發布時間：2024-03-07 14:44:59
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們為您精選了8篇的盈利能力分析的概念樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發，請盡情閱讀。
畢 業 論 文
入 學 年 月___2012春_____
姓 名______張妮_____
學 號__[1**********]__
專 業____會計學_____
聯 系 方 式__[1**********]__
學 習 中 心山西運城學習中心
指 導 教 師______________
完成時間____年____月____日
摘 要：隨著經濟全球化的發展，我國經濟正在逐步融入世界范圍的經濟大潮中。企業已經或正在步入戰略經營管理時代，而盈利能力是企業生存力、發展力、創新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合體現，也是競爭力強弱的首要標志。因此，企業盈利能力的分析變得越來越重要。企業的盈利能力分析是為了實現企業戰略目標,運用特定的指標和標準,采用科學的評價方法,對企業盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業賴以生存的首要標志,所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員，都日益重視企業盈利能力的分析。本文以企業盈利能力分析為論述對象，從財務因素和質量因素兩方面分析企業的盈利能力，使企業盈利能力分析更加科學化、合理化，滿足企業各利益相關者的需要。
關鍵詞：盈利能力分析；財務因素；盈利質量
目 錄
一、企業盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1
（二）研究意義………………………………………………………1
（三）研究現狀及發展趨勢 …………………………………………2
（四）本文的研究內容………………………………………………3
二、企業盈利能力的影響因素…………………………………………3
（一）企業盈利能力的概念 ………………………………………3
（二）影響企業盈利能力的財務因素分析 …………………………3
（三）影響企業盈利能力的質量因素分析 …………………………4
三、企業盈利能力分析的指標體系……………………………………5
（一）企業盈利能力利潤指標的選擇與分析 ………………………5
（二）企業盈利能力質量指標的選擇與分析 ………………………8
四、結合實例對企業的盈利能力進行綜合分析………………………9
（一）A公司的情況概述 …………………………………………9
（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10
五、結束語………………………………………………………………11 參考文獻 ………………………………………………………………12
一、企業盈利能力分析的概述
（一）研究背景
企業盈利能力的分析是企業財務分析的一個重要組成部分，在企業財務分析體系中，盈利能力不僅是核心指標而且影響著財務分析的其他方面。企業作為市場經濟中最活躍的力量，盈利能力是企業生存與發展的基本要求，是衡量企業經營經營業績的集中體現，對企業生產經營活動發揮著重要的指導作用。企業的經濟效益好，盈利能力強，則這個企業一定充滿生機和活力，企業發展前途必然廣闊。如今，國家經濟發展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環境的快速變化給企業管理帶來了巨大的影響，企業財務分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰更為艱巨。面對復雜多變的國內外經濟形勢以及激烈的市場競爭，企業已經充分認識到財務分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業的財務指標，而忽視對企業盈利能力的穩定性和持久性的分析，即盈利質量的分析。企業管理者應高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質量，將盈利能力分析作為改善企業管理的有效工具，以促進企業可持續發展。
（二）研究意義
盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續穩定地經營和發展是企業盈利的基礎。而最大限度的盈利是企業持續穩定發展的目標和保證。只有在不斷盈利的基礎上，企業才可能發展；同樣，盈利能力較強的企業發展前景會更好。因此，無論是投資人、債權人還是企業經營管理者，越來越重視企業的盈利能力分析。
1.對于債權人來講，利潤是企業償還債務的最終來源,只有企業具有較強的盈利能力和穩定的現金流入量，才能保證償還到期債務。企業發生債務關系時,債權人只有在審查債務企業的償債能力,而企業盈利能力的強弱決定著償債能力的強弱。因此,分析企業的盈利能力對債權人是非常重要的。
2.對于投資人來講，企業盈利能力的強弱更是至關重要。投資人關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。
3.對于企業管理者來講，他們關心的不僅僅是盈利的結果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關指標對盈利能力進行分析，不僅能反映和衡量企業經營
業績，又可以及時發現經營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續增長，最大化公司價值。
（三）研究現狀及發展趨勢
1.西方企業盈利能力分析的研究現狀及發展趨勢
西方的盈利能力分析大體上也經歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統計性的盈利能力分析、財務性的盈利能力分析、以及戰略性的盈利能力分析。
19世紀以前，西方企業的主要組織形式是合伙制，進而逐漸成為了家族產業。這些企業規模很小，對其進行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業革命的發展，企業的經營權和所有權分離，企業管理者為了加強資本所有權控制和公司內部控制，對企業盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標是統計性的，如產量、產值、銷售收入，利潤等單個統計指標。進入20世紀后，隨著資本市場的發展和所有權與經營權的進一步分離，美國學者亞歷山大·沃爾提出采用資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應收賬款周轉比率和存貨周轉率等五個指標對企業盈利能力進行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎上對其深化分析。20世紀90年代后期以來企業盈利能力已從傳統意義上的財務分析，向更加注重有機結合與互動影響的戰略性的盈利能力分析方向發展。
2. 我國企業盈利能力分析的研究現狀及發展趨勢
我國對于企業盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經歷了三個階段:70年代以前的以實物產量為主的盈利能力分析；80年代以產值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。
20世紀70年代以前，我國實行計劃經濟，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業的分析不重視價值和成本的考核，只從實物和產出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業開始實施放權讓利式改革，企業的經營自主權逐步擴大，國家從價值的角度開始強調經濟效益方面，開始注重企業的利潤、成本、產值等價值指標的考核。20世紀90年代以來，我國經濟工作重心轉移到調整結構和提高經濟效益上來以后，對企業盈利能力的分析更加注重效益指標。對企業的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。
企業盈利能力分析指標體系的理論發展過程是循序漸進的，是從單個的統計財務指標，到多個財務指標，再到綜合性財務指標來反映企業的盈利能力。隨著構建盈利能力的指標體系的理論發展，我們對企業盈利能力的分析也更加全面化、合理化。
（四）本文的研究內容
本文以企業盈利能力分析為論述對象，從財務因素和質量因素兩方面分析企業的盈利能力，使企業盈利能力分析更加科學化。
第一部分結合自己實習過程中的體會，指出企業盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內外兩方面分析了不同經濟發展時期對企業盈利能力分析的不同要求，論述企業盈利能力分析對不同利益主體的重要性。
第二部分首先簡單介紹了企業盈利能力的概念，在此基礎上多角度分析了影響企業盈利能力的財務因素和質量因素，從而對合理構建企業盈利能力分析指標體系提供一個理論基礎。
第三部分結合實際工作經驗，選取主要指標對企業盈利能力進行分析，深入分析每一個影響企業盈利能力的財務因素和質量因素，從而構建企業盈利能力分析指標體系，使指標體系更加合理化。
第四部分綜合分析企業的盈利能力，通過對所實習企業的調查分析，結合企業實例，詳細分析影響企業的各項指標。
二、企業盈利能力的影響因素
（一）企業盈利能力的概念
企業的盈利能力是企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力體現著企業在某一會計期間的銷售收入實現水平和資產的運營效率，也是企業各環節經營成果的具體體現，預示著企業未來持續發展的可能。
企業盈利能力的分析目的，是了解企業的盈利水平和發展趨勢。利潤率的高低對我們進行盈利能力分析具有至關重要的作用。但我們在分析企業盈利能力時，不僅要對企業盈利能力的財務因素分析，從生產經營、資產、所有者角度選取指標進行總量分析，還要在此基礎上對企業盈利能力的質量因素進行分析，把握企業盈利的穩定性和持久性。
（二）影響企業盈利能力的財務因素分析
1.生產經營盈利能力分析
生產經營業務的盈利能力是指在企業實現一定營業收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業在生產經營活動中賺取利潤的能力，是企業最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎。企業經營管理能力包含的企業規模、產品結構、營銷能力等，都會影響企業的盈利能力。
（1）企業的規模對企業盈利能力的影響
企業規模是企業的生產和經營規模，它表明勞動力、生產資料和商品在企業內集中的程度，反映企業生產和經營能力的大小。一般來說凡是構成企業規模的要素都可作為劃分企業規模的標準。企業規模直接影響產品的各項成本和費用，最終影響利潤額。規模經濟產生利潤的來源可分為生產的規模經濟、交易的規模經濟、儲藏的規模經濟、專業分工的效益四個方面。
（2）企業的產品結構對企業盈利能力的影響
產品結構是指一個企業生產的產品中各類產品的比例關系。產品結構的變動影響企業的全局，企業的生產經營活動就是圍繞著產品展開的。產品結構反映了企業生產要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業的產品只有得到社會需求的認可，才能實現產品的銷售收入。
（3）企業營銷能力對企業盈利能力的影響
在市場經濟條件下，企業的營銷能力還取決于企業根據其內部和外部環境所制定的營銷策略。如果企業能以適當的產品、適當的價格，采用適當的分銷渠道、適當的方式銷售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業的盈利能力就會隨之增強。
2.資產盈利能力的分析
企業從事生產經營活動必須具有一定的資產，企業要盈利，必須對資產進行合理的配置，并有效運用。企業生產經營管理的過程就是對資產不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產越少，獲得的利潤越大，資產的盈利能力越強，經濟效益越好。也就是說，資產的運轉效率越高，盈利能力就越強。只有資產的利潤率高于社會平均利潤率，企業才能夠吸收投資，獲得長遠發展。
3.所有者投資盈利能力分析
企業所有者投資是企業總資產減去負債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響到現有投資者是否繼續投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產報酬是否滿足投資者的利益要求。
（三）影響企業盈利能力的質量因素分析
企業披露的數據與實際利潤會存在差距，這就反映了盈利質量。在評價一個企業的盈利能力時，應結合經營現金凈流量來分析。經營現金凈流量分析可視為對盈利能力的補充分析，反映了盈利質量。同時，還要關注在連續幾個會計期間企業盈利的穩定性和持續性。盈利質量實質上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質量進行分析的最終目的是更準確地分析公司盈利的穩定性、持續性及企業現金保證程度。
1.企業現金的保證程度
會計利潤表中的會計收益并不能反映企業的真實收益，它僅僅代表的是企業的賬面價值，而不是企業可自由支配的資產的增加，企業的生存、盈利和發展主要依靠的是現金而不只是報表中賬面價值。在現代社會中，商業信用成為企業之間購銷的主要方式。企業的銷售額越大，涉及的賒銷業務就可能越多，這就要注重收現能力的提高。現金周轉不暢，會影響企業的生存和發展，進而影響企業的盈利能力。一般認為，會計盈利的現金保證性越強，其未來不確定性就越低，會計盈利的質量也就越高。
2.盈利的持續性
盈利的持續性越強，盈利質量就越高。企業在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩定的來源是營業利潤，而營業利潤的主要來源是企業的主營業務，由于企業的主營業務具有重復性、經常性的特點，因此由主營業務產生的營業利潤具有相對的持續性。因此，主營業務突出的公司，其盈利質量較高。
3．盈利的穩定性
盈利的穩定性是企業盈利水平變動的基本態勢，影響盈利穩定程度的主要因素是盈利結構，盈利結構與會計確認原則對公司盈利質量的分析評價具有關鍵作用。盈利結構是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業務結構與盈利的地區結構。剖析公司的盈利結構，可以得知公司盈利的主要項目是什么，分析盈利質量如何，盈利總額發生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質量，并對未來的盈利能力做出預測。
三、企業盈利能力分析的指標體系
（一）企業盈利能力利潤指標的選擇與分析
1.生產經營盈利能力分析指標的選擇與分析
（1）銷售凈利潤率
銷售凈利率是指企業實現的凈利潤與營業收入之間的比率，表明企業在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：
銷售凈利潤率= 凈利潤/營業收入×100%
該公式可以理解為每一元營業收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關系,銷售凈利率低，表明企業凈利潤額低。銷售凈利率與營業收入成反比關系，營業收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高。總之，該指標數值越高越好，數值越高表明企業盈利能力越強。通過分析銷售凈利率這一指標，可以促使企業在擴大銷售的同時注意改進經營管理，提高盈利水平。
（2）營業利潤率
營業利潤率是指營業利潤與營業收入之間的比率，表明企業經營活動的獲利能力。其計算公式為：
營業利潤率=營業利潤/營業收入×100%
其中，營業利潤是指正常生產經營業務所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業利潤率越高，說明企業銷售商品的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。
（3）息稅前利潤率
息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計算公式如下：
息稅前利潤率=息稅前利潤/營業收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業收入×100% 該指標反映企業總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業利潤的基礎上加上投資收益和營業外收支凈額，分母一般為產品銷售凈收入。該指標越大，說明企業的整體的盈利能力越強。息稅前利潤率這一指標會對短期投資者和債權人的投資收益產生直接影響。
2.資產盈利能力分析指標的選擇與分析
（1）總資產收益率
總資產收益率是公司一定時期內實現的收益總額與該時期公司總資產平均余額的比率。它是評價公司資產綜合利用效果、公司總資產盈利能力以及公司經濟效益的核心指標。其計算公式如下：
總資產收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額×100%
總資產收益率高，說明公司資產的運用效率好，也意味著公司的資產盈利能力強，所以，這個比率越高越好。評價總資產收益率時，需要與公司前期的總資產收益率、同行業其他公司或先進公司的這一比率進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于公司加強經營管理。
（2）長期資本收益率
它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運用長期資本賺取利潤的能力。其計算公式如下：
長期資本收益率=收益總額/（平均長期負債+平均所有者權益）×100%
其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理
解為運用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩定的資本投入角度，考察該部分資本的回報，以此衡量公司的盈利能力。
（3）成本費用利潤率
成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額與企業成本費用總額的比率，它是從投入產出的角度衡量企業盈利能力的，具體計算公式如下：
成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100% 式中成本費用包括主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用、財務費用。該公式表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，該項指標越高，表明企業為獲得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，企業經濟效益越好，盈利能力越強。
3.所有者投資盈利能力指標的選擇與分析
（1）凈資產收益率
凈資產收益率是指企業一定時期內的凈利潤與平均所有者權益之間的比率。表明公司股東權益投入所獲得的投資報酬。計算公式如下：
凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益×100%
其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權益是指公司資產減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。
凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。該指標充分體現了投資者投入企業的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系。凈資產收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標越高，說明投資帶來的收益越高，企業盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業的盈利能力弱。
（2）資本保值增值率
資本保值增值率表達了企業資本即所有者權益的保全和積累增加比率，反映的是企業規模擴大及資本的運營效益與安全狀況。其計算公式如下：
資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%
該指標表示企業當年資本在企業自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指標。反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，企業發展后勁越強。該指標通常應大于100%。
（二）企業盈利能力質量指標的選擇與分析
1.企業現金的保證程度 （1）凈資產現金回收率
凈資產現金回收率是經營活動現金流量凈額與平均凈資產之間的比率，其計算公式為：
凈資產現金回收率=經營活動現金流量凈額/平均凈資產×100%
該指標是對凈資產收益率的有效補充，對那些提前確認收益而長期未收現的公司，可以用凈資產現金回收率與凈資產收益率進行對比，從而補充觀察凈資產收益率的盈利質量。
（2）盈利現金比率
盈利現金比率，也稱盈余現金保障倍數，這一比率反映公司本期經營活動產生是現金流量凈額與凈利潤之間的關系。其計算公式為：
盈利現金比率=經營活動現金流量凈額/凈利潤×100%
在一般情況下，盈利現金比率越大，公司盈利質量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發生現金短缺。
2.盈利的持續性
盈利持續性是企業擁有長期競爭優勢的外在表現。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業不同的經營業績和經營風險。
(1) 營業利潤占利潤總額的比重
營業利潤占利潤總額比率=營業利潤/利潤總額×100%
該指標客觀地公司的經營業績，代表公司的經營管理水平。經營性利潤是公司的主營業務利潤，是持續性利潤。營業利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續性就越強，盈利質量就越高。反之，盈利質量就越低。
(2) 營業外收入凈額占利潤總額的比重
營業外收入凈額比率=營業外收入凈額/利潤總額×100%
營業外收入是企業在非生產經營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業的利潤，但并不能說明企業的經營業績越好，盈利持續性強。
3．盈利的穩定性
利潤的穩定性是指公司連續幾個會計年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業務結構、商品結構等穩定性。
(1)營業利潤增長率
營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤額*100
該指標反映了營業利潤的變化趨勢。該指標值如果連續幾年大于0，說明企業的營業利潤逐年增長，主營業務發展良好。該指標值越大，說明企業的主營業務發展越快，企業的未來收益就越具有良好的預期。
(2)經營現金流入量結構比率
經營現金凈流入量結構比率=經營活動產生的現金凈流量/現金凈流量總額*100% 現金徑流量總量包括經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量以及籌資活動產生的現金凈流量。該指標比率越高，說明公司通過自身經營實現現金能力越強，利潤的穩定性較強、盈利質量較好。
四、結合實例對企業的盈利能力進行綜合分析
（一）A公司情況概述
下面案例是結合自己實習經歷，通過對實習企業的盈利能力調查，采用真實數據對企業的盈利能力進行簡單深入的分析。
A公司是一家房地產開發企業，成立于2003年，公司資金雄厚，生產經營能力強大。公司主營房地產投資、開發、銷售、經營。目前已發展成為山西省內一家較具實力的房地產企業。下面表格是近兩年的一些基本數據： 表一： 基本數據
（二）A公司盈利能力綜合分析
1.A公司財務因素分析 表二：
從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業收入與不同利潤的關系。但最終都說明了公司的經營盈利能力增強。
總資產收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額×100% =（營業收入/總資產平均余額）×（息稅前利潤/營業收入）×100%
=總資產周轉率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產收益率的因素有兩個：總資產周轉率和息稅前利潤率。總資產周轉率與資產結構有關，資產結構影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產品生產經營的盈利能力。
根據上表，可以分析總資產周轉率和息稅前利潤率變動對總資產收益率的影響。
分析對象：總資產收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%
因素分析：總資產周轉率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%
分析表明，A公司2012年總資產收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產周轉率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產周轉率的加快使總資產收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產收益率提高了5.16%。總之。A公司資產運用效率好，資產周轉率較快，息稅前利潤率高，總資產收益率就高，公司盈利能力則比
較強。
凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%=（凈利潤/營業收入）×（營業收入/平均總資產）×（平均總資產/平均凈資產）×100%=銷售凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數
A公司的凈資產收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經分析了總資產凈利率，知道一是由總資產周轉率提高帶來的，說明資產利用效果好于上年，該公司利用其總資產產生營業收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強。而2012年的權益乘數較2011年有所降低，權益乘數小，則說明A公司負債程度低，償還債務能力強，財務風險低，公司的盈利質量就高。
2.A公司盈利質量因素分析 表三：
從表三可以看出，A公司2012年凈資產現金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經營現金流量的增加上，公司的凈資產收益率的盈利質量相對降低。
而該公司2012年的盈利現金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入，盈利質量有所下降。
綜上所述，A公司這幾年發展較好，各項財務狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質量還有待增強。
五、結束語
當前中國經濟社會發展正處在關鍵時期，企業的發展規模逐漸擴大，經營業務呈現出多元化的趨勢，企業的結構也日趨復雜化。企業面臨著信息、知識經濟快速變化的社會經濟技術環境，企業已經或正在步入戰略經營管理時代。企業發展壯大的基礎以及企業競爭優勢的形成是保持企業盈利能力的增強。我們在對企業進行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統意義上對財務指標的簡單分析，最重要的是在此基礎上對企業盈利質量的分析。企業管理者應高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質量，將盈利能力分析作為改善企業管理的有效工具，以促進企業可持續發展。
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關鍵詞：盈利能力；財務分析；現金流量
企業的盈利水平，是衡量企業經營業績的重要指標；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業能否保全其資本的依據；債權人也要通過盈利狀況的分析以準確評價企業債務的償還能力，控制信貸風險。所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員、都日益重視企業盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面領悟分析的內容，正確掌握分析的方法至關重要。
一、盈利能力分析的內容
盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業獲得利潤的能力。盈利能力的分析應包括盈利水平及盈利的穩定、持久性兩方面內容。企業盈利能力分析中，人們往往重視企業獲得利潤的多少，而忽視企業盈利的穩定性、持久性的分析。實際上，企業盈利能力的強弱不能僅以企業利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業當期的盈利總規模或總水平，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業的盈利能否按照現在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內在品質。所以，對盈利能力的分析不僅要進行總量的分析，還要在此基礎上進行盈利結構的分析，把握企業盈利的穩定性和持久性。后者在報表分析中更為重要。
二、盈利能力分析的方法
(一)盈利穩定性的分析
盈利的穩定性主要應從各種業務利潤結構角度分析，即通過分析各種業務利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩定性。我國損益表中的利潤按著業務的性質劃分為，商品(產品)銷售利潤、其它業務利潤、營業利潤、營業外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高，說明獲利的穩定性越強。由于主營業務是企業的主要經營業務，一個待續經營的企業總是力求保證主營業務的穩定，從而使得盈利水平保持穩定，所以在盈利穩定性的分析中應側重主營業務利潤比重的分析，重點分析主營業務利潤對企業總盈利水平的影響方向和影響程度。
(二)盈利持久性的分析
盈利的持久性，即企業盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數的比較。絕對額的比較方式就是將企業經常發生的收支、經營業務或商品的利潤的絕對額進行對比，看其盈利是否能維持或增長。相對數的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以基年相同項目的余額，然后乘以100%，求得各有關項口變動的百分率，從中判斷企業盈利水平是否具有持續保持和增長的可能性如企業經常性的商品銷售或經營業務利潤穩步增長，則說明企業盈利的持久性就越強。
(三)盈利水平分析的幾個指標
分析企業的盈利水平，通過計算相對財務指標評價企業盈利水平。這些指標一般根據資源投入及經營特點分為四大類：資本經營盈利能力分析、資產經營盈利能力分析、商品經營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。包涵的基本指標有：凈資產收益率、總資產報酬率、收入利潤率、成本利潤率、每股收益、普通股權益報酬率和股利發放率等等。對企業盈利能力的分析主要指對利潤率的分析。
三、盈利能力分析指標的局限性
(一)現行利潤表反映企業財務業績的缺陷
我國企業的利潤表是建立在傳統會計收益概念和收入費用配比基礎之上的則務業績報告形式，在這張報表中列報的主要是己實現的收益。它在物價基木穩定、市場經濟活動單一、外部風險低的經濟環境下是適當的，能基本準確地反映企業經營活動的收益。但是，隨著經濟市場化程度的提高，物價的波動已成為各國經濟發展過程中無法擺脫的現象，特別是20世紀80年代所興起的金融創新，出現了價格波動性強的金融資產和金融負債，改變了傳統資產的價值是由社會必要勞動時間所決定，因而價值相對穩定的觀念。于是，采用公允價值作為金融工具的計量屬性已成為必然，但同時又帶來了一個問題：即由于公允價值變化而產生的損益是否在收益表中確認。如果不在收益表中確認，就使得收益表無法如實反映企業當期的全部收益，將未實現增值摒棄在收益計算之外，會使得收益計算缺乏邏輯上的一致性，不能達到公允而充分披露的要求，從而降低會計信息的可靠性。
(二)財務指標體系自身的缺陷
1.當前的財務指標帶有濃厚的政府考核色彩。由于財務指標體系的設置主要偏重于滿足政府宏觀調控對財務信息的需要，因而對這些評價信息能否切有效地服務于企業內部經營決策未作充分考慮。
2.指標數值具有淺層次和一定的不可靠性。出于保護自身商業機密和市場利益的目的，企業公開于社會的各項指標數值通常僅限于淺層次、一般性的財務信息。同時，考慮到對市場形象的影響，并由于得到政府及其金融機構良好評價，企業往往還會對這些應公開的信息加不同程度的修飾。因此，投資者依據這些指標數很難對企業真實的經營理財狀況作出正確的評價。對于企業經營決策者來講，僅靠這些淺顯的指標值同樣也無法對企業經營狀況與財務狀況的實績以把握，對企業經營者真正有用的一些深層次、涉及商業機密的、詳盡的財務信息，則無法從財務標體系中找到，這勢必影響企業借助財務分析手段，改善經營管理的積極性，從而大大降低了財務分的作用。
3.在指標的名稱、計算公式、計算口徑等方面也存在著很大的不規范性；在分析時沒有考慮貨幣時間價值以及通貨膨脹因素的影響等。鑒于以上原因，必須對現行的財務分析指標進行必要的改進與完善。
四、盈利能力評價指標的改進與完善
(一)常見盈利能力評價指標的改進
1.凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產，另一種分母是年初凈資產和年末凈資產的平均值。這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由于凈資產收益率的分子是當年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產的平均值，同分子的當年利潤進行比較更為合理，即用后一種形式的計算公式更為合理。在利潤分配中，現金股利影響年末凈資產，從而影響凈資產收益率;而股票股利由于不影響年末凈資產，因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標，不應由于分配方案不同，計算值也不同。因此，把分母的年末凈資產進一步改進為利潤分配前的年末凈資產更趨合理。
2.總資產報酬率。總資產報酬率的一般意義是指企業一定時期內獲得報酬總額與平均資產總額的比率，表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的獲利能力。企業總資產中的負債由債權人提供，債權人從企業獲得利息收入，這筆利息收入相對應的是企業的利息支出。企業總資產中的凈資產是股東的投資，股東從企業獲得分紅，該分紅相對應的是企業的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產報酬計算公式中的分子改為凈利潤與利息支出之和就更趨于合理。
3.成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率，該指標在通過企業收益與支出的比較，評價企業為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業收益狀況，以利于促進企業加強內部管理，節約支出，提高經營效益。我們知道，利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出。因此，將成本費用利潤率計算公式的分子改為營業利潤更為合理。
(二)常見盈利能力評價指標的完善
在市場經濟條件下，企業現金流量在很大程度上決定著企業生存和發展的能力，從而在很大程度上決定著企業的盈利能力。這是因為若企業的現金流量不足，現金周轉不暢，現金調配不靈，將會影響企業的生存和發展，進而影響企業的盈利能力。常見的盈利能力評價指標，基本上都是以權責發生制為基礎的會計數據進行計算并給出評價的，如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業伴隨有現金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業盈利能力的“數”量，不能評價企業盈利能力的“質”量的缺陷和不足。在我國企業的實踐中，現金流入滯后于盈利確認的現象較為普遍和嚴重。因此，在進行企業盈利能力評價和分析時，補充和增加評價企業伴隨有現金流入的盈利能力指標進行評價，即引入現金流量制定盈利能力指標來對企業的相關能力水平進行評價，顯得十分必要。
盈利能力分析是企業財務分析的重點，財務結構分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時發現，改善企業財務結構，提高企業償債能力、經營能力，最終提高企業的盈利能力，促進企業持續穩定地發展。
參考文獻：
1.黃明、郭大偉，《淺談企業盈利能力的分析》，林業財務與會計，1997年第3期
2.陳紅權，《企業償債與盈利能力的分析評價》，學術天地，2005年第4期
[關鍵詞]盈利能力；創業板；利潤率
[DOI]1013939/jcnkizgsc201625050
盈利能力是衡量創業板上市公司運用其擁有的資本和資產創造現金流量的能力，是創業板上市公司利用資產創造收益的能力，反映創業板上市公司的管理水平和經營業績。
1理論回顧
11盈利能力分析的概念及目的
盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業狀況。非正常的營業狀況也會給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別情況，不能說明公司的能力。通過對創業板上市公司的盈利能力進行分析，不僅能夠反映公司過去的經營業績，還能預測創業板上市公司的發展前景。進行企業盈利能力分析的目的主要是：①利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業經營業績。②通過盈利能力分析發現經營管理中存在的問題。
12常用指標
121銷售凈利率（Net Profit Percentage）
銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，其計算公式為：凈利銷售凈利率=（凈利/銷售收入）×100%
該指標反映每1元銷售收入帶來的凈利潤是多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標關系看，凈利額與銷售凈利率成正比關系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關系。
122銷售毛利率（Gross Profit Percentage）
銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。其計算公式為：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%
123總資產收益率（Return on Total Assets，ROTA）
總資產收益率的計算公式是：總資產收益率=凈利潤÷平均資產總額[（年初資產總額+年末資產總額）/2]×100%
124凈資產收益率（權益報酬率）
公式：凈資產收益率=凈利潤/[（期初所有者權益合計+期末所有者權益合計）/2]×100%；企業設置的標準值：008，影響凈資產收益率的主要因素包括：資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數、應收賬款、其他應收賬款、待攤費用等。
2盈利能力分析
21公司簡介
樂視網成立于2004年11月北京中關村高科技產業園區，享有國家級高新技術企業資質，2010年8月12日在中國創業板上市，是行業內全球首家IPO上市公司，中國A股唯一上市的視頻公司。樂視致力于打造垂直整合的“平臺+內容+終端+應用”的生態模式，涵蓋了互聯網視頻、影視制作與發行、智能終端、大屏應用市場、電子商務、生態農業等。樂視網連續三年獲得德勤“中國高科技高成長50強”“亞太500強”，并獲中關村100優高新技術企業、2013福布斯潛力企業榜50強、互聯網產業百強、互聯網進步最快企業獎等一系列獎項與榮譽。
22盈利能力分析
2012年、2013年和2014年，樂視網營業收入大幅增長，其中2013年較之2012年同期增長10282%，2014年度較2013年度營業收入增長18879%。樂視網營業收入的快速增長主要得益于以下三項業務貢獻：①公司網站日均UV、PV及VV等核心指標均持續增長，帶動視頻平臺廣告價值提升，廣告業務實現收入1572億，同比實現8738%的高增長；②終端銷售收入2740億，同比大增44347%，一方面因超級電視銷售于2013年下半年啟動收入基數較低，另一方面全年超額完成銷售目標；③付費業務（主要即會員費、高清點播等業務）表現亮眼，營收達到1526億元，同比增長288%，顯示出公司極強的內容變現能力及較高的客戶存續水平。此外，影視劇發行業務實現營收191億元，該項業務主要來自于花兒影視于5月開始并表的外延貢獻。
221銷售凈利率及銷售毛利率
由表1可看出，銷售毛利率在2012―2014年三年中呈直線下降狀態，且從2013―2014年營業收入及營業成本較2012―2013年大幅增高。表現出其企業在2014年業務大幅擴增，但其銷售毛利率由4138%降至1453%，這說明公司的盈利能力存在不足，如果不及時做出調整，公司的毛利率將持續下降。公司毛利率之所以一直呈下降趨勢，原因主要是公司成本的大幅增長。由表1可看出，銷售凈利率與銷售毛利率一樣逐年下降。從2012―2014年該公司的凈利潤由18997萬降至12880萬，但其銷售收入的增長幅度很大。這說明樂視網盈利的持續性較弱。
公司銷售凈利率的大幅降低，有必要對其原因進行深入研究。根據杜邦體系，銷售凈利率=（銷售收入-制造成本-期間費用其他利潤-所得稅）/銷售收入，從利潤表看出，三年銷售收入穩步提升，而三年內（2012―2014）營業成本分別是68425萬元，166868萬元，582813萬元。顯然巨額成本是公司盈利能力下降之因，樂視網2014年度報告解釋樂視致新虧損較大的原因是“樂視TV超級電視銷量大規模增長所致”，樂視致新是樂視子公司之一，其新業務的拓展失敗被一些業內專家視為樂視年度危機的禍根。
222總資產收益率與凈資產收益率
由表2總資產收益率的變化趨勢來看，2012―2014年樂視網總資產收益率逐年降低，但較2012―2013年的下降幅度有所回升。
三年來，隨著公司所有者權益增加，公司經營凈利潤也穩步增加。2014年凈資產收益率（ROE）顯著下降了266%。根據杜邦體系，凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數，從財務數據可以看出，ROE顯著下降的原因在于銷售凈利率從984%降低到189%。見表3。
3結論及建議
從盈利能力看，樂視網的銷售收入和銷售成本在近三年以來都有大幅上漲，但銷售毛利率、銷售凈利率和總資產凈利率在這三年中，均有明顯的下降趨勢。說明公司雖然在不斷擴大，但其經營盈利能力和資產盈利能力卻逐漸下降。公司的凈資產收益率在2013年明顯下降，說明公司為股東創造利潤的能力下降。但其是為了公司戰略發展方向造成的這種局勢。
目前中國視頻網站處于發展平緩期，眾家視頻網站依然難以解決成本居高不下的問題，盈利模式難以突破。樂視與家電企業的聯合提示我們視頻網站的內容服務應超越終端限制，不應拘泥于筆記本電腦，而應多屏聯動，尋求全面的媒介融合，實現同步。這將直接幫助視頻網站業務拓寬，內容服務增值。其次，視頻網站的提供內容是贏得競爭的基礎。樂視的困境同時也是其他視頻網站普遍面臨的難題――盈利模式的瓶頸和版權成本的攀升。最后，企業應該對版權購買成本做好控制。該企業是一個相當有潛力的企業。從公司財務指標來看，樂視網的各項指標都較好，而且近期樂視網收購旗下樂視影業將迎來它的又一高峰，所以從其盈利水平到其發展策略，樂視網都是一家值得投資的企業。
參考文獻：
[1]張繼袖行業、資本結構和盈利能力關系的實證研究[J].經濟學研究，2004，27（4）
關鍵詞：企業價值；盈利能力；風險水平；局限性
在證券市場非常發達的情況下，企業本身可以作為商品進行買賣，這就涉及到企業價值的分析。作為普通投資者，定期公布的財務報表是最主要的信息來源，但如果僅依據財務報表來分析企業價值是不夠的，有時甚至會出現嚴重的錯誤。本文就財務報表在企業價值分析中的局限性展開討論。
1、企業價值的理解
企業價值從不同角度有不同的理解，一般認為有取得價值、經濟價值及市場價值等。取得價值是指企業在購買資產時所付出的代價，表現為報表上的賬面價值；經濟價值是指企業的盈利能力以及所承擔的風險；市場價值是指企業產權在市場上的交易價格。作為普通投資者，購買上市公司的股票并不是為了獲得公司的資產，而是為了通過購買股票獲得回報，包括企業股息及股票差價。因此，我們關心的是企業的經濟價值，并通過與市場價值對比之后做出決策。
企業價值關鍵在于經濟價值，在于企業能否給投資者帶來盈利，盈利越多，企業價值越高，但是在盈利的同時，如果面臨的風險過大，也會使人望而卻步。因此，企業盈利能力與面臨的風險水平是企業價值分析考慮的兩個主要因素。
2、財務報表在企業盈利能力分析的局限性
2.1財務報表不能全面反映企業的盈利能力
企業的盈利能力，筆者認為可分為兩個方面，即現實的盈利能力和潛在的盈利能力。財務報表通常反映現實的盈利能力，用如毛利率、銷售利潤率、總資產收益率、凈資產收益率等指標進行反映，而潛在的盈利能力卻反映的很少。潛在的盈利能力主要指行業的市場潛力，技術領先優勢，企業管理層綜合素質等，這些無法在財務報表上充分體現出來。
2.2財務報表不披露未實現的利得或損失
現行的會計收益概念以權責發生制和收入費用配比原則為基礎定義的，只能確認當期已實現的收入和已經發生或應當負擔的費用，其采用的是實現原則，對未實現的利得或損失不予反映。但從企業價值分析角度來看，這或許就是其未來的潛在盈利或者風險所在，是對未來進行判斷的重要信息。
2.3會計政策與方法的選擇使盈利結果呈多樣性
會計準則允許企業對會計政策與會計處理方法進行選擇，如存貨發出計價方法，固定資產折舊方法，投資收益的確認方法、所得稅會計確認方法等，還有在會計估計方面主觀性較強，如壞賬的估計、固定資產使用年限、無形資產攤銷年限等。這些原因造成同一企業在選擇不同的政策與方法或改變會計估計時造成盈利結果呈多樣性。假如上市公司業績達不到預期，企業會主動選擇有利于企業的核算方法，假如上市公司業績超過預期，也有可能為考慮以后業績波動而有所保留。
2.4會計造假的存在嚴重影響盈利能力分析
一般會計造假都在利潤上下功夫，比如通過虛增收入，將預收賬款作為收入，在會計決算后沖回，或者虛列應收賬款等手段致使賬面利潤增加，但它實際的盈利能力可能很差，這些虛構的數字嚴重干擾分析者的判斷，根據這樣的報表進行分析會造成嚴重的錯誤。
3、財務報表在企業風險水平分析的局限性
3.1、財務報表不能全面反映企業風險
企業在經營過程中面臨的風險大致可分為外部風險和內部風險。外部風險主要有宏觀經濟風險、市場風險、法律風險。
宏觀經濟風險包括經濟大環境、財政與貨幣政策及政府對企業所處行業的政策等；市場風險是指競爭對手的變化、消費者偏好的變化等；法律風險則是指企業所處的法律環境，內部風險則包括企業戰略風險、運營管理風險及財務風險等。財務報表側重于反映財務風險，至于所處的行業風險、企業戰略風險、市場競爭風險、運營管理風險等卻不能涵蓋，但是這些風險有時會比財務風險要重要的多。 3.2財務風險披露存在缺陷
財務風險披露不全面
財務報表側重披露財務風險，但也并非都能全部涵蓋。一般財務風險包括流動性風險、籌資風險、信用風險、投資風險，而財務報表主要反映流動性風險、籌資風險，通過流動比率、速動比率、資產負債率等指標反映，而信用風險與投資風險在財務報表上卻很難反映。
?財務風險指標存在缺陷
財務風險中反映償債能力的指標有如流動比率、速動比率、現金比率等，但這些指標本身存在缺陷，如流動比率中流動資產的一部分不具有變現能力，即使流動比率很高也不一定代表具有很高的償債能力，還有速動資產，雖然不包括存貨，但是包含了應收賬款，應收賬款變現能力的強弱直接影響償債能力。
4、提高財務報表在企業價值分析中作用的對策
財務報表分析方法多以定量分析為主，通過一個或多個指標與標準指標進行對比來判斷企業情況的好壞，然而企業價值是多種因素共同作用的結果，非一兩個指標能正確評價，甚至非一兩張報表能夠充分表述。筆者認為有必要加強以下幾方面的內容來提高財務報表在企業價值分析中的作用。
4.1提高分析者的素養
財務報表雖然存在局限性，卻是我們分析企業價值的重要手段，分析者必須具備足夠的會計學知識，能夠將會計數據轉化成會計信息，不但能讀報表，更能夠辯證的分析報表。除此之外，還要求分析者具備經濟學、金融學、管理學等方面的知識，只有這樣才能洞悉企業面臨的機遇與風險，僅僅依賴報表分析很可能會一葉障目。
4.2 重視企業背景分析
價值分析不應該被財務報表數字束縛，應從企業經營活動分析入手。如果缺少對企業的背景的了解，分析者很難能夠透徹理解財務數據。總體來說需要掌握的背景資料有企業所處的行業背景，如行業的市場狀況、競爭對手、技術特征等；企業所處的發展階段，如企業處于初創期、成長期、繁榮期還是衰退期等；企業的競爭策略，如企業是成本優勢策略、技術優勢策略、差別化競爭策略等，只有了解這些，才能深入理解財務報表。
4.3重視現金流量分析
一個穩定發展的企業，不但要有足夠多的利潤，而且還有足夠多的現金流，甚至在某種程度上說，現金流量比賬面利潤更為重要。在企業價值分析過程當中，現金流量分析可以幫助我們了解以下幾個方面的內容：評價獲取現金的能力、評價企業償債能力、評價收益質量、評價投資與籌資活動等，這些信息實實在在體現了企業的質量。
4.4重視非財務資源分析
企業除了財務報表反映的資源之外，很多優秀的資源不能在財務報表上體現出來。如優秀的人力資源、完善的銷售渠道、產品的質量、市場占有率、顧客的滿意度等。雖然這些資源無法在報表上反映出來，但卻可能正是企業價值的核心所在。作為分析者，我們應該認識到這些非財務資源對于企業作用，將它們與報表結合分析，或許使我們分析的結果更接近企業真實的價值。
參考文獻
1.1基本思想
作為系統工程中的一種結構模型解析方法，決策試驗和評價實驗法運用圖論與矩陣等工具，對系統各影響因素的邏輯關系進行分析，通過構建直接影響矩陣判斷出每個因素對其他因素的影響程度和被影響程度，進而揭示系統的結構關系。目前，該方法已經成功應用于產業經濟系統分析[8]、電子校務的風險因素分析、教學質量影響因素分析[10]、網絡譜系結構分析[11]等諸多領域。利用DEMATEL方法建模可以得到影響度、被影響度、中心度和原因度等分析指標：根據影響度和被影響度能夠判斷出因素間的相互影響關系以及對系統整體的影響程度；根據中心度能夠判定出各因素在系統中的重要程度；根據原因度能夠確定出各因素在系統中所處的位置。
1.2基于DEMATEL方法的企業經營績效管理模型
2.2.1系統結構分析根據系統結構的概念，系統是由若干要素有機組成的，系統的結構取決于系統中的要素，系統的整體功能是由各個要素的貢獻匯總而成的；而每個要素又具有若干屬性，這些屬性通過合理的組合蘊含著要素對系統的貢獻[11]。從系統、要素、屬性三維角度構造一個系統：由n個要素組成，記為Nk(k=1，2，…，n)，系統的第k個要素有mk個屬性，第k個要素的第i個屬性記為Pik(i=1，2，…，mk)。在企業經營績效管理模型中，整個企業經營績效管理指標體系即為系統，要素為表征企業經營績效管理的4種能力：盈利能力、營運能力、成長能力和償債能力，分別記為N1，N2，N3，N4。屬性是不同能力下的指標，例如盈利能力N1的屬性值分別為凈資產收益率P11、主營業務利潤率P21、費用利潤比P31、銷售凈利率P41和銷售毛利率P51。
1.2.2屬性間直接影響關系與程度的確定邀請m位對企業經營績效管理具有理論研究和實踐經驗的專家，對不同指標分別進行兩兩比較，并根據相應的定性判斷標準，采用分級比例標度進行描述，給出不同屬性之間的直接影響關系和影響程度。出了0~3分級比例標度的屬性影響關系判斷標準，該標準可以根據實際需要進一步細化或者簡化。如果屬性數目非常多，當前的分級比例標度難以滿足人們的判斷需求，可以在現有標度基礎上進一步均勻細化，例如在“很弱（0.5）”與“弱（1）”之間均勻插入“較弱”，賦值為0.75，以便區分；同樣，對于屬性數目較少的情況，可以進行簡化，例如只選取“沒有（0）”“弱（1）”“中（2）”“強（3）”作為判斷標準。總之，關于屬性間直接影響程度的確定可以根據系統復雜程度本著“能夠區分”的原則靈活處理[11]。
2企業經營績效管理應用分析
根據企業經營績效管理指標體系實際和上述模型，以盈利能力分析為例進行描述。步驟1：分析系統要素記盈利能力要素N1含有5個屬性，記作Pi1(i=1，2，…，5)，具體為凈資產收益率P11、主營業務利潤率P21、費用利潤比P31、銷售凈利率P41和銷售毛利率P51，這些屬性能夠全面、完整、真實地反映企業盈利能力的特征，在系統中具有代表性和典型性。步驟2：確定屬性間的直接影響程度，構建初始化直接影響矩陣邀請20位對企業盈利能力具有一定理論研究和實踐經驗的專家參與盈利能力要素下不同屬性間直接影響程度的定性確定。由于該要素下屬性數目相對較少，于是本文采用簡化的分級標度確定屬性間的直接影響程度，即如果屬性Pi1(i=1，2，…，5)對屬性Pj1(j=1，2，…，5)有直接影響，且關系為“強”，則rij=3；關系為“中”，則rij=2；關系為“弱”，則rij=1；無關系，rij=0。在這里不考慮屬性對自己的影響，即rij=0。于是，按照“眾數原則”得到初始化直接影響矩陣步驟3：求規范化直接影響矩陣將直接影響矩陣R進行規范化處理得到規范化直接影響矩陣確定綜合影響矩陣為了計算方便，綜合影響矩陣近似為T=R*(I-R*)-1，于是有步驟5：系統的綜合試驗與分析依據影響度、被影響度、中心度和原因度的求解方法，獲得系由可以看出，盈利能力各指標的重要程度（中心度）按大小依次為銷售毛利率、銷售凈利率、主營業務利潤率、費用利潤比、凈資產收益率；原因度按大小依次為主營業務利潤率、費用利潤比、銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產收益率。進一步講，主營業務利潤率的中心度和原因度均較大；資產收益率的原因度和中心度均較小，這說明主營業務利潤率與其他屬性的關聯關系緊密，而資產收益率與其他屬性的關聯關系很弱。營運能力、成長能力和償債能力等要素下各屬性的中心度和原因度比較與上述分析一致，不贅述。綜上，將上述所有分析結果關聯便構建起基于“經營績效系統—能力—屬性”的體現所有指標相互之間關聯關系等顯著特征的管理模型。與因子分析法[2]相比，能夠更直接地反映不同能力下的指標間影響與被影響關系，進而確定原因及結果屬性。
3結束語
關鍵字：財務指標 上市公司 上市前后比較
一、引言
一般認為企業上市后能獲得大量資本，改善負債結構，提供資信等級；能引進科學的管理機制，改善公司治理；提高知名度和行業地位，強化品牌，從而推斷企業上市后經營業績趨好，各項財務指標將優于上市前。因此，本文以2011年國內首次公開發行股票的上市公司為樣本，比較其上市前一年、上市當年及上市后一年的盈利能力指標、償債能力指標、營運能力指標和增長能力指標，觀察企業上市后的財務指標是否得到改善。
二、企業上市前后財務指標比較
2011年國內首次公開發行的企業共276家，由于在各個板塊上市的企業存在規模差異，以下比較將分別上海主板、中小板和創業板進行。
1.盈利能力指標比較
本文選擇的盈利能力指標為加權平均凈資產收益率、總資產報酬率和銷售凈利率。2011年在上海主板上市的企業共37家，其上市前后盈利能力指標比較見表1-1（本文所有圖表數據摘自wind資訊）：
2011年在中小板上市的企業共114家，其上市前后盈利能力指標比較見表1-2：
2011年在創業板上市的企業共125家，其上市前后盈利能力指標比較見表1-3：
從表1-1、1-2、1-3的比較中可見，企業上市當年及上市后的盈利能力指標均低于上市前一年，呈逐期下降趨勢，盈利能力未見提高。
2.償債能力指標比較
2011年在上海主板上市的企業上市前后償債能力指標比較見表2-1：
2011年在中小板上市的企業上市前后償債能力指標比較見表2-2：
2011年在創業板上市的企業上市前后償債能力指標比較見表2-3：
從表2-1、2-2、2-3的比較中可見，企業上市當年及上市后的資產負債率均低于上市前一年，有較大幅度下降，流動比率和速動比率也得到明顯改善，說明企業上市后償債能力提高。
3.營運能力指標比較
2011年在上海主板上市的企業上市前后營運能力指標比較見表3-1：
2011年在中小板上市的企業上市前后營運能力指標比較見表3-2：
2011年在創業板上市的企業上市前后營運能力指標比較見表3-3：
從表3-1、3-2、3-3的比較中可見，企業上市當年及上市后的各項資產周轉率均比上市前有小幅下降，營運能力未見改善。
4.增長能力指標的比較
2011年在上海主板上市的企業上市前后增長能力指標比較見表4-1：
2011年在中小板上市的企業上市前后增長能力指標比較見表4-2：
2011年在創業板上市的企業上市前后增長能力指標比較見表4-3：
從表4-1、4-2、4-3的比較中可見，企業上市當年及上市后的營業收入、利潤總額的增長速度均有下降，利潤總額在上市后一年甚至出現負增長，而由于企業上市當年發行股份增加大量股本和資本公積金，使得當年的凈資產增長較快。
三、企業上市前后財務指標變化的解釋
以2011年國內首發上市的企業為樣本進行上市前后的財務指標比較，除償債能力得到明顯改善外，企業盈利能力、營運能力、增長能力指標在上市當年和上市后一年均比上市前一年差。出現上述現象可以從以下幾方面進行解釋：（1）企業上市定價普遍采用市盈率方法，為提高每股收益從而提高發行價格，增加融資額，企業有做好上市前一年業績的動力，上市后難以保持高速增長；（2）企業上市后為了迎合資本市場需要或市場概念，經營方向可能有所變化，與上市前相比投入主業的資源和精力可能有所減弱；（3）企業上市后經營多樣化，企業可能投資一些并不熟悉的項目，造成經營效率低；（4）企業上市后原控股股東的股權攤薄，企業股權結構分散，治理結構發生變化，可能增加了成本，降低原來的決策效率；（5）企業上市募集大量資金，可能造成資金閑置，資金使用效率低。
參考文獻：
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【關鍵詞】 中小企業 盈利能力 指標
一、企業盈利能力分析概述
（一）盈利能力的含義
盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。盈利能力分析也是企業財務分析的重要內容，可以幫助財務管理人員及時發現公司經營的問題，改善財務運行效率。
（二）評價企業資產盈利能力的主要指標
評價企業資產盈利能力的指標主要是總資產報酬率、營業利潤率、成本費用利潤率、凈資產收益率、資本收益率。
1.總資產報酬率
總資產報酬率是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標.
計算公式：總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額*100%
總資產報酬率指標越高，表明企業投入產出的水平越好，企業的資產運營越有效。
2.營業利潤率
營業利潤率是指企業的營業利潤與營業收入的比率。它是衡量企業經營效率的指標，反映了在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。其中營業利潤取自利潤表，全部業務收入包括主營業務收入和其他業務收入（營業收入）
計算公式： 營業利潤/營業收入凈額
營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。
影響營業利潤率因素有銷售數量、單位產品平均售價、單位產品制造成本、 控制管理費用的能力、控制營銷費用的能力。
3.凈資產收益率
凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上，公司的獲利能力并沒有發生變化，用凈資產收益率來分析公司獲利能力就比較適宜
計算公式：凈資產收益率=凈利潤×2/（本年期初凈資產+本年期末凈資產）×100%
該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。
4.成本費用利潤率
成本費用利潤率成本費用利潤率是企業一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。
計算公式：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
該項指標越高，利潤就越大，反映企業的經濟效益越好。
5.資本收益率
資本收益率又稱資本利潤率，是指企業凈利潤（即稅后利潤）與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率。用以反映企業運用資本獲得收益的能力。也是財政部對企業經濟效益的一項評價指標。
計算公式：資本收益率=凈利潤/實收資本×100%
資本收益率越高，說明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續投資。對股份有限公司來說，就意味著股票升值。因此，它是投資者和潛在投資者進行投資決策的重要依據。對企業經營者來說，如果資本收益率高于債務資金成本率，則適度負債經營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低于債務資金成本率，則過高的負債經營就將損害投資者的利益。
二、敏方機械廠盈利能力分析
（一）行業概況
制造業是一個國家經濟發展的基石，是解決就業矛盾的重要領域，而對于仍處于工業化發展的中國而言，制造業的發展至關重要，今后10-15年內，中國制造業將會上升至世界第三位，雖然世界已進入了“信息時代”，但我國仍處于工
業化階段，經濟增長主要還是依靠工業，而中小型企業是經濟發展所必不可缺的一部分。目前我國工業總產值占總GDP的50%，并且每年增長速度都比GDP增快2到3個百分點，制造業在很長的一段時間內必然還是經濟增長的主要支柱。而中小企業在我國制造業中占很大的比重。
（二）企業概況
敏方機械廠創辦于2008年，是一家新興的機械制造有限公司，注冊資本為100萬元.目前擁有職工人數23人.年產值30萬元，主要致力于各種機械零件的加工與制造。2008年至今，已得到相當規模的發展。敏方機械廠2008年--2010年的資產負債表、利潤表見附件。
（三）企業盈利能力分析
1.歷史比較分析
2010年營業利潤率=2042515.02/381，284.88=5.3569
2009年營業利潤率=1486422.71/346784.57=4.2863
2008年營業利潤率=1183798.68/297698.65 =3.9765
2010年成本費用利潤率=2042515.02/1，656，411.00=1.2331
2009年成本費用利潤率=2820089.13/2035860.76=1.3852
2008年成本費用利潤率=2984743.67/2249872.98=1.3266
2010年總資產報酬率=（381，284.88/1，3551.4）*100%=28.1361
2009年總資產報酬率=（335670.28/23489.5）*100%=14.2902
2008年總資產報酬率=（245671.89/45672.6）*100%=5.379
2010年凈資產收益率=381284.88*2/（843，592.11+829，104.05） =0.4559
2009年凈資產收益率=248642.71*2/（782587.45+793768.05）=0.3155
2008年凈資產收益率=223798.68*2/（678456，32+714598.43）=0.3213
2010年資本收益率=381，284.88/1，000，000.00=0.3813
2009年資本收益率=248642.71/1000000=0.2486
2008年資本收益率=223798.68/1000000=0.2238
以上各項指標匯總整理如下表1。
通過以上數據我們可以看出敏方機械廠2008-2010年的總資產報酬率逐年提高，表明企業運用全部資產的總體獲利能力在逐年增強，企業資產運營效益在逐年提高。特別是2010年企業的總體獲利能力比2009年翻了兩番，比2008年翻了近三番，表明企業以差不多的總資產獲得的營業額在2010年有了很大提高。2008-2010年的營業利潤率逐年平穩提高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤逐年增多 。2010年的成本費用利潤率比上年度都低表明企業通過降低成本，充分利用投資得當，使企業能夠降低生產成本，從而獲得盈利. 2010年的凈資產收益率比2008年和2009年度高， 表明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續投資。不過2009年和2008年沒有太大的差別，表明企業剛起步的時候遇到的困難較大。2010年的資本收益率比2008年和2009年的高，表明企業運用資本獲得收益的能力也在逐年增強。企業資本回收速度快管理效高資產流動性強。經過分析可以得出結論敏方機械廠近幾年的資產運用狀況良好，發展趨勢良好。
2.同類行業比較分析
敏方機械廠的主要競爭對手是美勝機械廠.創辦于2001年，主要生產汽車零部件及配件，摩托車零部件及配件，家用電器零部件及配件，通用機械零部件，電子元件的制造，銷售，已形成相當規模，產品主要在國內市場銷售。公司注冊資本為200萬元，目前擁有員工人數58人。年產值約150多萬余元。2010年營業利潤率， 成本費用利潤率， 總資產報酬率， 凈資產收益潤， 資本收益率示：
兩企業2010年各項資產周轉率整理如下表3列示：
通過以上數據我們可以看出敏方2010年的總資產報酬率與營業利潤率比美勝企業公司高，表明敏方比美勝利用全部資產進行經營活動的能力好，總資產運用效率高， 企業商品銷售額提供的營業利潤多，償債能力和盈利能力強。2010年 成本費用率比美勝低， 說明敏方機械在盈利能力強的情況下，成本控制比美勝好。不過比敏方機械的凈資產收益率與資本收益率不如美勝機械， 表明企業運用資本獲得收益的能力不如美勝機械。
三、結論與建議
經過分析，可知敏方機械廠近幾發展情況良好。與本地區的同行業的主要競爭對手美勝機械廠相比，敏方機械廠2010年度的資產運用狀況總體超過美勝機械廠，但企業運用資本獲得收益的能力不如美勝機械。
提高敏方機械廠的盈利能力可從銷售、運營和資本結構、資產管理水平四個方面入手：
第一，提高銷售凈利率，一般主要提高銷售收入、減少各種費用等。
第二，加快總資產周轉率，結合銷售收入分析資產周轉狀況，分析流動資產和非流動資產的比例是否合理、有無閑置資金
第三，權益乘數反映的是企業的財務杠桿情況，但單純提高權益乘數會加大財務風險，所以應該盡量使企業的資本結構合理化。
第四，敏方機械廠的管理者要提高自身的資產經營管理水平。
參考文獻
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關鍵詞：資本結構;家電行業;影響因素
一、概念界定
資本結構的界定有兩種。第一，資本結構中的負債是指企業的全部負債，這可以稱為廣義資本結構；第二資本結構中的負債只包括長期負債，這可稱為狹義資本結構。本文使用了廣義資本結構的概念。
二、案例分析――以青島海爾為例
（一）海爾現行資本結構
顯而易見，青島海爾的財務杠桿利用程度相當之低的。
從表二可以發現青島海爾的流動負債比率高得驚人。一般認為高流動負債比率將增加公司的信用風險和流動性風險。本文也考察了青島海爾相關財務比率，制表如下。
表三 海爾2007-2009年的相關財務比率
從這幾個指標的考察來看，公司的財務狀況還是非常好的，96.55%的流動負債比率并不會給青島海爾帶來大的信用和流動風險。但是流動性強的資產過多會導致企業機會成本增加。此外青島海爾2009年相較于2008年的總資產增長約43%，結合圖表三可以發現：青島海爾2009負債的增長來源于流動負債95%的增長率，而事實上2009年的非流動負債是下降的。可見2009資產負債率的大幅提升是青島海爾2009年負債大幅增長的緣故。但是，如果按照狹義資本結構，我們可以發現事實上青島海爾的資本結構（長期負債/總資產）并沒有提升，換句話說，公司的財務杠桿的利用程度并沒有提升，反而下降了。
（二）因素分析
1.股權集中度
如果公司的股權集中度越高，那么在其他條件相同的情況下，公司會傾向于更多地用債權融資，而不是采用發行新股融資，因為這樣會分散公司大股東的控制權。青島海爾的股權分布相對集中（控股比例45%），所以進一步的股權融資并不會對海爾集團的控股權有多大影響，故股權集中度作為刺激減少負債的因素。
2.公司盈利能力
國內大多學者都認可：公司盈利能力應該與企業的資產負債率成負相關。。當企業獲利能力較強時,企業就有可能保留較多的盈余,因而就可更少地債務融資根據青島海爾的2009年年報，可發現海爾公司盈利能力極強，故盈利能力作為刺激增加負債的因素
3.企業規模
一般認為，公司規模對資本結構存在顯著的正相關影響。規模較大的公司對資金需求量較大，且更容易獲得債務融資青島海爾2009年的企業總資產達到17,497,152,530元，對于這樣一個資產雄厚，財大氣粗的上市公司，必定擁有絕佳的融資環境，企業規模大的這樣一個性質成為刺激負債增加的因素。
4.資產結構
公司的資產結構從不同角度影響著企業的資本結構。青島海爾資產結構中流動資產比例較高，資產流動性較好。因此高流動性的資產結構能夠刺激增加負債。
5.成長性
本文認為如果一個公司成長性較強，且公司的銷售增長率高且穩定，公司可能更傾向于債務融資。盡管家電屬成熟行業，但是農村市場依然廣大。相對較高的成長性可作為刺激負債增加的因素。
三、結論與建議
（一）結論
忽略上述因素的權重因素，可以認為因素的合力將是刺激負債增加，提高青島海爾的財務杠桿。此外鑒于迅速轉向最優資本結構帶來的風險，因此我認為青島海爾應該逐步調整資本結構，向最優負債率靠近。
（二）優化對策
第一，對于家電行業中規模大，成長性好，盈利能力的企業，應增加資本結構中負債的比重以降低融資成本。
第二，調整家電行業負債結構。應該逐步調整短期債務與長期債務的比率，以適應生產經營中不同的資金要求。
第三，優化股權結構。逐步改變上市公司的股權分置狀態。
參考文獻：
[1]孔德蘭．現代企業資本結構優化研究[M]．杭州：浙江大學出版社，2005.
