投資者投資藝術品。在參與藝術品金融業務的同時，多數人會學習收藏鑒賞知識，直接參與收藏活動。因此，各類藝術品金融業務也取到藝術品收藏宣傳和培訓的效果，有力地推動了藝術品投資大眾化進程，提升了全民對藝術品市場的關注程度和鑒賞水平，使藝術品市場由少數人參與向大眾參與方向發展，有利于中華民族文化藝術的傳承和發展。
3．馬太效應，提升名家精品的市場價值。藝術品金融業務的發展和創新，逐漸改變著我國藝術品市場的投資主體結構，機構投資者在藝術品市場中占有更加重要的地位。有資金實力和專業人才的機構投資者，重視名家精品的保值增值功能和價格標桿作用，逐步將投資重點集中到名家的精品力作上，使黃賓虹、齊白石、張大千等名家的代表性作品價格跳躍式提升，極大地提升了市場人氣。同時因專業人才的鑒賞水平較高，也壓縮了偽劣仿品的生存空間，有利于規范和凈化藝術品市場，優化資源配置。
4．鯰魚效應，增大藝術品市場活躍程度?！案舸芤妗笔俏覈鴤鹘y的收藏理念，說明藝術品的增值性和流通性較低。隨著藝術品金融的發展，較多的專業投資機構參與藝術品創作、流通和價值發現等過程，所投入的資金多為中短期資金，為了在規定期限內有較高的投資回報，機構投資者在投資理念、廣告宣傳、流通渠道等方面都有創新，有效地激活了藝術品市場人氣，疏通和拓寬了流通方式，加快了流通速度，也提高了中國藝術品在世界范圍內受關注程度，促進藝術品市場走向大發展、大繁榮，有利于中華民族文化的復興。
藝術品金融業務存在的
問題和風險
藝術品金融業務對于促進文化產業發展和藝術品市場繁榮有重要的作用，對藝術品市場和金融業的正面效應還沒有完全顯現出來，其業務模式還有進一步探索的空間，業務操作和管理規則有待歸納和總結。同時，因藝術品的評價標準具有多重性、模糊性、差異性等特征，金融資本的介入可能使部分藝術品價格非正常上升，形成結構性泡沫。獲得金融資本支持的投資方能調動更多的社會資源，有更大的能量去引導市場行為，使藝術品收藏行為過多地向投資行為轉化，反而可能不利于藝術品收藏行業的正常發展，也可能阻礙藝術品市場的健康發展。從現有的藝術品金融業務看，主要應注意防范以下幾類風險：
1．估值風險。藝術品估值分幾個層面，首先是要確定其名款和實物相符，做到保真；其次要達到預期價值的創作水平，做到保質；再次是要符合當時市場上同類藝術品的價格預期，做到保價；最后要預判其作者的市場地位和作品價格的未來走勢，做到保賺。由于藝術品價值評估標準具有多重性，藝術品的藝術價值、文化價值、物理價值、時代審美觀以及社會政治經濟文化等因素都會對其價值產生影響，使藝術品的價值評估比人們想象的更復雜，估值風險成為藝術品金融業務伴生體。
2．法律風險。藝術品金融是新業務，我國還沒有相關的管理法規，使藝術品金融業務面臨不同的法律風險，如藝術品質押貸款，因沒有明確的相關管理規定，當出現借款者不能按時還款時，藝術質押品的變現方式可能會引起爭議。同時，藝術品金融業務發展和操作還應符合文物保護的有關法規。
3．權屬風險。因藝術品權屬不清，導致發生爭議、糾紛、訴訟，以致質押物被查封凍結，可能造成質押方不能按時還款，或所投資的藝術品出現損失，就可能造成金融資產風險。同時藝術品質押后，質押行為的幾方關系人也可能因該藝術品的所有權或版權產生糾紛，從而對質權方造成風險。
