發布時間：2023-08-20 14:58:34
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的供應鏈金融風險把控樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
近日，P2P網貸行業垂直門戶網貸天眼了《2016互聯網+供應鏈金融研究報告》稱，供應鏈金融將迎來井噴。截至目前，P2P網貸圈涉足供應鏈金融的企業有20余家。眾多投資者也對供應鏈金融青睞有加，認為其產品背后的平臺背景更加重要。《投資者報》記者梳理了5家供應鏈金融理財的平臺，以饗投資者，期望這些信息可以為大家的投資提供參考。
投資者在選擇供應鏈金融是需要注意以下4個方面：
1. 供應鏈金融是否可能涉及“自融”
借著供應鏈金融熱，也不排除一些平臺利用此概念為己“自融”。有心的投資者可以多方驗證信息的真實性，例如登錄全國企業工商信息查詢網站，了解借款企業的股權結構，看有無交叉，是否存在自融的嫌疑等。
2. 確認核心企業是否有實力
由于供應鏈金融是圍繞核心企業在運行，因此核心企業成為了整個環節風險控制的關鍵。投資者需要了解這些核心企業是否有足夠的風險抵抗能力。一般情況下，選擇上市公司、知名企業作為行業內的核心企業為最終還款人。在這個過程中，需要明確知道核心企業的需求，以及其在這個過程中承擔的責任等。
3. 把控供應鏈項目的真實性
一般情況下，投資者對供應鏈金融風險的把控，需要看核心企業的實力以及賬單的真實性。投資者還要詳細核實是否存在這個項目、項目的詳細介紹等，以及平臺上關于項目的相關信息資料介紹是否充分披露也非常關鍵。
4. 評估行業風險如何
在選擇投資產品時，投資者也要充分了解投資回報前景，比如這個項目是否有政策支持、市場環境怎么樣，最大程度地減少投資之前的風險，在一定程度上可以規避諸如整個行業出現問題，從而波及到自己所投的項目，導致投資失敗。
鏈接：
5家供應鏈金融理財平臺簡況
平臺名稱：中瑞財富
產品名稱：煤炭供應鏈系列產品
收益率：綜合收益率年化 8% 左右
投資期限：1～3個月
資金流向：央企電廠應收賬款，國企礦場訂單采購，國有港口存貨質押
產品特色：項目優質安全、信息真實透明、期限靈活
平臺背景：A股上市公司瑞茂通占股20%，實繳注冊資本12500萬元。瑞茂通自2000年開始從事煤炭供應鏈管理業務，是國內首家專業煤炭供應鏈管理的上市公司。
平臺名稱：美易理財
產品名稱：美保寶
收益率：年化7.5%
投資期限：90天
資金流向：國美電器供應商
產品特色：該資產為國美信達商業保理公司受讓的對知名品牌電器生產商、經銷商、零售商上下游企業應收賬款。保理公司對所持有的債權通過美易理財進行轉讓，對轉讓資產承擔管理服務。
平臺背景：美易理財是國美金融的綜合性理財服務平臺，與金融機構合作，甄選優質資產和金融產品，為個人和企業提供定制化財富管理服務。
平臺名稱：海融易
產品名稱：小金鏈
收益率：7.3%
投資期限：3個月
資金流向：海爾集團供應鏈上下游的企業（經銷商、供應商）
產品特色：基于海爾ERP大數據，從線上申請、放款至進貨系統，經銷商提款進貨，到最后快捷通還款，實現貸前、貸中、貸后全流程線上操作和資金閉環。首創海爾返利質押，不增加申請人額外操作成本，集團內實時監控，。
平臺背景：海爾集團100%控股，2014年12月上線。目前用戶200萬，成交額超過100億元。
平臺名稱：開鑫貸
產品名稱：商票貸
收益率：3%～11%
投資期限：30～365天
資金流向：融資企業以水利設施建設、建筑業為主
產品特色：以借款人持有的大型知名企業簽發、并承兌的商業承兌匯票為還款保障的金融產品。借款到期時，開鑫貸以承兌企業無條件支付的票面資金用于歸還借款本息。目前還推出了商票貸的變現功能，用戶持有商票貸產品超過30天，且該筆商票貸距離到期日大于30天，用戶可以在開鑫貸網站發起變現。
平臺背景：由國家開發銀行全資子公司國開金融和江蘇省內大型國企共同發起設立的國有互聯網金融服務平臺，于2012年12月經江蘇省金融辦審批成立。2015年7月，由國開金融領銜，相關股東向開鑫貸注資2億元，增資后，開鑫貸股東覆蓋銀行、信托、擔保等領域。
平臺名稱：金投手
產品名稱：新手專享計劃
收益率：年化 9%+3%
投資期限：117天
資金流向：原債權企業為某貿易公司，原債務企業為某大型國有企業，原債權企業與原債務企業已簽署編號為15-06-FGHT-XXX號的《諸城市吉祥花園工程鋼筋供貨合同》，并已建立合作關系，原債權企業向原債務企業因提供鋼筋等材料而產生的應收賬款。
關鍵詞：物流金融運作模式風險控制物流企業
物流金融是發生在物流領域內的一種資金融通現象，其特點是由物流企業向物流客戶提供資金融通、結算、保險等服務項目，從而起到保證物流業務順利進行的目的。和任何一種經融業務一樣，物流金融在發揮積極作用的同時也存在多樣化的風險，控制不當也會給物流企業帶來損失。分析物流金融運作的模式及風險特點，對促進物流金融健康快速發展具有明顯的必要性和緊迫性。
一、物流金融的主要模式
物流金融不僅具有協助物流客戶拓展融資渠道、降低融資成本、提高資本使用效率的功能，而且能夠提高物流企業自身的服務能力和經營利潤。作為一種新型金融形式，雖然它在我國出現得相對較晚，但發展速度較快并且已經形成了多樣化的運行模式。
（一）物流結算金融模式
1代收貨款業務。代收貨款業務是物流公司在為物流客戶（供方和需方）雙方提供傳遞貨物的過程中代替賣方向買方收取貨款，然后將收取的貨款轉交賣方（發貨）企業，并以一定比例從中抽取傭金的行為。代收貨款業務一方面促進貨物流通給供求雙方提供了便利，另一方面增加了物流公司的收入。
2墊付貨款業務。墊付貨款業務是指在貨物運輸過程中收貨預先不向供貨方付款，而是由承攬運輸業務的物流公司替代收貨人預付一半貨款，在收貨人提貨時把全部貨款交付物流公司，再由物流公司轉交供貨方的一種業務形式。墊付貨款業務還有另外一種主要由銀行主導的運行模式，即供貨方將貨物的所有權移交給受理銀行，受理銀行確認后向供貨方提供需要的資金。當收貨方向辦理銀行償還所借的貨款后，由辦理銀行負責通知物流企業向收貨方發送貨物，由此貨權即轉移給給收貨方。物流公司在這種模式下承擔的責任是向銀行提供貨物信息、按協議運送貨物，同時承擔風險防控的功能。
3承兌匯票業務。承兌匯票業務涉及四個主體，分別是供貨方、收貨方、物流企業和有關銀行。按照規定業務四方主體要先簽訂《保兌倉協議書》。其中物流公司提供承兌擔保，收貨方進行反擔保并已承諾無條件回購貨物；同時必須向銀行申請開出承兌匯票，并按要求交納一定數量的保證金；銀行按照約定先開出承兌匯票；收貨方憑銀行承兌匯票和合同向供貨方采購需要的商品，物流公司對商品評估后入庫作為質押物；在承兌匯票到期時由承辦銀行予以兌現將貨款劃到供貨方賬戶；在收貨方向銀行完成還款后物流公司按照銀行的規定釋放質押物。
（二）物流倉單金融模式
物流倉單金融模式涉及生產性企業、承辦銀行和物流企業，其中物流企業在中間承擔生產型企業和銀行間融資橋梁的角色。其業務模式是生產性企業把一定數量的原材料作為質押物存入指定的融通倉，以此從承辦銀行融得需要的款項，然后視生產經營情況分期還款。物流企業替銀行保管質押物品、評估質押物價值、監管質押物去向并提供信用擔保服務。在這種模式中，生產性企業的收益是通過流動資產質押獲取所需的資金，銀行通過流動資產貸款業務獲得利息收入。物流企業一方面通過提供存放與管理貨物服務收取相應費用，另一方面通過提供價值評估與質押監管服務取得中介費用。
（三）物流授信金融模式
物流授信金融是商業銀行依據有關規定和條件，授予合規的物流企業一定的信貸額度，獲得授信的物流企業可以在銀行給定的信貸規模內，向物流客戶提供貸款的業務活動。物流企業能否獲得銀行的授信及其獲得額度的多少，取決于物流企業的資產規模、經營狀況、資產負債率和以往的信用狀況；物流企業對物流客戶通常采用質押貸款的方式，貸款業務過程中銀行不再參與具體的工作，由物流企業直接監控和辦理質押貸款業務。物流授信金融的突出特點，一是簡化了物流客戶以往在銀行申請質押貸款是需要辦理的繁雜手續，有利于物流客戶更加便捷地獲得所需的資金；二是把銀行從繁瑣的質押貸款業務中解放出來，從整體上有利于銀行提高工作效率；三是物流企業由于擁有更為充分的交易信息，由其負責物流領域質押貸款的發放有利于降低降低貸款風險。
三、不同模式下的金融風險控制
物流公司的介入雖然在一定程度上降低了金融風險的發生幾率，但并不意味著金融風險完全的消失，在提高融資效率的同時仍然存在各種各樣的金融風險，物流企業必須根據不同的金融模式采取相應的管控措施。
（一）物流結算金融模式風險控制
物流結算金融風險的發生和物流業務內容及其特點密切相關，概括起來主要包括供應鏈穩定性風險、質押物貶值、供應商回購違約風險、質押物倉儲安全風險和虛假及違規操作風險。防范不同特點和環節風險的發生，必須采取具有針對性的手段。
防范供應鏈風險，一是必須認真考察相關產品所處供應鏈不同環節的詳細情況，并事先建立有效的預警機制，做到事前嚴密防范事后處理不亂。二是提前預測可能發生的風險及其環節并采取對性的措施，防止重大損失的出現。三是風險出現后及時計量損失狀況，盡可能把損失控制在供應鏈各參與方所能承受的范圍之內。
防范質押物貶值風險，要點是隨時了解和把握質押物市場價格及其變動趨勢，防止質押物跌價造成損失。為此需要建立高效的信息搜集和處理平臺，在這方面需要物流公司和銀行加強合作，充分利用銀行分布在不同區域的分支機構搜集商品信息，并組織有關人員進行分析預測，以便從整體上把握質押物的價格及其變化，為防范風險的發生做好準備。
回購違約風險的發生，一般都是因為融資企業未能及時按照約定履行合同義務引起的，要避免回購違約風險的發生，最重要的是由物流企業擔負起對融資企業盡職考察的責任，調動各種資源從信用狀況、資產質量、運行效率、管理能力和管理團隊的道德水準等多方面入手，詳細考察融資企業的情況，力爭把潛在的風險消滅在萌芽之中。
控制安全風險的發生，關鍵是要從根本上提高物流企業的經營管理水平，制定詳細的風險控制規則，從生產經營、財務管理、人員管理等多方面著手，加強對風險控制制度執行情況的檢查，下大力氣詳細查找和努力排除風險隱患，把各種風險控制最低的水平。
規避操作風險的發生，核心是要嚴格考察供應鏈的交易情況，嚴格核實交易發生的背景和確保交易發生的真實性。發現和避免交易風險的發生，要點是必須根據交易的特點構建多層次監控體系，以便排除和清除可能的風險隱患。
（二）物流倉單金融模式風險控制
物流}單金融模式存在的主要有質押物風險、物流企業資質風險以及融資企業的經營風險、違規操作風險和道德欺詐風險。
有效應對以上各類風險，首先是要全面評估質押物所存在的潛在風險，包括審查質押物的所有權是否為融資企業所擁有，同時還要關注質押物的價格變動情況，如果發現質押物出現跌價現象，就要通知融資企業盡快補充貨物或者增加保證金。其次是堅持嚴格合理設立物流企業的準入門檻，要求物流企業必須制定嚴格的倉儲管理制度并配備合格的人力資源，能夠從多方面準確評估質押物的真實價值。第三是物流企業在受理融資貸款業務過程中，必須詳細考察融資企業的經營狀況，注意追蹤貸款資金的去向和用途。第四是和貸款銀行建立信息共享機制，嚴格按照規定開展金融業務并不斷完善操作流程，依靠嚴格的制度和有力的監督保障操作行為合乎規范。第五是為防范欺詐行為的發生，物流企業要不斷提高人員的金融業務素質，建立高效的內部運行監控體系，制定和實施嚴格的獎懲制度，從主觀和客觀兩方面防止出現風險和漏洞。
（三）物流授信金融模式風險控制
物流授信金融模式常見的風險主要有信用缺失風險和信息不對稱風險。防范信用風險的發生，要求物流企業必須規范其自身的制度和完善各項業務流程，實施穩健經營和積累良好資信資源，通過長期積累樹立良好的企業形象以提高銀行信用等級，為獲取更多的授信額度打好信用基礎。防范信息不對稱風險的核心就是要獲取融資企業獲取資金后的資金流向數據，以便實施資金流向的實時監管。解決這個問題的有效途徑，是構建資金信息系統平臺，通過平臺實現資金安全監管。
參考文獻：
[1]潘衛紅我國物流金融業務模式創新思考[J].商業經濟研究，2016（1）
[2]劉巍物流企業參與物流金融業務的風險評價[J].哈爾濱師范大學社會科學學報2016（5）
關鍵詞:金融工程;風險管理;對策
金融工程學是20世紀80年代末到90年代初期飛速發展的一門新型學科，它包含了金融、數學、工程學、統計等學科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產品或者業務的開發設計，其本質在于提高效率。
一、金融工程的特點
從以往對金融工程的運用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結合其它學科的內容來處理特殊問題的規范化過程。金融工程的主要特點就是工程化，是根據無套利均衡理論進行思考，并且在結合了社會發展的需要而形成的一種組合復制技術。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風險，從中尋找獲取利益的機會，加強在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現代管理金融風險的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點就是:數理化，因為在金融工程的使用中涉及到許多復雜、深奧的數理知識，需要人們掌握數理化的相關知識以及各種處理方法才能夠有效的運用，所以，數理化是金融工程較為明顯的一個特點，目前，對于數理知識的掌握和運用已經成為衡量金融工程的標志。
二、金融工程和傳統風險管理方法比較之下的優點
在金融工程學沒有具體形成以前，人們主要運用三種手段對風險進行管理，分別是資產負債管理、保險、證券投資組合［3］。這三種手段在風險管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發現金融工程在管理過程中有以下幾個優點:
1、準確性和及時性
市場中基本工具的變化影響著金融產品的價格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規律，金融工程的性質能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發現金融風險，并且能夠在交易過程中準確的防御風險。另外，流動形成的市場能夠及時的根據市場價格做出相應的反應，有效的解決了風險管理中的時間滯后現象。
2、提高了金融市場的交易效率
目前，在市場中主要應用的金融基本工具有:現金、商業票據、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風險的遠期、期貨、互換進行結合，形成了現代金融工程所應用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創新產品，擴展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機會，能夠有效的把風險控制在最小。還因為金融市場中擁有“套利”機會，投資者根據金融創新就能夠獲取沒有風險的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價格平衡，使用套利這種方法短時間內就能使產品的價格恢復平衡。
3、合理的避開了系統性風險帶來的損失
近年來，發生的一系列系統性風險事件，比如:墨西哥金融危機、東南亞金融危機等都說明了，傳統的控制風險方法已經不能滿足于現狀，必須要開發出新的方法來對金融風險進行有效的控制［4］。從控制風險的思路出發，目前主要有兩種控制風險的思路，一種是把指投資者在選擇投資項目時，把自己分別投資在幾個或者多個項目中，當金融風險產生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現，在面對非系統性風險時，這種方法能夠較好的減少非系統性風險為投資者帶來的損失，但是，當面對系統性風險時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風險轉移給有能力承擔或者愿意承擔風險的投資者，風險越大意味了利益越大，投資者不能承擔的系統性風險，可以轉移給其他投資者進行處理。金融工程就是屬于這種方法，運用分散風險、轉移風險以及合理的控制風險等形式，能夠讓投資者合理的避開系統性風險帶來的損失，當前，金融工程已經變成現代金融市場風險管理中最主要運用的方法。
三、金融工程在風險管理中的實際應用
金融風險管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風險及回報之間的所得所失，金融風險主要包括價格風險、信用風險、投資風險、流動性風險、風險、行業風險、數量風險、法律法規或政策風險、人化風險、自然災害或突然事件等風險，而把金融工程運用到這些風險中都能起到不錯的效果，以下針對風險管理中主要存在的幾種風險進行分析。
1、金融工程在投資風險中的應用
根據相關資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進行分散化投資，能夠有效的擴展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀80年代，許多西方發達國家的投資機構或投資者都使用這種方式進行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機構和投資者因為外匯制度的約束以及對流動資產的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進行操作。而金融工程的產生，全球各個國家的投資者都能夠運用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。
2、金融工程在風險中的應用
風險是指企業所有者把企業控制權轉交他人進行，而所有者則成為企業的股東參與到企業利益的分紅中，目前，部分企業管理者在企業的發展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業優先發展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權益而犧牲了企業長久的發展［6］。在這一現狀下，企業股東可以通過金融工程來收購本企業，在股東所占的股權成為企業中超過了法律規定的比例時，就會成為企業的管理者或者可以對企業進行重組。
3、金融工程在數量風險中的應用
數量風險是指市場對某一產品的生產量、銷售量以及交易數量不確定，這種不確定性也許會來自企業的生產方面，也有可能會來自社會對產品的需求方面。在以往主要是根據調整企業的生產過程來控制數量風險，但是，這種調整方法所產生的費用相對較多。在金融工程實現以后，根據數量風險的特征，金融工程制造了兩種新型產品，分別是產品期權和宏觀衍生的金融產品，企業可以分析宏觀衍生的金融產品交易，從而分散和避開數量風險帶來的損失。
四、促進金融工程在我國風險管理中發展的對策
金融工程是根據社會需求而衍生的產物，順應了時展的潮流［7］。首先，我們應該正確的認識到金融工程在風險管理中的作用和價值，明確金融工程在我國風險管理發展的地位;其次，針對我國金融工程發展較晚、缺少專業性人才的現象，在對金融工程的運用和研究中，缺少相關理論知識和實踐經驗，政府應該聘請一批金融工程專業能力較高的人才來我國授教，在學校開設金融工程相關聯的學科。同時，還需要加強對企業金融風險管理人員的培訓，讓工作人員能夠對金融工程有著全面的了解，通過培訓提高工作人員對金融工程的相關運用。最后，對我國目前的經濟體系和金融系統進行改善，要充分的認識到制度和業務在風險管理中的作用，還需要把金融工程的發展現狀和我國金融機構的需求以及存在的風險有效的結合起來，合理的制定出適合我國發展的金融工程方案。從事實的角度而言，金融工程本身作為風險管理技術，其只能通過金融工具的組合使用來對風險進行分散，從而以此來促使風險明確化發展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風險的有效途徑，因此對于金融工程的風險管理必須要理性認識，要在微觀角度促使經濟主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機力量的攀升，直接提高了系統風險的概率。所以，要想真正做好風險管理，就必須要采取科學化的方法及技術，同時也需充分結合風險管理實踐來將二者進行有效融合。另外，對于經濟體系和金融體系來說，金融工程的發展必須要不斷的對其經濟主體系統的內部風險控制主體加以完善，并聯合政府實施內外同步監管，這樣才能真正促使主體所承受的風險獲得全面監控和管控。
五、結語
綜上所述，金融工程是一門全新型的學科，它打破了傳統的風險管理手段，是根據社會需要而衍生的產物，作為一種新型衍生的學科，表現出了傳統風險管理所不具備的準確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統性風險帶來的損失。根據金融工程的價值和作用來看，勢必在未來的金融風險管理中起著更重要的作用，我國應該把金融工程作為一項長期性發展的對象，從多個角度促進我國金融風險管理的形成，從而進一步加強我國的國力。(作者單位:廈門大學)
參考文獻:
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［4］左相國，張偉．金融工程在供應鏈風險管理中的應用［J］．商場現代化，2010(09):138－139．
［5］沈沛龍，崔婕．金融工程學科發展和創新型人才的培養———2010年中國金融工程學年會暨金融工程與風險管理論壇綜述［J］．山西財經大學學報(高等教育版)，2010(04):16－19．
［6］于天宇．金融工程在企業風險管理中的應用發展實踐［J］．中國外資，2011(24):116．
1.物流金融質押模式
倉單質押融資模式，即傳統的物流金融模式，該模式是指融資企業將貨物交于物流企業運輸和保存并由物流企業開具倉單，融資企業將倉單抵押至銀行獲取貸款：存貨質押融資模式，即動產質押的物流金融模式，融資企業通過將動產作為抵押物轉移到銀行獲得貸款，銀行將動產交付具有監管資質的物流企業進行存管，值得注意的是，為增加商品流動性，在保證信貸資金安全的情況下，摸索出了“控制總量”和“通過不斷追加保證金來贖回部分質押物”等創新模式。在鄭州航空港綜合實驗區開展的物流金融業務中，已經開展了包括建材、家電、金屬等行業：靜態質押融資模式，融資企業先將自身商品抵押給銀行，商品存放在物流公司監管下的倉庫內，同時開具質押商品清單，銀行依據質押商品清單向融資企業發放貸款。
2.物流金融信用擔保模式
統一授信模式，在物流公司達到一定規模之后，銀行給于物流公司一定的信用額度，由物流公司自主決定是否向融資公司進行質押貸款和具體貸款額度。在在此過程中，將銀行的授信權力經過整合轉化為統一授信，物流企業按照信用擔保的相關規定，向銀行提供信用擔保，在取得銀行授信后向融資企業提供質押擔保業務：信用擔保模式是指物流公司與外貿公司相互聯合，共同為上游采購企業進行間接地融資，在銀行開具信用證后，憑借信用證開始向供應商提供貸款業務，同時供應商應將貨物轉移至有物流企業的倉庫中代為控制和監管，在采購企業提取貨物時，需向物流企業繳納一定數量的保證金，依照保證金的比例物流公司向采購企業交送貨物，直至采購企業向物流企業交還所有款項。第三方物流企業負責貨物的監管和保存。
3.物流金融的綜合模式
保稅倉模式是指包括制造商、經銷商、第四方物流企業和銀行在內的供應鏈式融資模式。經銷商根據自身需求向上游制造商訂貨同時簽訂《購銷合同》并向銀行繳納一定比例的保證金，同時向銀行簽訂針對購買產品向制造商支付的貸款的承兌匯票，此時物流企業提供承兌擔保，經銷商再以貨物進行反擔保。物流企業根據具體貨物的銷售數量以及庫存情況來制定承包金額和監管費用。銀行開具承兌匯票后，上游制造商向物流企業交貨，之后便轉化為倉單抵押。
二、鄭州航空港綜合實驗區在發展物流金融中的現狀分析
1.發展優勢
幾年來鄭州航空港建設已經具備初步規模，政府支持力多不斷加強，各類金融機構入駐有利于創新金融模式，提高金融貿易服務效率，增加就業機會：（1）地區生產總值規模達到325億元，每年經濟增長增速達到了126%，快速增長的經濟規模為航空港未來建設奠定了雄厚的經濟基礎。（2）地理位置優越是鄭州航空港未來物流金融發展的保障，其中作為全國機場之一的新鄭國際機場為航空港提供了物流發展強勁動力，目前，入駐新鄭國際機場的航空運營公司達到了39家，其中建立海關通關機制的運營公司達到了12家。（3）產業布局規劃合理，目前入港企業數量增加，其中大部分是高端制造業，現代服務業等高端產業，不斷的推動產業園區建構優化。（4）政策優勢明顯，開展市級導向下的省級幫扶體制，省級政府長遠規劃港區發展，市級政府重積極引導、重點落實，確保港區發展健康持續。省級政府為簡化審批程序，提高審批效率，下放226項行政管理權限至市級政府。（5）金融機構入駐港區，全面支持完善物流金融體系，目前已有21家金融機構群面開展各項金融服務。
2.發展劣勢
經過幾年的發展，鄭州航空港綜合實驗區在物流金融業務的發展雖然取得了進步但是與國外物流金融發展相比仍然處于起步摸索階段，具體表展現：（1）缺乏專業物流金融平臺，物流金融的發展離不開整個產品供應鏈，目前現有的物流金融體系還貫穿不從供貨環節、生產環節、銷售環節。銀行方面來看，金融產品和金融工具發展相對滯后，缺乏金融創新，倉單融資、質保抵押、保稅倉融資應用較少，長期從事物流金融創新的深圳發展銀行，2013年才在鄭州設立分行，相關業務還未全部開展，金融機構聚集程度不高，難以形成完善的物流金融平臺。（2）制度環境缺失，我國法律規定非金融機構不能從事金融營業服務業務，這就使得物流公物無法利用自身現有資金為其他環節的融資企業進行融資，而只能通過與銀行合作的方式為其他融資企業開展融資服務。金融租賃業務發展緩慢，全國統一的產權制度尚未完成，難以保障取回權的順利實施。中介服務機構數量較少，難以完成在物流金融中所需的擔保、征信、質量檢測等，不利于物流企業獲得全面的物流金融信息。（3）融資風險難以進行控制，由于物流金融融資模式涉及多個經營主體之間的權責關系，而且隨著業務的開展必將帶動物流、資金流、信息流的傳遞，在這過程中存在著各種安全隱患。同時，物流金融最為新興的融資模式還不能讓各方完全接受，風險控制是面臨的主要問題：銀行主要面臨的是融資過程中信貸資金風險系數較高，物流企業資信問題以及抵押物變現時產生的價格波動風險。物流企業同樣面臨著違約、經營、管理及操作風險。這些風險增加了物流金融在鄭州航空港實驗區的推廣難度。（4）物流企業良莠不齊，目前鄭州航空港大部分物流企業屬于中小企業，受自身規模限制，在信息系統開發，經營管理制度、員工自身專業素養還不能很好地開展物流金融。
三、促進鄭州航空港物流金融業務的對策建議
1.完善信息共享機制，構建物流融資平臺
鄭州航空港作為未來的信息集散中心，要大力發展物聯網等新一代信息技術，完善網絡平臺建設和信息網絡安全建設，提高服務水平，確保物流、資金流以及信息流在流動中的統一調配，保障銀行、物流企業、生產商以及銷售商及時掌握商品信息，實現信息互通。在此基礎上建立物流金融融資平臺，使得更多的銀行和物流企業參其中，加快資金運轉提高經營效率；完善港區結算支付體系，保障資金在供貨環節、生產環節、物流環節、銷售環節無縫對接；開發新型融資渠道，利用航空港自身聚集高新技術產業的優勢，借助股票、債券、股權流轉等方式拓寬融資渠道。大力發展物流金融中介服務，建立征信、評估、擔保等金融中介組織。
2.完善風險管理制度，建立風險管理系統
鄭州航空港物流金融發展過程中，業務風險并不是一成不變的，而是動態存在的。不僅僅存在于業務的各個基本環節，更容易受到整條供應鏈、環境和整個金融系統變化而發生改變。因此如何識別宏觀和行業系統風險，供應鏈系統風險，信用系統風險，貨物變現風險至關重要。
防范系統風險主要依靠風險管理系統，目前物流金融風險管理系統主要包括三大平臺：組織平臺、信息平臺和綜合技術支持平臺。這三大平合構建戰略管理系統，防范由于各種環境變化而帶來的業務風險。
3.完善政策支持體系，規范信用評級制度
加快信用立法，統一信用評級標準，完善責任制度分配。堅持市場導向原則，增強各評級單位機構在監管、審批上獨立性，使得各經營主體在選擇評級機構時更具備靈活性，依照市場機制優先選擇優質評級機構，有利于評級機構行業整體發展，大大增加行業競爭性，從而進一步推動行業在權威性、公開性、可信性的提升。同時。在鄭州航空港物流金融業務服務中，物流企業應該建立信用信息數據庫，通過對客戶企業的資信檔案管理、信用評級分類、信用額度稽查、財務狀況管理等方式，進一步加強對客戶企業的管理和評估，降低信息不對稱帶來的系統風險，是物流企業在整個物流金融中始終對風險具有能力把控。
而由美國次債危機引起的金融海嘯和經濟衰退浪潮經過前三個季度的蓄勢，在最后一個季度中終于將此前仍然強勁的中國經濟拖入了快速下滑的泥潭中。
這場劇變所引發的全球經濟再平衡過程充滿了變數，全球范圍內的實體經濟“去杠桿化”和“去泡沫化”之痛苦，同樣席卷了企業金融活動剛剛開始走向市場化創新的本土企業。而持續了近一年的從緊貨幣政策的滯后效應，與金融海嘯的傳導效應形成了共振波，使得在改革開放30年這個值得隆重紀念的特殊時點上，一路高歌猛進的中國經濟首度遭遇了真正意義上的“冬天”：出口引擎馬力漸息，內需消費持續不振，大規模規定資產投資的拉動效應開始出現遞減。種種跡象表明，2008年第四季度和2009年的前兩個季度，很可能是最近10年來中國經濟表現最差的時候。
“去杠桿化”和“去泡沫化”浪潮帶給全球企業界最顯著的影響就是資金鏈條前所未有的“緊繃”。即便在國內貨幣政策大幅放松以及積極財政政策出臺的背景下，基于對市場前景的悲觀預期，作為在國內企業金融中扮演占決定性角色的商業銀行，處于對不良貸款率上升的憂慮，反而表現出較“從緊”時期更審慎的態勢。與此同時，其他企業融資渠道也隨著全球資本市場的持續萎靡而幾近枯竭。
根據 《首席財務官》 近期對作為資金供需求雙方的金融機構和企業界的調查顯示，絕大多數受訪者表示，中國整體經濟的復蘇需要3~5年的時間，現在還遠不是最艱難的時候，但政策層面的改變已經令曙光乍現。作為本刊的傳統，《首席財務官》雜志照例在新年開年之際廣泛采訪了企業界、銀行界、資本市場權威研究機構、第三方專業咨詢機構，就年內資金供求態勢進行了深入調研，力圖在即將到來的“中國經濟空前困難的2009年”里，與廣大CFO們共同探討如何為企業生存發展“持續造血”，以應對經濟增長放緩的挑戰，同時對“錢與錢尋2009”（資金供求態勢）的趨勢性變化進行深入分析和前瞻性的預測，以供廣大本土CFO參考。
“確定性”主導下的2009
近幾年來，“不確定性”一直成為預測和涵蓋全球經濟和中國經濟最常見的詞匯。然而，這一頗具江湖術士風格的詞語終將在2009年正式謝幕，再也沒有比“全球經濟衰退，中國經濟增長乏力”更為確定的趨勢了。
中國宏觀經濟自2007年第二季度形成雙頂部以后，起于2001年的汽車和房地產雙輪啟動和出口拉動為標志的、我國宏觀經濟增長持續最久的一輪經濟周期已經進入調整階段。具體表現為出口減緩、消費滯長、投資乏力。
因此，不少業內專家和CFO均認為這一輪經濟衰退會在2009第一個季度前后見底，以第二季度為界線，2009年的經濟會呈現“先低后高”或“先低后平”的趨勢。安信證券首席經濟學家高善文認為，“更大的可能性是前低后高，至少先低后平，但其可維持性存疑，至少取決于外部經濟發展以及地產市場的變化趨勢。”
西南證券的研究則顯示，從經濟運行的背景和自身的運行趨勢看，宏觀經濟預期明年第二季度才會形成真正底部，季度GDP增長預計會降到8.3%，甚至更低。
而瑞信首席經濟學家陶冬對于宏觀經濟的預期則稍顯悲觀：“如果讓我用最簡單的語言來形容2009年經濟形勢的話，我的判斷是‘007’：全球零增長、全球零利率、中國“保7”。“在WTO和拉動了56個產業向上發展的房地產業兩個‘超級因素’受阻后，個人認為，在新的超級因素啟動之前中國經濟的增長應該在7%~9%之間。要做好中國經濟至少三年不會有大作為的準備。
銀行 ：猶疑的主角
積極效應釋放有待時日
去年11月9日，國務院常務會議宣布實行積極和適度寬松的貨幣政策，加大金融對經濟增長的支持力度，取消對商業銀行的信貸規模限制，合理擴大信貸規模。受訪者預計2009年整體而言，企業融資狀況會有比較明顯改觀。西南證券首席研究員張仕元表示，“尤其是信貸的增長，如果2008年信貸增長維持在16%，比期初預期的快1個百分點，那么2009年的信貸預期會達18%。”
國辦126號文件對于2009年的貨幣供應和信貸規模做了詳細的闡述，要求“以高于GDP增長與物價上漲之和，約3~4個百分點的增長幅度作為2009年貨幣供應總量目標，爭取全年廣義貨幣供應量增長17%左右”。 對此，張仕元認為，“這一增長數據明顯高出我們的預期，也好于2002年經濟啟動時的水平，與2005~2006年的水平相當。按照M2增長17%計算，那么M1的增長不會低于16%。”
雖然有政策的支持和信貸總量增加的利好消息，但不少現金流良好的企業CFO對本刊表示，年底到了，與他們合作的銀行在增加放貸額度的要求下紛紛表示愿意把錢貸給他們，而實際上他們“并不缺錢”，接受貸款反而會增加資金管理的成本，但“銀行是不會輕易把錢貸給現在資金鏈緊張的企業的――出于‘安全’的考慮”。
美國把十年一遇的信貸收縮變成了百年一遇的金融海嘯，資金市場也因而出現了重大變化，企業之間由于不知道對手到底掌握了什么資產，一夜之間彼此不做交流――“對手風險”的產生導致了全球資金鏈的斷裂，實體經濟因為資金來源枯竭而關門歇業――這場摧毀性危機的真正主角剛剛粉墨登場。
人們的風險意識到了恐慌的地步，瑞信的信貸標準統計顯示（見圖1），因為對未來經濟看不清，銀行將信貸標準提高到了前所未有的程度，這幾乎令急需資金的中小企業從商業銀行獲得資金支持的希望再次化為泡影。
因此陶冬預計，今后一年或者18個月，銀行會不會把從央行拿到的大量資金流動到有實際需求的企業和個人手中，恐怕還要經歷一個不短的考察期。
根據高善文的分析，寬松貨幣政策的出臺，大中型企業無疑是直接受惠者，目前這種積極影響已經開始顯現，以后會更加明顯。對于中小企業而言，國家宏觀貨幣政策的調整只會對他們產生非常間接的影響。“當然，即便沒有金融海嘯和國內經濟發展減速的內外環境，中小企業也仍然難以從以資產抵押為特點的商業銀行獲得貸款。即便獲得貸款成本也比較高。”
好消息是，資質良好的中小企業在銀行信貸條件會松動的情況下的短期融資可以得到一定緩解。“但中小企業的發展所需要的研發投入，兼并收購所需要的大筆款項仍然不太可能通過商業銀行解決。”
“抱團取暖”融資共贏
在本刊就“危機”話題的諸多訪問中，無論是大企業還是小企業的CFO都一致強調，時下企業最重要的就是保障有充足、穩定的現金流，而企業的這一迫切需求也對銀行發出了清晰的信號――為企業提供優質的現金理財產品以尋求銀企共贏機會。
實際上，從企業需求看，近年來由于跨國公司在中國爭相布局，國有大中型企業資金集中管控的工作也開展得如火如荼，中國本身跨區域經營的集團企業數量也在增長。因此，管理多家銀行的賬戶已經成為困擾企業的實際問題。同時，近幾年中國金融市場不斷完善，投資領域受到企業的高度關注，各種各樣的理財產品也層出不窮，銀行通過提供理財業務的投資平臺，也能夠更好地為企業實現現金的增值。
自從花旗銀行在1999年把現金管理業務帶到中國，中國的商業銀行現在基本上都已經推出了自己的現金管理業務，目前很多銀行已經形成了自己的品牌（見表1）。此外，為響應客戶的多方需求已經開始出現產品組合的趨勢（見表2）。
北京銀聯信信息咨詢中心合伙人、副總經理叢艷表示，“從銀行的角度看，現金管理對銀行而言既能鎖定大客戶的存貸款，穩定客戶群，又能獲得豐厚的中間利益，發展前景廣闊。”
實際上，國內商業銀行在現金管理上已經探索出頗具亮點的服務模式：工商銀行制定了11個行業的解決方案；民生銀行為了解決電網資本金短缺的問題，民生銀行能源電力事業部推出了“資本金增長計劃”，而對于煤電企業民生銀行又有針對性地設計出了“煤電供應計劃”；2008年華夏銀行進行了公司業務內部流程改革，成立了公司業務部，形成了統一的營銷平臺。
招商銀行則成立了總行現金管理部門，集中資源統籌管理現金管理業務。實際上，招商銀行在現金管理領域已經取得13項專利，在2005年招商銀行在國內同業率先推出了財資管理平臺TMS，特別值得一提的是，2007年首家推出了跨銀行CDS系統，首開銀行同業間協作的先河。
招商銀行副行長張光華表示，在經濟衰退的大背景下，以開放的心態尋求銀行、企業以及銀行同業間的共贏的現金管理模式顯得更為有實際意義。“銀行與企業間要達到共贏，銀行要把現金管理做大，同業之間的通力合作是非常必要的。”這個冬天，“伙伴關系”已經成為資金供需雙方在合作理念上最值得拷量的字眼。
然而現實情況是，危機下全球化貿易保護主義抬頭，國內很明顯的趨勢就是強勢企業想把風險轉嫁給弱勢企業，大企業想轉嫁給其供應鏈上的小企業，核心企業想把風險、庫存轉嫁給非核心企業。而銀行要防范風險，更加謹小慎微。
在這方面，已經在中國持續經營150年的渣打銀行很早就提出了自己的品牌承諾，即“成為客戶最理想的合作伙伴”。始終強調自己站在客戶的角度考慮問題，而不是單純從銀行角度出發 “一廂情愿”的做生意。
至今已有一百多年歷史的德國默克藥業集團，歷經數次金融動蕩和經濟危機而不倒，他們的解決方案是通過內部銀行來解決成員企業的資金需求，融資成本非常低。“我們幾乎沒有向銀行貸過款。”北京默克藥業咨詢有限公司財務總監鄒志英表示，“但即便如此，我仍然會和銀行保持適當的溝通，因為你無法預計什么時候災難會突然降臨。”
鑒于全球競爭已從單體競爭升級到供應鏈間的競爭，針對供應鏈開展的商業銀行間的合作不僅能夠讓企業在供應鏈的各個環節降低資金成本，同時銀行也能因此獲得豐厚回報。
在自2005年開始就已經為多家大型跨國企業成功地實施了供應鏈融資項目的渣打銀行看來，供應鏈融資是基于供應鏈中的核心企業，針對其上游供應商的采購行為和下游經銷商的銷售行為開展的融資服務。作為核心企業的大型公司通過銀行的幫助，能夠做到信息流、物流、資金流的充分整合，而其上下游的中小企業――供應商和經銷商則可以解決融資難的問題。
近年來，國內商業銀行也開始了在這方面的積極探索。中國農業銀行總行產品研發部副總經理潘貴平表示，將來有可能發展到銀行對供應鏈整體受信，“供應鏈上的中小企業單獨的受信條件是不夠的，但是如果納入到供應鏈可能條件就夠了。”
對此，民生銀行總行公司銀行管理委員會辦公室主任林云山建議，核心企業一定要對供應商和經銷商引入風險管理理念，這方面可以借鑒銀行的一切比較好的做法。
深圳發展銀行總行公司產品開發部總經理金曉龍認為，“未來大的物流商會發揮越來越大的作用，如果銀行和物流公司聯網完成信息集成，核心企業、銀行與物流公司共同打造一個商務、信息流、資金流的平臺，將實現供應鏈上各方的共贏。”
資本市場 ：探底中尋求機會
IPO 放緩 A股艱難復蘇
清科集團最新的數據顯示，2008年前11個月113家中國企業上市融資218億美元，上市數量、融資額和平均融資額均創三年新低。上市的113家中國企業中，34家是有創投或私募股權投資支持的企業，融資總計33.77億美元，其中海外市場上市12家（見表3和表4）。
2008年中國境內資本市場受國際大環境影響，滬深兩市長時間低位盤整，在全流通改革進程安排下的“大小非解禁”，也給市場帶來了不小的壓力。在上述因素影響下，中國證監會持續放緩新股審核和上市進度，控制股票供給以穩定市場。受此影響，中國企業境內上市速度大幅放緩。
而受《關于外國投資者并購境內企業的規定》和境內外資本市場惡化的影響，2008年中國企業海外上市呈現明顯的集聚特點。一方面，上市地點集中于香港主板；另一方面，行業分布高度集中于傳統行業。IPO退出趨清淡，境內市場漸成VC/PE退出主通道。
根據國金證券分析師陳東的估計，2009年上半年A股市場環境依然頗為艱難。2009年下半年，工業企業高存貨壓力逐步釋放后，產能利用率將有小幅回升，積極財政政策對企業的效果逐步顯現，惡劣的企業盈利環境可能略有緩和，但這一趨勢能否持續，關鍵在于國內房地產市場以及全球經濟，尤其是美國金融市場以及實體經濟的恢復程度。
陳東表示，2009年主要投資方向有三大類機會值得關注：一、周期性行業具有超額收益機會。我們建議關注機械設備、電力、交通工具、化工等行業；二、自下而上選擇非周期行業中的優秀企業。從產業鏈上的相對比較優勢角度看，我們建議關注如強勢品牌消費品、商業渠道、醫藥流通渠道、基礎設施、旅游景點等下游行業中的龍頭企業；三、主題性投資機會。政府的刺激經濟計劃、制度變革、新興產業、區域經濟等會帶來較為豐富的主題性機會。其中我們比較看好：新能源、節能環保、醫改、家電下鄉、世博與迪斯尼等主題。
VC/PE ：謹慎投資
近兩年高度活躍的全球資本市場因為金融海嘯而事實上處于半關閉狀態。高善文認為，VC/PE、IPO的恢復還需要一些時間，IPO 要等到明年后半年才會有起色，但不確定性仍然很大。“VC/PE受金融海嘯的影響，自身的融資就會有問題，加之對經濟發展并不樂觀的預期，未來一年，他們在選項投資新項目上會更加審慎。”
但硬幣的另一面是，市場行情不好，企業估值比較低，對VC和PE來說反而是進入的好時機，而從資金供需雙方的情況來看，縱然有4萬億元人民幣的投放，大中小型民營企業在寬松的貨幣政策下仍然很難獲得銀行貸款，而這也為VC/PE提供了機會。
對此，創富合伙人許萍坦言，有些PE因為上游LP資金壓力的轉移，有時候只好把投資項目打包再賣給別的基金，“我們就在買這些項目，都比較便宜。”
但CID總經理羅文倩同時表示，“企業估值低的時候，資本市場的估值也會低，這個影響是雙向的。我們一般會給投資的公司五年的時間成長再退出，那時候應該可以趕上市場的景氣周期。這樣對公司、對投資人的影響都比較正面。”
紀源資本管理合伙人李宏瑋認為，市場火爆時一擁而上的情況很多，但泡沫破裂后投資人和企業都會回歸理性。那些能夠在市場低迷的時候踏踏實實做好自己的企業會在未來兩三年等到機會。“在97金融風暴后和互聯網泡沫破裂之后，都有一批優秀的企業出來。因此，可以預計的是，未來會有整合的機會出現。以前我們投資的企業做到一定規模就可能成為行業整合者。”
多數受訪的VC/PE表示現階段愿意花更多的時間和投資的企業共同調整面對市場變化的策略。在他們看來，這場風暴實際上對那些本來就有清晰商業模式，而且已經可以賺錢的企業影響比較小，但對那些商業模式還不確定的企業則影響比較大。
清科的研究數據顯示，雖然2008年受全球金融危機拖累，但中國創投市場依然表現搶眼。2008年前11個月共有76家中外創投機構新募集110支基金，其中新增可投資于中國大陸的資金額為70.81億美元；新募基金數較2007年全年增加了89.7%，新募資金額較2007年全年增加了29.1%。從投資方面來看，有503家企業得到創投機構的資金支持，已披露金額共計37.07億美元（見表5）。
但與新募資金的樂觀情形相對應的是，金融風暴對中國創投市場的退出環節影響最為直接。由于全球各資本市場持續低迷，新股發行頻率降低直至停滯， 2008年中國創投市場的退出活動明顯收縮，IPO退出交易大幅減少。
展望未來，清科集團CEO倪正東表示，對2009年的退出不抱什么希望，退出的機會至少要在2010年以后機會才會好，那時候再選擇上市，因此投資者不能太著急，重要的是管好現有項目，謹慎投資。
在倪正東看來，相比全球，亞洲私募股權市場，特別是保持高速、穩定發展的中國私募股權市場對于全球資本正顯示出越來越強大的吸引力。”
從前11個月的投資數據看，私募股權基金募資額增長迅速，成長基金募資大幅提高，但也已經出現調整和回落跡象。投資下滑明顯，投資總額下挫逾三成。清潔技術行業已成為私募股權基金投資的熱點行業，“這與中國政府逐漸加大對該領域的政策支持是分不開的。”而2008年我國房地產行業進入市場低谷，私募股權基金對房地產項目的投資熱情大減。清科預計，VC/PE投資者也越來越多地采用并購手段來實現退出，從而獲得回報并規避風險。
此番采訪中，多數投資方和企業CFO均表示，未來和內需相關的行業，能通過提供個性化的服務保持相當營利水平的行業以及拉動農村消費的行業都是未來值得關注的方向。深圳市創新投資集團有限公司財務總監劉榮志表示，非常看好新能源、新材料方面的項目。
對此，羅文倩表示認同，“我們會鎖定內需型的產業，比如教育、外包、ERP、醫療設備等相關的服務行業。”倪正東也肯定了和內需相關行業的投資機會，“比如教育行業，大家在等的時候，會選擇‘充電’。此外，應該關注行業內的細分市場，比如旅游行業長期看是值得關注的，即便是在金融危機下，但并不是所有市場都有機會，可能戶外就比較好。”
并購機遇可期
經濟衰退下，加強財務穩健性、控制成本、分散經營風險以及謹慎地尋求擴張的機會成為業界共識。但“管好現金流”并不代表“只進不出”。“對于2009年，首先要看好手中的錢，別亂花；其次要盡量的拿進錢，無論是直接融資還是間接融資，可以根據自身的特點，采取不同的融資模式；第三，要好鋼用在刀刃上，可以在危機的時期進行戰略收購，對那些具備核心技術、市場渠道和品牌優勢的企業進行戰略并購。”張仕元建議道。
亞洲并購（M&A Asia）的統計數據顯示， 2008年內外資私募股權基金投資者共募集與中國相關的基金（人民幣基金和美元基金皆有）約144億美元。但是，由于“估值差異”和有限的IPO退出機會，2008年下半年并購交易數量較去年同期下降近60%，且平均每宗并購案交易金額維持在不到1億美元的較低水平。
雖然私募股權基金投資者認為在當前估值水平下降，其他融資渠道幾近枯竭的情況下，出現并購機會，并擁有實現并購交易的現金。但是，賣方不愿意在下跌的市場中出售資產，因此，縮小“估值差異”是恢復私募股權基金并購活力的前提。”
對此，普華永道企業并購部亞洲區主管合伙人謝韜表示：“中國公司擁有并購交易的資金，政府仍然對海外投資持支持態度。中國公司現在只是暫緩了海外并購交易，等待全球經濟環境的穩定。中國的整體經濟環境也會逐漸改善，相對世界其他地區復蘇較快。”
普華永道預計中國的并購交易活動在2009年上半年將維持較低水平。至下半年，隨著買賣雙方估值預期的趨同，并購交易預計將會有所恢復。內資和外資投資者都將利用這段時期對受經濟下滑影響的行業進行整合與重組。
證券低迷 債券活躍
“2009年與證券市場低迷相對應的是，債券市場活躍，作為直接融資重要工具的債券融資將呈現明顯的增長態勢。”西南證券首席分析師張仕元預計，“2008年市場完成債券融資項目578個，稍低于2007年全年的697個，但融資額為8543.31億元，高出2007年全年20%；完成可轉債項目16個，與去年相同，但融資規模高出去年1.4倍，可轉換債券和債券融資合計達9253.36億元，占直接融資額的80.6%，資本市場融資呈現典型的多元化格局，債券融資成為市場的重要投資手段（見表6）。”
2008年9月，監管部門頒布了《上市公司股東發行可交換公司債券的規定》，進一步豐富了我國債券市場，在給資本市場、特別是親睞固定收益品種的若干機構投資者創造機遇的同時，也給大部分上市公司和控股公司增加了在不喪失控股權的前提下進行融資的工具。此外，可交換債券的推出，也可以增強國內債券市場和股票市場的聯動性，促進兩個市場的合理連接。“因此，我們有理由相信，2009年的直接融資市場會更加活躍。”張仕元表示。
如果2009年在A股市場平穩運行的情況下創業板能夠出臺，那么將再次激活國內PE和VC的投資，因此，2009年的融資格局將有別于2008年。2008年全年信貸增量約45000億元人民幣，預估PE和VC總額為800億美元，那么全年的融資總額為61830億元人民幣。2008年信貸：PE/VC:IPO：其他的比例約72.8:8:1.67:17.47。張仕元預計，2009年這四類融資的比為：69.5:5.9:1.0:23.56，融資總額76400元人民幣。
在高善文看來，“目前政府鼓勵企業通過發行公司債/企業債，短期和中期融資券等形式募集資金。此外，目前的商業票據就非常活躍，明年會更加積極。同時，民間借貸的成本會大幅度下降。”
除了近來媒體頻頻爆出的中信泰富等企業投資失敗案例令不少企業對金融投資避之不及。不少受訪CFO理性地表示，風險管理成為明年CFO需要關注的重點，但也不應錯過機會。
“鎖定風險和投機只有一步之遙。”中國遠洋運輸集團總公司財金部金融處副處長、金融風險管理及投資主管、首席交易員程斌認為，衍生品是一柄“雙刃劍”， 使用得當可以幫助企業穩定成本，保持財務和營利狀況的穩定性和可預見性，并不是萬惡之源。“如果沒有金融衍生品，企業只能隨著市場走，對于因自己不能把握的因素而造成的暴跌無可奈何。”但他提醒企業，金融衍生品的運用程度要與企業相關團隊的專業水平和管理經驗匹配，否則風險會非常大，同時金融風險管理需要建立在公司的現金集中管理和債務集中管理的基礎之上。
對此，中信銀行公司銀行部總經理助理張連澤建議企業在市場低迷的狀況下，在選優理財產品時要做到兩個了解和兩個確定。兩個了解，即了解到企業集團內部現金流的狀況；第二個了解現金流的發展趨勢。兩個確定，即一個確定就是風險承受能力，另外一個是你整個企業內部支撐的能力，這兩個方面能力確定以后你要做好理財產品保值和升值的預期。
稅收節支
除了上述為企業“開源”的種種策略外，“節流”已經從2008年后半年開始成為企業CFO的主流話題。通過合法的稅務策略節省大量稅務方面的現金支出，以實現保存現金、增加或加快稅前列支或稅務返還、減少或延遲稅務支出等成為CFO日程中的重點議題。
德勤會計師事務所合伙人朱桉建議，“稅收和GDP是不一樣的，稅收就是現金。明年國家采取增值稅轉型，大概每年會有1200億元人民幣增值稅的減免，對于企業來說也是機會。同時，可以預見的是明年國家的稅制改革仍然會非常頻繁，每一位CFO都應該花時間和精力關注這方面的變化。”
繼國家允許商業銀行發放“并購貸款”后，很快出臺一套并購的稅務制度，如果能做到并購稅務成本最低，對企業獲得資金和資源是非常重要的。此外，增值稅改革中主要一個大的變化就是對于設備、采購所發生的增值稅允許進行抵扣。而知識產權方面的優惠會持續。此外，公司還應該考慮通過股權激勵機制等方式節省人力成本。
朱桉特別提醒企業，未來國家會加強反避稅方面的規定，“重要的一點就是要做到跟你的功能和風險相對應，企業可以通過對功能的重新組合，實現利潤的重新分配，達到利潤最大化。”
除了使出渾身解數為企業獲取資金，同時減少不必要的稅收損失外，此次受訪的多數經濟學家建議CFO “在低頭走路的時候別忘抬頭看路。”通過對宏觀經濟的走勢判斷把握企業發展的契機。
目前關于政府“4萬億”的財政刺激方案有沒有能力真正把中國經濟拉動起來的評論在各大媒體引發的討論甚囂塵上，陶冬表示，無論4萬億元如何分配，必將由此帶來一系列地方政府的刺激和積極參與，對資金供需雙方而言都應該關注這里的機會。多數受訪者表示，真正拉動消費的是公眾的收益預期，“當人們對未來沒有把握的時候，他們不會首選消費，一定是把錢存起來。”而能夠創造收益預期的只有保證勞動者的就業，說到這里一切似乎又回到了原點：只有投資才能創造足夠的就業機會。
記者采訪也發現，這一輪危機的打擊對各地企業、各行各業的影響倏然迥異。周大福珠寶金行財務管理部總經理何仲強對記者表示，金融海嘯對地處亞洲金融中心的香港的打擊比較沉重，“市民對于消費非生活必需品的金飾品的欲望明顯下調。”而比鄰香港的深圳情況似乎緩和一些，以深圳赤灣石油基地股份有限公司財務副總監于忠俠所見，親歷或者見證過1997年亞洲金融風暴、2003年“非典”的深圳企業已經有了一定的抗壓能力，他們已經開始內外兼顧的“兩條腿走路”策略，同時經過多年的發展深圳已經在相當程度上完成了產業升級。“真正會在這一輪風暴中淘汰的制造業企業大多數還是那些比較低端的，從事簡單加工的初級企業或者工廠。”
從全球制造業中心從歐美到日本再到中國的香港、臺灣、最終進入中國內地的轉移趨勢看，近年來在內地制造業中心――廣東省，東莞已經成為替代幾年前的深圳，他們正成為這場全球經濟衰退的“重災區”。談及現狀，東莞市嘉榮超市有限公司財務部副經理梁婉華難掩內心的隱憂：“目前看來，我們企業還不錯，但東莞每天都會有幾百家工廠倒閉，這些小企業要維持運轉更多的是依靠當地信貸公司獲取資金。”
而同樣處于零售業態的、位于福建的永輝集團的際遇則大不一樣，其財務部高級經理林晨文樂觀地向記者表示：“我們其實還受益于這場經濟衰退，以前我們本地沃爾瑪的客戶現在開始光顧我們了。另外，福建是‘僑鄉’，‘僑鄉’有團結奮進、共渡時艱的傳統，在外面的福建人更信任自己家鄉的合作伙伴，不到萬不得已不會撤單，因此合作關系非常穩固，我們目前的狀況反而穩中有升。”
【關鍵詞】EPC模式;總承包商；風險分析；風險控制
一、EPC模式概述
EPC是“設計、采購、施工”英文（Engineering、Procurement、Construction）的縮寫，是指從事工程總承包的企業接受業主的委托,按照合同約定對工程項目的勘察、設計、采購、施工以及竣工驗收等全過程實行的承包方式。
二、EPC模式特點：
1．有利于提高項目運作效率。在EPC模式下，業主把工程的設計、采購、施工和開車服務工作全部委托給工程總承包商來負責組織實施，業主只負責整體的、原則的、標準性、目標的管理和控制。
2．承包方承擔大部分風險。EPC項目管理模式責任單一，減少了相關的利益主體之間的沖突和糾紛而直接造成項目損失或導致項目失敗的風險。
3．采用總價合同。盡管總價合同并不是EPC模式獨有的，這種方式在EPC中更具有代表性。
4．總承包企業對分包商結果負責。工程總承包商可以把部分設計、采購、施工或開車服務工作，委托給相應的具有資質的分包商完成，分包商與總承包商簽訂分包合同。而不是與業主簽訂合同，分包商的全部工作由總承包商對業主負責。
三、EPC模式風險管理的特點:
1．復雜性。總承包項目風險管理所要處理的風險問題比設計或施工等單項承包復雜得多，風險量大得多。因此，總承包項目風險管理的難度必然更大。相應的，其所取得的效益也更顯著。
2．社會性。總承包項目風險管理所涉及的社會成員（利益相關者）多，相關關系十分復雜。國際工程項目的風險管理尤甚。
3．系統性。從事總承包項目風險管理是承包者從全系統的觀點出發進行全局性的綜合管理，而不是把各階段或各個過程分割開來進行的項目風險管理。
4．發展性。我國目前進行總承包項目風險管理的條件和環境尚不理想，經驗相當貧乏，與國際承包商差距很大，容易因此而引發大的風險。根據我國的國情和工程項目的實際情況須進行扎扎實實的研究和創新。
四、EPC模式風險分析：
1．環境風險
（1）自然環境風險。Epc工程工期長，遭遇各種自然災害的機會較大。國際項目地質等環境風險更大。
（2）政治環境風險。
2．情報風險
（1）情報渠道風險。獲得的項目背景、業主情況及資金來源不落實。
（2）情報內容風險。信息工程所在國情況不明、市場行情不清、商不可靠、競爭對手狀況不了解，往往導致投標決策失誤。
3．技術風險
（1）承包商技術能力薄弱，缺乏管理人才和經驗；
（2）對招標文件的要求分析不夠及現場考查失誤，設計基礎資料短缺，導致對項目可能引發的風險認識不夠;
（3）合作伙伴風險。聯營合作伙伴或分包商選擇失誤，投標報價過低等。
4．經濟風險
（1）合同風險。涵蓋合同條款風險和合同管理風險，出現不平等條款，定義和用詞不清、表達不明的情況，特別是重要合同條款的遺漏和合同類型的選擇不當，導致重大經濟損失；
（2）采購風險。風險涵蓋采購渠道、技術指標、供貨能力、運輸損失以及采購價格等；
（3）匯率風險。所在國匯率風險、通貨膨脹等，以及所處的經濟發展周期。
5．隱性風險
（1）不同文化背景下對事物的理解不同；
（2）中國技術標準未能在國際通行導致執行困難。
五、EPC模式風險規避和控制：
1．增強企業軟實力
(1)健全項目組織機構和人員。需要培養滿足總承包要求優秀的人力資源、合格的設計能力、完善的項目管理體系、強有力的技術支持能力和豐富的采購渠道和能力以及強大市場整合能力和先進的企業文化。EPC模式下更需要能融合技術、管理、法律、金融等各類的知識的智能型項目經理。
(2)提高風險和法律意識。做到超前分析、認真識別，可靠評估，科學慎重的進行風險管理規劃、決策、控制和監督。提高法律意識，善于通過法律手段保護自身權利。
2．嚴格項目過程控制
(1)注意市場調查和現場考察。市場調查和現場考察是投標決策的重要依據，貫穿整個設計、報價、施工的全過程。要調查工作所在國的政治、經濟、社會風俗、自然環境以及出入鏡、進出口、外匯、稅收等政策和法律規定，同時還要充分了解勞動力、材料、設備的市場價格和變化規律，分析市場的潛力和前景。
(2)注重優化設計降低成本。設計是EPC項目的“關鍵”和主要風險源。在工程設計中要用“價值工程”概念，遵循“實現功能，合乎規范、質量過關、成本經濟”的順序優化設計。
(3)注重投標決策和編標報價。充分考慮項目前期資料不確切、不可預見情況、工程變更、物價上漲、新技術新設備的采用等風險因素。分析合同條件中的責權利條款及風險分擔條款，充分理解總承包的工作范圍，審核業主對承包商的設計要求、施工要求，以及任務量與工期的吻合性，提出合理報價。
(4)注意合同嚴密性和變更合法性。要對有關條件和條款做到心中有數，在編寫投標書時盡量防范這些風險，并在商務澄清、技術澄清和合同文件談判時予以落實。要對合同范圍、價款支付（三個保函）、稅收與保險條款、法律適用條款和爭議解決等各項條款具體落實。同時盡可能增設規避金融風險的保值條款、減少不可抗力風險的補償合同條款等。合同變更是工程索賠的重要依據，也是減少因變更而引起經濟損失的唯一辦法，必須獲得因業主、監理和建設單位以及關聯方的及時簽認，為清算索賠工作奠定基礎。
(5)慎重選擇設備供應商。選擇可靠、信譽較好的供應商，以簡化、縮短采購過程、有利于控制工期；同時協調好施工和采購，設備做好直接從供應商運到施工現場。國際項目更要注重與當地供應商的協調。
(6)加強在項目實施過程中各方協調。在實施過程中綜合考慮與上下游工作的相互影響，減少因理解不同引起的沖突。
3．采取風險直接轉移
(1)參加工程保險。參加保險是EPC模式中承包商轉移風險的最直接的途徑。EPC合同第18條中關于保險的規定，涉及到財務和建設成本風險、合同風險、設計風險、環保健康風險和安全事故風險等。雖然發生一定費用，但卻能避免大風險。
(2)選擇合格優質分包商。借用分包商的技術優勢和實力，為投標決策提供依據。同時，引入有效競爭機制，在分包合同中分解各項指標，要求分包商接受雇主合同文件中的各項合同條款，承擔相應風險。
(3)注意選擇聯營體合作伙伴。可以建立設計聯合體，選者合作伙伴聯營等模式。通過組建設計聯盟體，既借用了對當地或者是國際的規范標準的熟悉，也可將對成本的影響控制在自己手上。建立聯營體則通過選擇不同專業領域、知識結構的企業、有經驗的海外承包商等，組成一個聯合體共同承建項目，達到優勢互補，風險共擔的目的。
參考文獻
[1]王伍仁．EPC工程總承包管理．中國建筑工業出版社．2008
[2]朱縝．EPC總承包模式的特點及適用條件．中國經貿．2009 (24)
目前隨著第三方支付應用領域的深化和拓展，中國第三方支付行業已經步入了一個新的階段，線上和線下市場正在通過移動技術、O2O等形式不斷進行融合。在資質方面，2013年7月中國人民銀行公布了第七批27家企業獲得第三方支付牌照，至此獲得第三方支付牌照的企業已達到250家。
第三方支付行業在經歷了2010至2013年的飛速發展后，各大支付企業的差異化發展日趨明顯，金融與互聯網的深度融合所帶來的商業模式創新及金融鏈條的重構已初步顯現。未來第三方支付企業爭奪的不僅是技術的高地，還有商業模式的創新，如何抓住支付金融化變革的機遇，從而迅速占領市場，是未來支付企業和金融機構積極探尋的目標。
趨勢一 第三方支付企業致力轉型B2B金融服務提供商
隨著電子商務向B2B滲透，越來越多的傳統企業開始依托電子商務來改善自身產、供、銷的整體效率。相對于單純的支付問題， B2B企業更關心的是中短期流動資金情況，制造行業或者零售行業已逐漸進入到微利時代，這種情況下資金周轉率變成企業首要環節，應收賬款是否順暢是小微企業生存的命脈。在此趨勢下，如何能讓資金流轉得更快，是對B2B企業的挑戰，也是第三方支付企業的市場機遇。
從2013年中國第三方支付行業的發展現狀來看，規模較大的第三方支付企業已逐步將業務范疇擴展至B2B流動資金管理需求上，把原有“銀行-客戶”價值鏈延伸為“銀行-第三方支付-客戶”，細化豐富現有金融領域，并大幅提升行業效率，隨之致力于成為供應鏈支付的提供商。
在應用方面，支付企業會首先選擇介入信息化程度高的行業，如互聯網和電子商務等；其次會選擇商旅、保險、物流行業；高端規模化制造業以及大型農業等也有相應機會。
趨勢二 支付行業將依托在線理財拓展新的業務增長點
相對于國外成熟的市場，國內包括基金、保險在內的金融理財服務尚處起步階段，產品銷售主要依賴于傳統渠道（如銀行柜臺），但是傳統渠道較高的支付成本，以及跨行基金支付的障礙使得基金和保險等金融企業對第三方支付資金與信用中介的 功能有較大的需求。
隨著年輕一代逐漸成為社會消費的主力軍，未來第三方金融理財服務必將是第三方支付行業的主要發展趨勢。
2011年10月，證監會開始實施《證券投資基金銷售管理辦法》，允許銀行、基金、證券等金融機構外的更多第三方企業參與，以促進基金業電子商務化發展，并陸續頒發多張基金第三方銷售與支付牌照。隨著匯付天下、通聯支付、銀聯電子、易寶支付、支付寶、財付通、快錢等12家公司先后獲批開展網上基金支付業務，基金和保險業渠道變革和電子商務化的趨勢將不可逆轉。
趨勢三 整合終端、數據、增值服務將提升產業附加值
隨著線下支付競爭的白熱化，未來建立在收單通道化基礎上的數據分析和增值服務將成為第三方支付企業的主要盈利點。
以POS收單為例，將會發展成“金融POS”，進一步豐富金融增值服務。第三方支付企業會結合資金交易數據分析，將收單業務與商戶擔保相結合，提供信用支付和信用貸款等服務，并注重在收單業務基礎上的營銷功能，結合通用積分、自動抵扣、電子優惠券以及卡類功能，實現業務盈利點的多元化發展。
業內人士普遍認為，互聯網金融是最后一塊制度紅利的沃土。中國證監會同意阿里小貸資產證券化先行先試，拉開了小額貸款公司信貸資產證券化的帷幕，是互聯網金融產品的又一破冰之舉。
互聯網金融產品崛起
事實上，互聯網金融正在以“看的見”的速度逐步改變中國傳統金融業的格局。
數據顯示，截至2013年6月30日，阿里巴巴的小額信貸業務，已累計為超過32萬家電商平臺上的小微企業、個人創業者提供融資服務，累計投放貸款超過一千億，戶均貸款4萬元。
而綜觀中國的互聯網世界，除了騰訊、百度等純互聯網公司外，越來越多的互聯網公司在接“地氣”，更多的公司加入到O2O陣營中來。（O2O即Online To Offline，也即將線下商務的機會與互聯網結合在了一起，讓互聯網成為線下交易的前臺。這樣線下服務就可以用線上來攬客，消費者可以用線上來篩選服務，還有成交可以在線結算，很快達到規模。
“與其說這是互聯網的成績，不如說這是制度帶給互聯網的紅利。”北京大學金融學碩士許建文對此評論。
以電商為例，中國流通體制和美國流通體制的區別決定了中國絕大多數傳統的零售公司可能最終要倒下去。
如美國十大電商中，僅有一席是純互聯網公司，其他都是傳統的零售巨頭轉型做電商，包括沃爾瑪等傳統零售巨頭。究其根本，美國的零售業競爭非常充分，渠道已經非常扁平化，從廠家到零售巨頭再到家庭，已經將中間環節的成本壓縮到最低，零售業的本質沒有變，依然是供應鏈管理、物流倉儲、技術支持、現金流和品牌，只不過互聯網只是個另外的一種渠道而已。這些巨頭順勢切入互聯網的銷售渠道，很快追上來了。
反觀中國，零售的市場越發的被阿里巴巴、京東商城和蘇寧易購等電商巨頭蠶食。其根源于中國的流通體制。中國地域分割嚴重，產品流動難；零售體系多級，層層盤剝；物流成本高企；房地產泡沫帶動了商業地產價格居高不下，最后導致終端消費者面對的零售價居高不下。
在鳳凰衛視的一期陳魯豫采訪馬云的節目中，就曾提到老百姓以前經常在商場買上千塊錢的衣服，后來發現淘寶上賣的一樣的產品，價格只有十分之一，大家都以為是假貨，不相信，后來有人嘗試買了以后發現竟然是真貨——中國傳統制造業的流通成本由此可見一斑。而這就給了阿里巴巴、京東、蘇寧易購崛起的機會，也就順勢將傳統的零售商推向了懸崖。
許建文認為，中國金融業比照美國金融業最大的區別在于壟斷，美國有上萬家銀行，大的有全國性的花旗銀行、美國銀行，地域性的銀行更是數不勝數，因為都是私有制的企業，所以不論是存款客戶端還是貸款客戶端都有激烈的競爭過程，任何有金融需求的人或者企業，只要輔之以匹配的風險定價，都會被銀行滿足。
伴隨互聯網金融崛起，美國最大的兩家P2P機構Lending club和Prosper很大的一塊業務來自于信用卡還款，也就是客戶信用卡賬單已經難以償付了，為避免信用卡出現逾期，從P2P平臺上借款還信用卡，然后再通過其他手段還P2P平臺上的借款。貌似這么差的客戶群金融需求依然能被滿足，可想而知在美國的金融行業競爭多么激烈。
反觀中國的金融業，受制于國家牌照壟斷的問題，幾乎所有的銀行都是由國家或者國有企業控制的（除去民生銀行），國家也賦予了銀行天然的存貸差，享受政府賦予的特權和特權帶來的相關壟斷利益。
由此帶來了兩個結果，一個是國內金融機構創新和服務意識弱。在國內金融業競爭不激烈的現狀下，銀行依靠對金融資源的壟斷更多壓低存款人的回報率，另外使用各種名目提高借款人的融資成本，依靠自己的壟斷地位對金融資源強勢定價，所以這些年國內的銀行賺的盆滿缽滿，卻沒有任何動力去創新，去為客戶設計更多更好的金融產品。
其次，銀行是不愿去服務更多中小企業和個人的。在服務大客戶與選擇小微企業和個人中，銀行毫不猶豫站在了大企業一邊。小微金融是臟活累活，一則嫌臟沒人愿意干，二則干了也不容易出成績，做一單大企業的業務比辛苦做小微企業上百單都賺得多。同時，銀行天然的將信貸資源傾向于政府部門及國有企業。風控部門的人員考核以逾期壞賬為核心，也會受到政府部門或者領導層的壓力，如果給私營企業或者小微企業放貸，最后出現逾期壞賬的話容易惹來“麻煩”。
傳統銀行業變革艱難
現實中，互聯網小額貸款的迅猛發展對傳統銀行業構成的沖擊不言而喻。金融是國家管制行業，是中農工建交及其他股份制銀行寡頭控制的行業，在面臨新模式顛覆性危機的時候，其本能地產生扼殺創新的沖動，當然這些金融巨頭也可能最終并購互聯網金融企業，擁抱變革創新。
在北京大學金融學碩士許建文看來，銀行也可以用市場化的手段解決小微金融業務發展的難題。他認為，銀行需要從三個方面下手。
第一，必須大幅上調貸款利率。借款金額越小，借款人承受的利息必須越高，因為資金存在規模效應。業務成本、風控成本這些都是人力密集型的工作。一個業務員做的業務帶來的收入至少要保證他的生活，否則這個就只能淪為慈善了。以目前小微企業借款單筆平均8萬元的情況為例，一個業務員平均一個月做不到2單，如果提成低于2%，一個月的提成不到2000元，這在一線城市是非常難生存的。風控人員亦然。連阿里小貸在龐大的數據庫及高效的審批流程下，他們小微企業的借款利息年化都接近20%，更何況沒有掌握如此多信息，依靠地面的業務和風控人員的金融機構呢。
第二，必須大幅下降職員薪酬。金融機構的業務伴隨著規模的增長，相關人員的薪酬也是水漲船高。中石油這類的央企如果融資的話一般需要專業的投行人員，通過股權融資和債券融資來實現，一筆業務可能給投行帶來幾千萬甚至上億的收入，而成本不過是幾個投行人員而已。大項目大資金的規模效應突出，相應的投行人員的薪酬也是最高的；如果一般的企業在銀行融資幾千萬，一年給銀行創造息差收入上百萬，銀行的客戶經理和風控人員的薪酬必不可能高于他們創造的效益；如果是做小微金融，一個客戶借款幾萬塊，就算業務和風控效率非常高，一年能做的項目總量和創造的效益總量也是有限的，薪酬自然不會很高。而銀行員工目前的薪酬比較高，做小微金融必須匹配相應的人員來做。
第三，必須容忍較高的逾期壞賬率。大企業的項目依靠的是規模優勢，中間息差小，必然可容忍的逾期壞賬率會低。而小微金融單筆金額小，數量多，更多依靠大數定理，單筆壞賬對整體影響很小，且放款的利息也比大企業高不少，可以根據業務規模和壞賬比例做適度放大，可以容忍較高的逾期壞賬率，這樣可以支持更多的小微企業。
但問題是，銀行業是否愿意低下多年高昂的頭顱？這么做又能否得到政府和社會的認同支持？
困難重重。近些年民間借貸之所以越發興盛就源于此。以目前國內專注于小微貸和個人貸款的中安信業和平安易貸為例，單筆平均借款不到10萬塊，借款人的融資成本在30%左右，如果按照年化成本的話會更高。
在借款人成本如此高之下，小額貸款公司、擔保機構、典當行等民間金融機構這些年在金融壟斷的紅利下賺的亦是不少。他們在沒有杠桿的情況下，資產回報率在20%以上。
在沒有陽光化的融資渠道時，他們更多的是通過民間借貸的形式集資，從而提升杠桿率，實現更高的回報。也正是因為這種借貸形式的不透明和不陽光帶來了諸多問題，這兩年擔保公司出了很多風險，基本上都源于民間集資行為。
另一方面，小微企業民間融資成本居高不下，但小額貸款公司、擔保公司、典當行等民間金融機構卻難以實現規模化和杠桿率的有效提升，基本都采用資本金經營的模式，一些機構通過民間融資提升杠桿，但也因成本太高融資規模也難以持續增加。
網貸的風險與管控
2013年7月8日，阿里小貸與東方證券合作發行“東證資管一阿里巴巴專項資產管理計劃”，每只專項計劃募集資金規模為2億至5億元，該十只專項計劃募集資金總規模在20至50億元之間。
阿里小貸拉開小額貸款公司信貸資產證券化的帷幕。這次證監會讓阿里小貸資產證券化先行先試，可以說是讓業界看到了一絲曙光，未來可能還會有一些優秀的小貸公司通過券商資產、信托產品等方式實現杠桿率的放大。
不過，小額貸款資產證券化雖然解決了杠桿率提升難的問題，但仍存在一些問題。比如因為小額信貸公司單筆借款金額小，一個幾千萬的資產包中必然存在大量的借款客戶，借款人的相關情況的透明度必然難以保證，其風險難以把握；其次，信貸資產被證券化，產品標準化，期限標準化，比如統一為6個月、1年，而實際上這些信貸資產的期限大多不一樣，資產包中有的項目借款期限短一兩個月，有的期限長則兩三年。由此帶來的期限錯配問題可能會帶來流動性風險。
記者了解到，2012年中國民間融資規模達到4萬億，小額貸款公司全國6000多家，信貸余額超過6000億，而絕大多數都做的是地下金融，如何利用互聯網的模式來將民間金融陽光化，降低小微企業的融資成本，建立中國的信用體系，依然是業界研究的課題
要將金融風險降到最低，許建文認為，應致力于民間金融的“陽光化”，利用互聯網實現小微企業、小額貸款公司等風控機構、互聯網平臺、出資人多方共贏，達到讓小微企業得到更多金融支持，百姓能有更多的理財渠道，風控機構可以發揮自己本地化的專業風控能力，不再受到資本金及規模的限制，而專業網站專注做平臺，嚴格把控合作機構的擔保實力和經營風險，將風險徹底從系統平臺中轉移出去。
他以人人聚財網為例向記者介紹了新的與第三方擔保機構合作的互聯網金融模式。
目前銀行與擔保機構合作，一般企業借款，由擔保機構做擔保，出了風險由擔保機構承擔，銀行不承擔任何損失，這種情況下擔保機構一般收取企業借款金額的2%～3%。
