發布時間：2023-09-27 16:15:13
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【關鍵詞】 私募股權投資 項目 風險 管理
私募股權投資是金融領域發展的一個分支，美國私募股權可追溯到19世紀末期，現代意義的私募股權投資基金始于二戰后，在中國從萌芽到逐漸被人們接受經過了20年的時間。本文從項目管理的角度對私募股權投資過程中的風險管理進行簡要的剖析。
一、私募股權投資及其項目風險管理界定
作為一種新的資金集合投資方式，私募股權投資包括了多種投資模式，如風險投資基金、直投、杠桿收購、并購基金、Pre-IPO資本等。本文所指的私募股權投資，是指通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資，并以上市、轉讓或管理層回購等恰當方式出售股權獲利為目的的行為，通常以私募股權基金（Private Equity）的形式來體現。從項目管理的角度看，私募股權投資就是投資人、基金經理、被投資企業投入相關資源，在一定的時間限度內，運用系統的管理方法來計劃、組織和實現各自的項目目標的一個過程。
根據運作流程，私募股權投資項目可以劃分為私募股權成立、通過項目篩選購買公司股權、管理投資企業、退出投資企業等四個子項目。在實際項目運作中，第一階段和第二階段的劃分階段并不明顯，也有可能先有目標項目再進行私募籌資，而且各子項目有可能由同一項目團隊管理也有可能根據階段由不同的項目團隊負責。
由于私募股權投資有自身的特點，因此其項目管理也有自己的特色。一是周期長、流動性差，由于是非上市企業的股權投資，因此從項目篩選、資金募集到投資、退出通常要經歷3年以上一個較長的時間周期；二是風險高、收益高，風險高體現在兩方面，一方面投資項目在產業發展、企業運作等方面的本身高風險，另外私募股權投資項目流程長、環節多，存在多重委托關系；三是專業性強，分工明確，私募股權投資充分發揮了金融領域的專業分工，通過專業化中介進行投資。
正是由于私募股權投資項目管理的上述特點，其運作風險也較高。Can Kut等人將私募股權投資過程中可能遇到的風險分為5種，即投資前評估風險、委托―風險、被投資企業內部風險、投資組合風險、宏觀風險等。Gompers認為三種機制可以有效降低委托風險：一是融資契約；二是辛迪加投資；三是分階段融資。這三種方式實際上是針對私募股權投資運作過程的前三個階段私募股權成立、通過項目篩選購買公司股權、管理控制投資企業而相應的應對策略。國內也有許多學者對私募股權投資風險進行了研究，汪波等將私募股權投資風險分為內在風險和外在風險兩類。內在風險包括逆向選擇風險和道德風險，外在風險包括法律風險、執行風險和退出風險。王慧彥等也認為，私募股權投資包含諸多潛在的風險，包括過高的杠桿融資比例、市場操縱、利益沖突、市場不透明、非法融資等。還有一些學者對私募股權投資的風險控制進行了研究。王開良等將PE投資中的風險分為系統風險和非系統風險，并按PE投資的三個階段即選擇、管理和退出來分析風險控制。另外還有許多學者從不同角度對私募股權投資風險進行了研究，但從項目管理的角度對其風險管理進行研究的論述尚不多見。風險管理作為全面項目管理的一部分，著眼于充滿不確定性的未來，并制定出適宜的行動計劃以防可能給項目帶來不利影響的潛在事件。一般風險管理是指處理風險的行為或實踐活動，包括風險計劃、評估、提出應對風險的處理方法以及對風險的監控。
二、私募股權投資的風險識別
風險識別是指對私募股權投資的運作過程中的不確定因素識別，不同的投資階段其風險表現有所不同。
私募股權投資設立階段風險主要表現為法律風險和委托風險。私募股權設立階段是投資人為了實現投資目的而委托基金公司成立私募股權投資基金的過程。法律風險體現在我國尚未針對私募股權投資設立專門的法律法規，而是散見于《證券投資基金法》、《證券法》、《信托法》之中，因此運行過程中存在一定的法律風險。委托風險則是因為投資者委托基金管理人進行投資理財，雙方是典型的委托關系，而法律法規的不健全則使私募股權投資基金公司治理結構、信息披露等方面都不容易監管，這增大了投資者對管理者的監管難度，也增大了委托風險。
私募股權投資項目篩選階段涉及的風險因素較多，篩選階段是指通過項目篩選購買目標公司股權的行為，包括項目初選、審慎調查和價值評估，與被投資企業簽訂投資協議進行投資方案設計等。投資者需要從產業發展、行業和企業規模、成長性、管理團隊、預期回報等角度考察投資對象，因此系統風險和非系統風險都存在，系統風險包括政策風險、產業風險、法律風險、宏觀經濟風險等，非系統性風險包括技術風險、企業發展風險等方面。
私募股權投資項目投資管理階段涉及的風險主要是委托風險，該階段是指私募基金按照股權投資比例參與公司治理、推進公司發展戰略實施、導入新的管理理念和方法、提升公司價值等。這個階段最容易發生企業家的道德風險問題。因為私募股權投資的對象大都為非上市企業，企業家在內部信息方面掌握絕對優勢，如果經營狀況不佳的企業惡意隱瞞相關信息，甚至通過捏造和虛報的手段獲得投資者青睞，將造成優秀企業因融不到資而逐漸退出市場，從而使私募股權投資形成劣幣驅逐良幣的檸檬市場。
私募股權投資項目退出階段涉及的風險主要有政策風險、資本市場風險及基金管理者的專業素質等方面，該階段是指實現預期目標或滿足一定條件下，投資者從所投資企業退出并實現投資收益的過程。投資退出的方式通常有IPO、并購、次級銷售、回購、清算等多種方式。投資收益的實現與資本市場的發育程度、產權交易政策、退出時機、退出程度等有直接的關系，因此退出階段的主要風險體現在政策風險、資本市場風險、基金經理人的專業管理風險等方面，比如基金經理專業素質不夠，不能設計最好的退出路徑，或者由于資本市場交易和波動以及政策審批等影響，都可能導致無法實現潛在的收益。
總之，私募股權投資周期長、風險點多，僅僅依靠財務杠桿、現金流分析已不能滿足項目管理的需要，因此不僅需要有不同階段的風險規劃，而且需要有控制整個項目周期的動態管理。
三、私募股權投資風險評價及分析
目前，用于項目風險評價的方法主要的有定性和定量兩類，定性評價最典型的是專家判斷法，定量評價包括主成分分析法、層次分析法、模糊綜合評判法、灰色評價方法、蒙特卡羅分析法等。另外，還有如人工神經網絡法等介于定性和定量之間的方法。每種評價理論和方法都有各自的假設條件和前提，都有本身的側重點及優缺點。重要的是根據市場的規律、投資者的風險偏好和項目的特點選擇適合的評價的方法，以盡量提高評價的科學性和準確性。
不同的評價方法適用于私募股權投資不同的階段。設立階段主要是投資者與基金管理者的談判博弈過程，涉及的法律及政策風險較多，可以通過建立博弈模型的方法進行分析，也可以使用德爾菲法或集合意見法等定性評價方法。項目選擇篩選階段既涉及宏觀經濟環境、又涉及中觀產業政策、還涉及微觀企業發展，因此對不同產業和企業的不同方面都可以使用不同的風險評價方法。比如，主成分分析法和層次分析法可用于不同產業的企業核心競爭力分析，將企業核心競爭力的多個評價指標轉化為少數幾個綜合指標，抓住復雜問題中的主要矛盾進行分析。蒙特卡羅分析則常被應用于技術領域評價。灰色評價方法可以用于企業人力資源價值的評價，模糊評價法可用于企業財務風險的評估。投資管理階段，風險主要存在于所投資企業內部的委托問題上，這涉及企業管理的方方面面，單一的評價方法難以揭示整體投資風險，因此需要綜合采用多種方法進行評價，定性和定量相結合、主觀判斷和客觀評價相結合，不同的方法相互補充，以取得更加客觀的評價結果。作為最后一個環節，投資退出時，更多的是對財務收益的計算，因此以在定性分析與定量分析之間建立聯系為專長的模糊評價法和以善于從原始數據中提取主要信息的主成分分析法比較適用。
四、私募股權投資的風險應對
風險應對主要指以降低風險至理想程度為目標的計劃和執行過程，包括用特定的方法和技術處理已知的風險，識別風險事件責任人，確定風險分擔比例，并估計因降低風險所產生的成本及影響。風險應對通常有四種方法：風險自留、風險規避、風險控制、風險轉移。風險應對通常遵循以下原則：第一，風險應由最能控制和影響風險后果的一方承擔；第二，風險承擔一方付出的成本應是最低的。
在私募股權設立階段，投資者以貨幣資金投入，基金管理者以人力資本或加一定數量的現金投入，彼此投資數額與獲取收益比例的劃分是委托關系的焦點。因此其風險應對的措施主要是風險轉移，即投資者與基金管理者在各自的目標下，通過談判和博弈，確定各自的風險分擔比例。私募股權的設立通常有三種方式：公司制、有限合伙制、信托制及契約制等形式。有限合伙型作為全球私募基金的主流模式，實踐證明，有限合伙制的創立有效地解決了投資者與中介機構之間，以及中介機構與被投資企業之間的雙重委托關系所產生的高度信息不對稱問題。有限合伙制以特殊的規則促使投資者和基金管理者的價值取向實現統一，實現激勵相容，從而在一定程度上規避了委托中存在的道德風險，并降低投資者在投資失敗后需要承受的損失。合伙契約的具體規定構成對基金經理人的各種約束機制：第一，責任約束機制，基金經理作為普通合伙人對合伙承擔無限責任；第二，利益約束機制，基金經理投資一定比例，當發生錯誤或市場發生不利變動時，首先以基金經理的資金和財產彌補損失，可有效的保護投資者的利益，強化對基金經理的利益約束；第三，信息披露約束機制，基金經理通常被要求定期向有限合伙人披露風險投資運營和財務狀況等有關信息；第四，“無過離婚”和市場信譽約束機制，有限合伙協議通常規定，有限合伙人在承受一定注資比例的損失的情況下，若對基金經理喪失信心，就有權放棄繼續投資或提前撤資，有效的基金經理信譽評價體系也會減少逆向選擇問題。這就促使基金經理人不得不約束不良行為，選擇對投資者效用最大化的運作，努力創造良好的經營業績，提高自己的市場信譽。另外，有限合伙制私募基金是非獨立法人資格的營業組織，適用合伙制的稅收規定，不需要繳納企業所得稅，當基金投資盈利并分配時，合伙人只需按分配的投資收益承擔個人所得稅納稅義務，從而避免了公司制的“雙重納稅”問題。
在投資篩選階段，投資資金尚未進入企業，因此應使用風險規避的應對防范。首先，應在對國家宏觀經濟環境準確把握的前提下，對不同產業進行對比分析，擇優選擇有增長潛力的行業，并對所進入的產業領域進行深刻的洞悉和了解，這可以通過聘請行業專家以及召開專家研討會的形式來實現。選準了產業領域，就要對產業中的相關企業進行梳理，并選擇目標企業開展盡職調查，最后根據盡職調查的結果分析制定投資方案。鑒于這些是投資前的工作，因此風險相對可控，可采取以下措施來規避風險：一是相關調查研究工作要徹底、仔細，通過不同專長的人才配備確保投資科學；二是可以采取分散投資、分散風險的策略，在科學計算和準確預測的基礎上，對所投資的產業和企業進行不同程度的組合，以達到分散風險的目標。
Sahlman 在其研究中指出，在項目投資管理階段，通常采取四種方式來應對風險：一是分階段投資；二是為企業主及員工提供股權激勵計劃；三是積極參與被投資企業的管理；四是在投資協議中設計相應的條款以保證投資的可贖回性，如PEF所持股份的強制回售權、使用可轉換優先股的投資形式等。在這四種方式中，分階段投資是最重要也是現實運作中采用最多的方式。所謂分階段投資，是指并非一次性投入項目所需的全部資金，而是視項目進展分多次投入。通過分階段投資，基金經理對項目不斷進行評估，當項目出現重大不確定性或有不利因素時，基金經理可以及時終止后續投資以避免更大的損失。分階段投資也為基金經理建立實物期權定價模型提供了可能，基金經理可以根據項目的經營情況計算期權價值，從而確定投資數額和風險承受的匹配程度，并通過后期不繼續投資來設立一個可置信的威脅來減輕企業經營者委托中的道德風險。投資管理階段另一個風險應對措施是設立對賭協議。對賭協議又稱 “估值調整協議”，是投資方與所投資企業在投資協議中對未來不確定情況進行的一種約定，這也是一種常見的解決未來不確定性和信息不對稱問題的手段。如摩根士丹利與蒙牛的對賭、與上海永樂電器的對賭都是對賭協議的經典，也實現了雙方的共贏。從對賭協議條款來看，大多以財務績效為“賭注”，即約定未來需要實現的一系列財務指標，如若不能實現，則喪失一定比例的股權等。如昌盛中國地產有限公司2006年與高盛旗下的創投基金GSSIA簽訂協議，以20%股權作抵押，發行可轉換債券，若上市受阻，則可轉債到期無法償還，只能出售項目。對賭協議實際上是一種高風險、高收益的期權形式。利用對賭協議，投資方可以較低的成本實現自己的權益并鎖定自身的投資風險。在投資管理階段，投資者重要的是進行風險控制。
從私募股權投資實踐看，國內私募股權在搜尋項目和篩選項目階段是花費心思較多的，認為選對了項目則投資成功了一半；而國外私募股權投資則在投資管理和退出階段付出努力較多，他們引入新的管理理念和方法提升所投企業的價值，并通過資本市場的成功運作來獲利退出。退出時機、退出程度和退出策略直接決定了投資收益。在不同的退出方式中，IPO因回報率高、分散企業控制權等因素，是私募股權基金理想的退出渠道，但其能否實現還取決于資本市場是否完善。這個階段投資者可以通過與所投企業簽訂可轉換證券協議，或廣泛搜集新的投資者信息，或將自己的財務投資轉讓給戰略投資者以規避無法退出的風險。另外政府也應提供活躍的資本交易市場為私募股權投資的退出拓寬渠道。吳曉靈（在2007年中國私募股本市場國際研討會上的演講）認為，國內很多私募股權基金投資的企業到海外上市的原因是國內退出渠道有限。對此，可以采取三個方面的措施：一是建立多層級的場內市場；二是建立合格投資人的場外市場；三是嘗試制定鼓勵中資投資企業股權協議轉讓的外匯政策。
五、結論
本文將私募股權投資項目劃分為設立、項目篩選、投資管理、退出四個子項目，并針對每個子項目進行了風險識別、風險評價、風險應對的研究。應該指出，私募股權投資各個子項目的風險并不是孤立的，往往隨著項目經理采取的行動而相互影響，需要項目經理在子項目的基礎上對整個項目的風險進行整體管理和控制。
【參考文獻】
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【關鍵詞】風險項目；投資組合；背包問題
隨著我國金融市場的發展和開放，金融業組織體系和市場結構正在發生著意義深遠的變化，市場上出現的投資公司、企業投資機構以及其它金融機構的探索和創新不斷沖擊著傳統的投融資模式。這些投資機構業務中很重要的一項就是對風險項目的投資，這既不同于通過銀行進行的間接融資模式，也不同于通過證券市場進行投融資的模式，而是一種以私募方式募集資金直接投資于未上市的新興的具有高成長性的中小企業（或類似的風險項目）的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態。這種投資形式的高風險特性決定了投資方必須具有高超的風險管理技巧。投資方控制風險的手段很多，包括提高決策水平，深入分析市場前景，進行事前、事中、事后控制，聯合投資等等。其中投資組合是提高投資收益,分散投資風險的一種有效手段,廣泛應用于投資機構的投資戰略規劃和風險管理控制中,作者主要討論投資組合在投資機構投資戰略中的應用。一般情況下,可供投資的項目會有多個,通過對宏觀經濟環境，市場需求等方面的研究判斷，投資方可以確定備選項目的收益率、風險情況以及各個項目之間的相關性等。在此基礎上，投資機構可以運用定性和定量的方法選擇一系列的項目進行投資，在一定資金總量限制的條件下，達到最大化收益率和最小化風險的目的。
一、投資組合決策中存在問題的分析
在進行多項目投資組合選擇時,現行的方法運用投資專家的經驗來進行定性分析，選擇一組項目組合。但當可供選擇的項目數量很多時,用定性的方法就難以確定最佳投資項目組合。因此,為保證投資機構投資戰略的合理性和收益性,控制投資風險，需要建立一種科學有效、簡便易行的定量投資組合分析及求解方法，把有限的資金、物力和人力資源配置到綜合經濟效益最好的項目組合上去,達到最大限度地提高資源的利用效率,增加投資收益，減少投資風險，增強投資機構的競爭力。
投資組合的選取有兩個標準，風險最小化和收益最大化。風險通常被定義為未來收益的不確定性。馬克維茨（Markowitz）最早提出用期望收益率來描述投資的回報率，用方差來描述投資的風險。經濟學理論和近期來的實證研究都表明，一般人是厭惡風險的。也就是說，當期望收益相同時，風險小的項目帶來更大的效用。
多年來，國外和國內的投資學專家對組合投資規避風險做過很多研究，很多模型和方法也可用于投資機構風險項目投資的組合投資中，但由于風險項目的投資與通常證券市場的投資相比有其獨特之處，所以，以上種種模型應用時也存在著不足。在本文中，我們僅討論只有投資、不投資兩種選擇的風險項目投資組合問題，這類問題可以描述為0-1選擇的投資組合問題。
二、用背包問題解決風險項目投資組合的最優配置問題
（一）模型的前提條件
在運用背包問題解決風險投資項目的投資組合問題時，我們需要幾個假設條件，一是項目的初始投資額是確定的，二是項目的期望收益和方差是可以預測的，三是一個項目只有投資、不投資兩種選擇。
由于背包問題解決的是使用價值最大的問題，而我們要同時解決收益率最大化和風險最小化兩個目標，所以首先用投資學常用的效用函數將這兩個目標結合到一個目標函數中。
（三）一個例子
某投資機構有10萬元的資金欲投資，有三個待選投資項目A，B和C，各需要5萬元的資金，其中兩項的未來收益率與石油的價格波動密切相關，另外一項則是無風險項目。使用專家預測的辦法得到未來石油價格的走勢為；漲價的概率為0.5，跌價的概率為0.2，價格保持不變的概率為0.3。在三種情況下，三個項目的預期收益情況如下表所示（收益率用百分比表示）：
進一步，我們可以計算出，當風險厭惡指數在0.05以上時，也就是說，投資者非常厭惡風險時，會選擇投資于項目B和項目C。而對于一個溫和的風險厭惡者（風險厭惡指數小于0.05）來說，投資于項目A和項目B總是最優選擇。
三、結論
上述模型為一維背包問題模型，如果我們不使用效用函數時，可以使用二維背包問題模型，將收益率或風險水平作為約束條件，計算在指定收益率或風險水平的條件下，最低的風險水平或最大的收益率。背包問題模型應用于投資機構風險項目的組合投資中其假設背景要較以往的投資組合模型更加貼切。另外，將其用于小投資者在證券市場、期貨市場以及外匯市場的投資組合選擇問題也有一定的現實意義。
參考資料：
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關鍵詞：電力項目；投資風險；分析；管理
隨著我國電力體制改革的不斷加深，電力項目建設的不斷加快，國家出資辦電的局面發生了一些變化，即出現了國家、地方、投資商公共出資辦電的局面。然而，在電力項目投資中，具有一定的壟斷性，進而存在著一些風險，所以受到了大眾的特別關注。加強對電力項目投資風險進行分析，提出有效的管理策略，對促進電力事業的健康、可持續發展有著十分重要的意義。
一、電力項目投資風險分析
（一）風險來源
一般情況下，電力項目投資風險主要來自三個方面：（1）電力項目自身情況。一般而言，在電力項目建設中，需要具備較高的技術水平與完善的設備，同時要具有一定的物力、財力、人力，所以致使電力項目投資風險無法有效掌控。（2）外部環境。隨著經濟形勢的不斷變化，市場經濟的快速發展，國家政策的逐步調整，均會對電力項目投資產生影響。（3）電力項目設計人員及管理運營人員的專業水平有限，無法保證電力項目順利建設，以此增加了投資風險。
（二）風險種類
通常而言，電力項目投資風險主要包括三種：（1）技術風險。其指的就是電力工程的技術風險。因為電力項目對技術與設備的要求非常高，使得技術因素嚴重影響著電力項目投資，并且技術因素還會受到自然因素、政治因素、經濟因素、文化因素的影響，導致技術因素不斷變化，進一步影響了電力項目投資。（2）市場風險。電力項目投資金額非常大，加之電力項目建設周期長，投資回收慢，導致電力項目投資本身就具有一定的風險；在電力項目投資途徑越來越多的形勢下，市場競爭日益激烈，極大促進了投資市場競爭的發展，增加了投資的市場風險。（3）管理風險。通常而言，企業管理水平與企業盈利能力有著密切的關系，具有很大風險。若管理制度不合理，就會影響管理工作的開展，從而導致企業內部管理工作無法落實，增大了電力項目投資風險。
二、電力項目投資風險管理策略
（一）開發階段風險管理
在電力項目建設過程中，開發階段風險管理策略主要包括以下內容：（1）構建風險診斷小組，全面分析電力項目投資風險，并且全程參與風險管理。（2）在風險診斷小組指導下，預測電力項目投資風險，找出項目設計、施工、經營等方面的不足。（3）基于診斷技術、環境風險，全面分析診斷結果，根據風險小組建議，召開全體會議，并邀請有關技術專家，全面分析項目中存在的風險與問題。（4）在明確分析結果的基礎上，提出有效的風險管理策略，以此減少投資，并且最大限度的降低投資風險。
（二）建設階段風險管理
在電力項目建設過程中，建設階段風險管理策略主要為：（1）重視風險防范及控制。加強對項目技術可行性的分析，保證設計方案合理、科學，并且完善施工組織設計，有效彌補與調整設計中存在的缺陷；根據施工要求與進度做好材料、設備、資金的供應，確保電力項目質量達標。為了最大限度的完善風險防范與控制，必須對項目調試可能性予以及時分析，找出其中存在的問題，根據項目建設的具體情況給予相應評價及處理。（2）強化風險轉移。通常而言，風險轉移就是在項目建設中，對活動風險予以分解、分散，以此削弱投資主體風險。其主要包括以下途徑：①風險投保：即向保險公司交納一些保險費，通過投保的方式轉移風險。②進行項目組合：在電力項目投資中，可以在同一電網中進行火電、水電組合，以此對市場風險予以分散。
（三）經營階段的風險管理
在電力項目投資建設中，經營階段的風險管理工作主要包括以下內容：（1）強化風險防范及管理。在電力項目經營中，結合實際需要，編制合理、科學的戰略計劃，并且完善技術結構調整、市場調整、管理調整，以此提高電力項目經營效益。（2）加強電力項目的宏觀調控與統一管理，突破電力系統的壟斷形勢，以此降低電力項目投資風險。
結語
綜上所述，隨著電力項目投資體制改革的逐步深入，投資主體越來越多，為電力項目投資增加了更多的渠道，活躍了投資市場，但是也增多了投資風險。因此，為了有效降低電力項目投資風險，必須對其進行深入分析，從而加強管理，提高企業與社會的抗風險能力，以此實現電力事業的戰略發展目標。
參考文獻
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【關鍵詞】投資風險；項目建設；風險管理
一、概述
工程建設項目由于投資規模大、建設周期長、參與的主體多、受外界環境和自然條件影響大等特點，在投資決策和投資實施的各個過程中存在諸多風險。面對著不可避免的各種風險，如果不加強防范，很可能影響工程建設的順利進行，甚至釀成嚴重后果。
當前，我國風險管理（包括建設項目風險管理）研究還處于初級階段，這也導致對于建設項目風險分析和管理還很不完善。這也說明建設項目風險管理研究需要進一步加強。
二、建設項目業主投資風險來源
建設項目業主投資常見風險的產生來源如下
1、經濟風險：雖然經濟環境可以從政治環境中延伸出來，但經濟的大規模擴張產生了一種超越任何特定政府的環境，如經濟衰退、通貨膨脹等都可能成為風險源，這些風險因素一旦發生將使業主對項目的預期利潤減少，影響項目的工期、甚至停工，使項目失敗；
2、自然風險：最近本的風險源，地震、山洪、干旱和降雨等都可能造成損失，如今年8月12日位于天津濱海新區塘沽開發區的天津東疆保稅港區瑞海國際物流有限公司所屬危險品倉庫發生爆炸導致諸多建設房屋受損，直接導致投資風險的產生；
3、技術風險：新技術、新材料和新工藝的應用直接關系到業主投資增加或成本降低；
4、管理風險：業主對建設規模、整體布局做變更，地質勘察報告欠詳細，業主、監理工程師施工現場代表錯誤指令、拖欠工程款等都會影響項目建設工期及業主對項目的投資；
6、人為風險：它是由人的主觀行為使投資者遭受損失的風險。
三、建設項目業主投資風險分析
（一）決策階段風險分析
投資決策階段工程造價的投資控制對建設工程全過程工程造價的的投資控制具有縱攬全局的決定性作用。
（二）設計階段風險分析
設計階段對工程造價的影響最為突出。在初步設計階段，影響工程項目投資的可能性為75%―95%；技術設計階段為35%―75%；施工圖設計階段為5%―35%；而從施工開始，通過技術組織措施節約工程造價的可能性只有5%―10%。顯然，控制工程造價的關鍵在于施工前的決策和設計階段。而在項目作出投資決策后，控制工程造價的關鍵應在于設計，設計階段對工程造價的影響度占75%。
（三）施工招標階段風險分析
1、未嚴格執行招投標制度
工程招標是有效控制工程造價的核心。建設項目應按照法規的要求進行公開招標，通過招標可以引進競爭機制，便于業主在同等條件下進行比較，辨別優劣，選擇優秀的承包商，使投資、質量、進度得到保證。
2、招標范圍不明確
業主在招標文件中給出工程項目招標的范圍，及工程承包的內容和范圍。招標范圍不明確，一方面造成承包商投標報價不準，另一方面，容易引起合同爭議，影響項目實施。
3、工程量清單編制錯誤
工程量清單反應了擬建項目的所有工程內容，以及為完成這些內容所進行的所有工作和作業，是投標人投標報價的依據。
（四）施工階段風險分析
工程建設項目具有一次性（單件性）、體形龐大、施工周期長等特點，這些特點決定了項目施工過程中經常會發生許多不可預見的事件。
1、業主造成的設計變更帶來投資風險
業主對既定的設計方案要求變更化，無論造價是否增加，都會對承包商的預期利潤或施工工期產生影響，必然導致索賠。
2、材料價格上漲投資增加
目前我國市場材料價格波動較大，并且這種變化有時是處于無規律可循的狀態，在合同有效期限內，人材機費用的變化，無疑會引起工程造價的變化。
3、業主方履約不及時，導致承包商索賠
在現行的工程管理機制中，設備、主要材料大多還由業主方供應。由于設備材料供應不及時，以及品種、規格不符，未按合同規定付款，都將導致承包方的索賠，造成投資增加。
四、建設項目業主投資風險的對策
（一）決策階段風險的對策
每個建設項目的完整過程都是從醞釀開始的，通過充分的市場信息收集和可行性研究之后，拿出項目的總體方案和經濟目標，進入項目的設計和施工階段直至竣工驗收，交付使用或試驗運營。
1、做好市場研究，確定投資的必要性
市場研究是論證項目建設必要性的關鍵。市場調研就是指對擬建項目所提供的產品或服務的市場占有可能性分析。包括國內外市場在項目計算期內對擬建產品的需求狀況、類似項目的建設情況、國家對該產業的政策和今后發展趨勢等。要做好市場研究，技術經濟人員就需要掌握大量的統計數據和信息資料，并進行綜合分析和處理。
2、做好基礎資料收集，保證投資預測準確
要做到項目的投資預測需要大量的基礎資料，在項目決策階段一定要做好資料的收集，如建設項目所在地的水電、地質、交通狀況，已建類似工程的資料。對于做經濟評價的項目還要收集更多的資料。通過對資料的認真分析，來確保投資預測的準確性。
3、保障建設項目資金
融資計劃應比投入資金計劃超前，時間及資金數量需有余地；將投資密度比較大的分部工程盡量押后施工，諸如交通工程、花池綠化工程等；將整個項目分期，分段，進行項目分解、工期目標分解，按各項目的適應性安排施工，各主體工程的施工期錯開。
（二）設計階段風險的對策
首先明確提出設計要求，實行設計招標；其次編制資金使用計劃和造價控制目標，按設計目標進行付款控制；第三執行限額設計，所謂限額設計就是要求設計單位按照國家批準的初步設計及概算；最后加強設計監理，實施設計監理的作用正是在于建設單位可以向業主就設計單位和設計方案選擇等重大問題提供科學的建議，保證業主決策的正確性，避免其決策的盲目性和幫助設計單位避免設計工作中可能出現的失誤和浪費，優化工程設計，最終達到保障工程項目安全可靠。
（三）施工招標階段風險的對策
建筑工程是一項復雜的系統工程，涉及一系列工作環節，需要多方面的參與，如建設單位、監理單位、勘察設計單位、施工單位、材料供應單位等。在一系列工作環節中，招標階段無疑是重要的一環。作為建設工程項目的業主必須充分認識建筑工程存在的風險性，明確自身應負的責任以及違法違規的后果，嚴格按照國家各項法律、法規進行工程項目建設，尤其是加強在招投標階段的管理。
（四）施工階段風險的對策
在項目的施工階段，對建設項目造價影響較大的風險主要有工程變更、承包商的索賠、不可抗力和人員風險。不可抗力是我們不能預見的、不可避免的并且不能克服的客觀情況，一旦發生，對整個建設項目的影響將是致命的，但是不可抗力發生的概率很小，業主方一般需要制定相應的緊急預案，并在資金計劃中預留一部分不可預見費。
總結
工程建設項目由于投資規模大、建設周期長、生產的單件性和復雜性等特點，在投資決策和投資實施過程中存在許多不確定因素，相比一般產品生產具有更大的風險。為此在投資活動越來越市場化的情況下，業主作為投資項目的主體，工程項目管理的組織者，指揮者，建筑產品的經營者和所有者，對其工程項目投資風險控制的好壞決定著建設項目的成敗，關系著投資企業的興衰。
參考文獻
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關鍵詞:地產公司項目;投資風險管理;問題;建議
一、地產公司項目投資風險分析
(一)投資開發時期的風險
首先，在投資開發決策時期投資項目區域、投資實際和物業的選擇均存在風險。其中開發區域風險主要與區域的地理位置、區域經濟水平發展情況及區域政策、政治環境等有關，尤其是政策的變化會對地產項目的價值產生深遠影響。因此必須充分考慮投資開發區域的經濟、政治、人口、收入水平、消費者消費需求和消費心理等情況，把握最佳開發時機。同時投資開發時期要重視物業類型的選擇，因為物業公司的選擇關系到今后業主享受的服務質量高低。現代社會人們非常關注生活品質，所以物業公司的選擇會影響后期項目的銷售，因此需要慎重選擇，規避風險。其次，土地獲取風險是投資開發期的另一個重要風險。開發土地的過程中涉及土地開發使用權限和土地性質風險，一旦土地性質不適合開發或者土地規劃與國家規劃不相符就會造成土地開發使用的延期，增加土地開發成本。同時，土地開發可能涉及土地征收問題，很容易遭遇搬遷“釘子戶”提高征地價格，也有可能引發其他法律問題，影響征地工作進行，甚至影響后期項目售賣。再次，地產開發需要的資金量較大，一般企業都需要進行前期資金籌集。但是不合理的籌資方式容易引發法律、投資糾紛，增加項目投資風險。最后，投資項目的選擇風險。這一風險與投資時機風險類似，因為地產公司項目投資建設時間較長，建設完以后可能面臨市場供求風險，因此必須根據市場情況做好研究，合理規避這一風險。(二)建設時期的風險首先，要有合理的建設規劃。若項目規劃設計不合理，存在總體規劃欠佳、缺乏安全性能等問題，不能滿足投資商的要求，輕則需要重新設計，耽誤施工工期。而如果設計建筑房屋戶型、環境設置不符合客戶需求，則有可能提升房屋建造的風險，降低客戶對項目的購買意愿，造成投資風險。其次，建設過程涉及人、設備、物料等眾多因素，且施工過程也會受到天氣等環境因素影響，在施工過程中很有可能因為這些因素造成停工，進而延誤施工工期，不僅造成施工過程投資的增大，而且可能因為竣工延期錯過最佳銷售時機，增加投資風險。最后，項目質量是房屋建設的第一要務。一旦監管不到位，造成地產項目質量不合格，就會造成投資失敗。(三)銷售時期的風險首先，銷售時機帶來的風險。房屋預售可以幫助開放商籌資，盡早回籠資金，但是卻可能失去建設過程中市場價格上升引發的價格利益;即時銷售則也容易受到市場價格的波動影響，所以必須選擇合適的銷售時機;滯后銷售則是人們常說的“捂盤”，這個過程是等待時機的過程，因為市場價格上升極點值和達到時間是不確定的，等待的過程可能導致企業出現資金周轉問題，也很容易在等待過程中錯失時機，因此這種銷售方式承擔的風險很大。其次，銷售合同風險。地產項目的銷售額度較大，一旦遭遇不正當行為，會給售買雙方造成極大影響，所以地產項目投資要承擔很大的銷售合同風險。
二、地產公司項目投資風險管理建議
首先，要成立專門的小組，通過小組研討辨識、調查問卷及借鑒經驗等形式，對項目投資過程中所有可能涉及的風險進行全面、正確的辨識，辨識完以后對所有風險進行公布和二次審核，保證風險辨識的全面性。其次，提前采取有效的措施來避免風險的發生，例如可以提前做問卷調查，調查潛在顧客對項目建設戶型的需求，根據需求設計戶型，降低設計風險;儲存物料避免運輸不及時造成斷料，影響施工進度，降低建設風險;根據市場形勢和周邊城市房價趨勢等對房產價格走勢進行分析，充分把握了解市場供求關系，同時可以對三種銷售方式進行評估，得出相應的風險值，設計合適的比例將三種銷售方式相結合，降低總體銷售風險。最后，加強對投資項目整個過程的監督管理，便于及時發現問題和解決問題，及時消除可能的風險。如對所有的材料、設備供應商資格進行檢驗，并對到貨產品質量進行檢驗，保證質量合格。對參與建設人員進行安全、專業技能考試，保證人員素質，避免施工安全問題發生。
合同能源管理實質上就是節能服務型公司與自愿開展節能技術改造的企業所簽訂的服務合同，節能服務型公司承擔著項目投資風險以及技術風險，最終將節能投資方式與客戶共同分享。合同能源管理不僅僅重視節能項目所取得的經濟效益，而且也重視項目所產生的社會效益，而項目投資風險的衍生，勢必會對其效益取得的程度造成一定的影響，因此積極對合同能源管理項目投資風險的類別進行分析是極為必要的[1]，這是節能服務型公司事業平穩、有序發展的基石。
1 淺談合同能源管理的概念
合同能源管理（EMC）作為一種新型的市場化節能機制，在20世紀70年代起源于西方歐美等發達國家并得到了健康的發展，其實質是借助降低能源費用的途徑達到對節能項目成本支付的目標，可以被視為使節能收益實現共享的節能服務方式。而EMC項目的成敗取決于其在實施過程中對各種風險的控制和管理的效果。
2 合同能源管理項目投資風險分析
2.1 EMC項目投資風險評估
首先明確項目風險的含義是評估工作開展的基礎，而所謂的項目風險就是在某一項目運行的過程中，在突發的內部和外部因素的影響下，致使運轉項目投資的節能服務型公司在項目完成后獲得的實際收益與預期收益之間存在一定的偏差，在經濟上蒙受一定的損失。項目風險的評估工作必須有明確的目標、規劃、戰術以及與項目目標實現的方法與資源，在項目規劃、項目概算等基本信息的輔助下，通過評估的環節使節能型服務公司對項目設計的方案以及項目發展的走勢有清晰的認識，為項目風險類型的辨別奠定基礎，有效降低了項目實施過程中不確定性投資風險產生的概率。
2.2 EMC項目投資風險階段性的探究
2.2.1 項目選擇階段的風險
也可以被稱為確定實施項目階段的風險；該投資風險的出現主要是因為節能型服務公司沒有對實施項目的可行性、技術性、經濟性等因素進行客觀地分析與科學地審評，此時公司對節能效益獲得多少的預算缺乏精準性，加大了投資決策失誤產生的概率，還可能使項目出現市場風險、運營風險等。
2.2.2 項目實施階段的風險
實施階段一般被劃分為兩大體系，即設計階段與施工階段。設計階段的風險主要是施工技術與成本資金衍生出來的，技術的缺陷以及該階段所需資金量與預期投入量之間存在較大的差距，可能導致資金周轉不暢現象的出現；實施階段的項目投資風險的導火線主要是市場風險，由于消費者需求以及消費理念的不確定性，可能使某一產品存在被取代的危機。
2.2.3 項目營銷階段的風險
在這一階段中，項目風險隨著投資的償還力度呈現下滑的趨勢，但是因為市場、金融、自然災害這些不可預料因素的存在，節能型服務公司在與客戶簽署合同之后，分享節能項目實施所取得的效益的同時必然為客戶承擔著節能產品的技術風險與后期經濟風險。
3 合同能源管理項目投資風險有效管理的措施
3.1 選擇優質的客戶是管理的基礎
此時就要求節能型服務公司切實地對客戶風險開展有效的管控工作，對它們的情況有一個深入的認識與客觀的評價，最終選擇最佳的客戶。因為該類客戶具備一定的節能資質，并且主動地與節能型服務公司建立長期的合作關系，而不是在利益或者是其他外在因素的驅動下而參與進節能項目的建設進程中。
3.2 對項目運行中的風險進行動態的管理
對于EMC項目投資風險開展的管理工作而言，其自身?в辛?續性、循環性以及動態性的特征，管理者不斷地采取新的風險管理手段與對策，但是卻不能制約不可預見因素對管理工作造成的干擾，當管理工作出現細微的變動之時，項目風險管理者應該積極地對其進行分析，圍繞反饋的信息，將新衍生出的管理狀況可能產生的風險進行合理地分析與評價，進而落實對投資風險管理措施的改進這一工作項目。也就是說，管理者只有循環往復地考察，使EMC項目投資風險管理的流程洋溢著動態化的特色，才能更好地控制投資風險。
3.3 構建融資渠道，打造交易平臺，同時完善評價標準
節能型服務公司不應該僅僅依靠銀行貸款這一融資渠道去實現對項目、技術投資的目標。拓寬融資渠道可以緩解節能型服務公司的經濟壓力，為了使公司走出“貸款難、難貸款”的困局，政府就應該將自身的職責發揮出來，為合同能源管理打造更為寬闊的融資平臺，最終從根本上協助節能型服務公司降低投資風險產生的概率。此時就要求政府機構對貸款政策采取放寬的政策，建立健全專項風險投資基金平臺，實施激勵體制，使更多的金融機構參與進行節能服務領域中項目的建設進程中去。
此外，權威型節能效果評價標準的建設與實施，有助于節能經濟效益評估機構獲得了良好的發展空間，為節能型服務公司資金的投入量進行較為精確的預算，以達到對項目投資風險有效管控的目標；當然項目投資企業也應該做好對自身管理的工作，建立一套完整的內生體制，從人力資源配置、財務管控等多個方面避免或者是杜絕投資風險的出現，此時其也在維系企業持久發展方面做出了不容忽視的貢獻。
關鍵詞：項目投資；風險管理；研究對策；煤炭企業
目前，煤炭企業項目投資管理存在盲目性，決策缺乏科學性，項目投資攤子過大，涉及范圍廣，以致于弱化了主業投資，造成主業與非主業比例失衡，增加了投資風險。為降低項目投資風險，實現企業目標，必須全面利用各種管理方法、技術和知識，對項目各項活動開展有效的管理工作[1]。然而，在項目設計、施工和竣工驗收等各個階段還存在一些不確定因素，致使有些風險不可避免。而有些風險完全可以避免，有些則通過有效的應急預案可使風險降到最低、損失最小。可以說風險是客觀存在的，但并非不可控制。通過運用科學的投資決策方法，對企業項目進行全面的風險識別、分析、評價，選擇有效的風險防范措施，將風險所造成的負面效應降到最低以減少損失。
1煤炭企業投資過程中存在的問題
1.1投資項目盲目，決策不慎重
有些企業在投資項目時，投資管理機構或部門缺乏科學的調研論證和設計，即使有論證也是走過場，未能全面地進行分析和探討。由于掌握的信息不夠全面，沒有將所有的風險考慮進去，只是一味聽從基層單位的建議，往往盲目跟進。另外，企業董事會的董事在現場決議時由于時間緊，未能提前詳細了解項目情況，往往按照投資管理機構或部門的意見進行表決通過，造成盲目擴張。
1.2項目資金緊缺，融資渠道狹窄
在煤炭企業建設項目各主要風險因素中，項目投資額、企業規模、貸款利率等資金風險占較高比重[2]。煤炭企業大部分建設項目建設周期長、投資巨大、現金流不充足、貸款利息沉重，尤其是近年來煤炭行業形勢低迷，企業自有資金十分緊缺，融資渠道單一，加之銀行貸款難度增加，煤炭企業逐漸陷入愈加困難的局面。由于資金壓力大，很多企業陷入財務危機，項目因缺錢而處于停工或緩建狀態，整體形勢不容樂觀。
1.3招投標工作不規范，合同簽訂時間過長
部分煤炭企業在招投標過程中，存在規避招標、應招未招、虛假招標、圍標串標等情形，招標文件編制不科學，甚至招標文件就是為某一投標單位“量身定做”。評委長期固定，評標標準和細則不夠完善，沒有統一公正合理、科學有效的評標方法，甚至沒有評標辦法，采用簡單的投票方法，評委按自己的意愿投票，評標較為主觀性，缺乏規范性及客觀公正性。監督人員專業水平有限，無法起到嚴格意義上的監督作用。中標后，招標人遲遲不與中標人簽訂合同，進行二次壓價，嚴重違反了國家招標投標法律規定。
1.4項目超概算現象嚴重
部分項目在投資決策立項時，為了讓領導滿意或者是在董事會上易通過，沒有科學地進行全面分析和研究，而是將項目估算或概算設計的很少，把投資效益夸大，誤導領導決策，但在實際實施過程中，往往會出現超概算現象，甚至部分項目超概算幾倍。由于部分企業設計與經濟效益未能很好地結合，設計和概算上出現漏項。在設計的同時未對設計方案進行優化，施工時未能進行有效的控制導致投資增加，致使項目處于被動局面[3]。
1.5項目施工管理跟不上，延誤工期
由于施工管理人員和監理人員責任心不強，建設單位專業力量不足，未能發現施工單位的問題所在，現場監督不到位，督察不力，造成建設單位無法對施工單位進行控制，對現場簽證把關不嚴，重大設計變更未進行技術經濟論證等，致使項目不能按時投產，延誤工期，造成巨大的經濟損失[3]。
1.6未建立項目后評價制度
大部分企業項目投資未建立項目后評價機制，項目竣工交付建設單位或管理單位后沒有對項目決策及實施的合規性、目標實現程度等進行分析評價，未分析投資收益與預期偏差的原因，總結投資項目經驗教訓，沒有形成完整的項目投資審計和后評價制度。同時，也未建立項目重大決策失誤責任追究機制，項目投產運行后直接轉為生產單位進行管理，有些項目由于多年處于停建狀態，成為“僵尸項目”，也無人過問，更未進行追責，造成資源浪費和財產損失。
2煤炭企業控制投資風險的對策
2.1建立健全投資管理制度
國有煤炭企業應建立健全企業投資管理制度，主要包括：固定資產投資、產（股）權投資、境外投資管理等基本制度；投資管理機構、投資決策委員會、可行性研究論證、盡職調查、項目管理、風險管控、投資后評價、內部審計監督、投資責任追究等專項制度；以及實施細則和基本流程，形成公司章程、投資管理制度、專項制度、實施細則及工作流程等分層次全覆蓋的制度體系。
2.2嚴格投資管理決策程序
國有企業應貫徹落實“三重一大”決策制度要求，制定和規范投資事項的決策程序，包括項目立項、考察及初審、可行性研究或投資分析、審計評估、專家論證、董事會決定等重點環節。項目前期階段應組織技術、財務、法務等有關部門專業人員對投資項目開展風險調查、技術論證及經濟評價，做好市場調研考察，分別從資源狀況、投資方向、投資收益、投資風險等方面進行項目可行性研究，認真分析目標市場的需求狀況、環保容量、地方經濟發展情況等，把風險分析貫穿于可行性研究的全過程，以便更好地回避風險和控制風險。
2.3適時調整項目建設思路
煤炭企業要充分掌握和利用國家的行業、產業動向和政策，運用比較優勢理論，積極尋找與煤炭產業關聯度高的項目，如煤炭深加工、清潔生產、煤泥發電、制漿、煤矸石制磚、煤層氣化等，大力發展循環經濟[3]。近幾年國家對環保提出了更加嚴格的要求，企業要提高環保意識，加大環保投入，采用新技術、新工藝減少環境污染，控制粉塵和噪音。在煤炭生產中采用先進工藝、減少地面塌陷，洗煤作業中加強回水利用、洗煤用水實行閉路循環，同時將礦井水沉淀、凈化及消毒處理實現達標排放，使企業真正走上綠色發展之路[4]。
2.4拓寬融資渠道，加強風險管控
煤炭企業要保證充足的資金來源，就必須拓寬融資渠道，加強對資金籌集的風險管控。企業要加強資金籌集和使用的規劃、管理，通過資本市場發行債券和股票、引進戰略投資者等多種方式，廣泛募集資金，保證企業發展資金充足，積極開展對外合作，以項目優勢、資源優勢吸引社會資本投資，引進戰略投資者合資合作，共同推進項目建設，最大限度發揮國有資本帶動功能，提高國有資本貢獻率。同時，還要降低資金成本，提高籌資效率，加速資金周轉，提高企業效益。
2.5強化對投資項目的監管力度
各級政府有關部門、企業投資管理機構及監督部門應加強監管力度，試行投資事項負面清單制度，定期企業投資事項負面清單，明確提出禁止投資的領域及事項，引導國有資本投向，促進國有資本布局結構戰略性調整和轉型升級。同時，建立投資事項報告制度，對投資項目出現異常情況、重大投資損失事件應及時向有關部門報告，信息要準確、完整，不得虛報、瞞報、漏報和拒報。對超概算項目要加強事中控制，一旦發現出現超概算現象，應立即采取措施，嚴控中間結算、設計變更和簽證，加大監管力度，避免后期嚴重超概算情況發生。
2.6建立健全投資項目后評價制度
國有企業應制定《企業投資項目后評價工作制度》，主要包括：投資項目后評價的目的、范圍、內容、方法和流程以及后評價人員組成、后評價結果的運用等。后評價意見應客觀真實反映投資項目選擇的方向是否正確，投資規模、效益與可研或投資分析報告的對比，揭示出市場、法律、政策、財務、技術等問題和風險，判斷項目與預期的實現程度，分析投資收益與預期偏差的原因，總結項目管理經驗教訓，提出提高企業決策和管理水平的對策建議。其目的是為了總結經驗教訓，改進投資決策和項目運營管理服務。
2.7建立投資損失問責機制
國有企業在投資決策和投資管理過程中，應建立投資管理責任鏈，層層落實，尤其要明確關鍵環節責任主體、質量標準，實行管理責任制。若有關人員違反國家、省以及企業投資管理制度的規定，未履行程序或未正確履行相關程序等，導致投資損失或造成不良后果的，經調查核實和責任認定后，應按照有關規定追究相關人員、企業分管負責人和主要負責人的責任。
一、項目風險和項目風險管理
1.項目風險。項目的一次性特征使其不確定性比其他一些經濟活動大，因而項目風險的可預測性也就差得多。重復性的生產和業務活動若產生問題，常常可以在以后找到機會補償，而項目一旦出了問題，則很難補救。項目不同階段會有不同的風險，風險大多數隨著項目的進展而壯大，最大的風險存在于項目的早期，早期階段做出的決策對以后階段項目目標的實現影響最大。為減少損失而在早期階段主動付出必要的代價要比拖到后期階段才迫不得已采取措施好得多。
2.項目風險管理。項目風險管理就是項目風險班子通過風險識別、風險估計和風險評價，并以此為基礎合理地使用多種管理方法、技術和手段對項目活動所涉及的風險實行有效的控制，采取主動行動，創造條件，盡量擴大風險事件的有利結果，妥善地處理風險事故造成的不利后果，以最少的成本保證安全，可靠地實現鮮明的總目標。
項目風險管理是一種綜合性的管理活動，其理論和實踐涉及到自然科學、社會科學、工程技術、系統科學、管理科學等多種學科。項目風險要求項目管理班子采取主動行動，而不應該在風險事件發生之后被動地應付。項目管理人員在認識和處理錯綜復雜、性質各異的多種風險時，要統觀全局，抓主要矛盾，創造條件，因勢利導，將不利轉化為有利，將威脅轉化為機會。
在國際上，風險管理已日漸成為投資項目評估和風險決策的重要組成部分。隨著我國改革開放的不斷深化和市場經濟體制的不斷建立，尤其是加入WTO后，項目風險日益增多，至今我國還沒有引入風險管理對投資項目的全過程進行風險估計與評價，這是造成我國許多工程項目投資膨脹和工期拖延的重要原因之一。因此，在我國推廣投資項目風險分析理論的研究與風險管理的應用，對促進我國經濟穩定、持續、健康、快速的發展具有重大的現實意義。
二、投資項目風險有效管理的方法
1.目標管理：就是根據投資項目的目的和任務的總要求，明確劃分各階段的分目標及其崗位責任制，并且給出評價分作為目標實現效果的標準，激勵項目參與者積極參加工作目標的制定，并在具體工作中實行自我控制，以保證項目目標實現的管理過程。
2.全面質量管理：就是科學的全面質量、全過程和全員的管理。它不僅要對項目產品質量進行管理，而且還要對工程建設質量進行管理；不僅要對施工過程進行管理，而且還要對生產過程進行管理；不僅要對生產人員進行管理，而且要對銷售人員和管理人員進行管理。它要求把項目的總質量目標落實到每一個崗位，做到每個工作崗位都有明確的工作質量標準，使職責分明，在項目的各個時點形成一個嚴密、完整的質量標準體系。這樣，投資項目就能順利地完成各項目標，達到預期的投資目的。
3.激勵機制的設計管理：投資項目的運行過程是所有項目參與人之間由利益沖突而引發的一個連續的動態博奕過程。對于某個已定的投資項目，由于每個項目參與者都有追求自身利益最大化的行為動機，即自利行為。他們的自利行為不僅取決于他們各自的個人偏好，而且取決于資源的配置規則，不同的配置規則下人們會有不同的行為。如項目參與者在控制權大而剩余索取權小時，就會出現敗德行為；在控制權小而剩余索取權大時，就會出現怠工行為等。對于特定的投資項目來說，項目參與者的個人自利行為準則是一定的。那么如何設計一套激勵機制，使項目參與者在追求自身利益最大化的主觀行為造成的客觀結果正好達到投資項目所要達到的目標，這就是激勵機制設計管理的主要內容。
以上管理方法的有效實施必將大大降低投資項目風險，順利地達到投資項目預定的目標，從而實現投資項目在一定風險下的收益最大化或一定的收益下風險最小化。
三、規避投資項目風險的策略
1.風險回避。風險回避是指當投資項目風險潛在威脅發生的可能性很大、不利后果也比較嚴重，而且又無其它策略可采用時，主動放棄項目、改變項目目標與行動方案來規避風險。如果通過風險測度發現項目或項目目標的實施將會給項目帶來重大的損失，項目管理者又不能通過其他有效的辦法來控制風險，這時就應考慮放棄項目的實施，以免造成更大的財產損失或人員傷亡。如基本建設項目中新技術的采用和新產品的開發等。風險回避在消除風險的同時也失去了獲得由風險帶來的收益，而且失去了其他各種投資機會。因此，在采取回避策略之前，必須對風險有足夠的認識。
2.風險控制。即在項目投資中采取多種措施減少風險發生的概率，減少經濟損失的程度。它是建立在對所有可能風險給予明確分析和測定后實施的對抗措施。風險控制主要是針對已知風險和可預測的風險而言。在實施風險控制策略時，最好將項目每一具體風險都控制在可以接受的水平上，單個風險減輕了，整體風險就會相應降低，項目失敗的概率就會減少，成功的概率就會增加。不可預測的風險要經過一定的時間才能顯示出來，為了能夠直接控制，可以把這些風險從將來移到現在。如為了減少生產期維護方面的風險，可以通過精心設計、精心施工來保證建設質量，以減少生產期維護方面的風險。此外，在風險控制的過程中應重點突出，主要控制威脅最大的幾個風險，因為有時高風險是由于風險的耦合作用引起的，一個風險減輕了，其他一系列風險也隨之減輕。
3.風險轉移。風險轉移又稱合伙分擔風險。其目的是通過若干技術手段和經濟手段將風險部分或全部轉移給其他人承擔。實施這種策略轉移風險的同時，也轉移了部分可能由風險帶來的利益。轉移風險主要有三種方式：①出售。就是通過買賣契約將風險轉移給其他單位。如通過發行股票、債券等籌集資金，在讓度給股東和債權人一定收益權的同時，也由他們分擔了一部分風險。②發包。就是通過從項目執行組織外部獲取貨物、工程或服務而把風險轉移出去。如在項目建設期，將工程以一定的價格完全承包給承包單位，這樣可以降低風險。③保險與擔保。保險是常用的一種方法。只要該項目公司向保險公司交納一定數額的保險金，在事故發生時就能獲得保險公司的補償，從而將風險轉移給保險公司。擔保則是指其他企業、銀行、保險公司或其他非銀行金融機構，為項目風險負間接責任的一種承諾。通過這種承諾，項目所有者就把由于承包商行為方面不確定性帶來的風險轉嫁給擔保者。
4.風險自留。風險自留是指對一些無法避免和轉移的風險，采取現實的態度，在不影響投資者根本或局部利益的前提下，將風險自愿承擔下來。它是一種積極的風險管理手段，是項目公司為承擔風險損失而事先做好各種準備工作，修正自己的行為方式，努力將風險降低到最小程度。風險自留是最省事的風險規避方法，在許多情況下也是最經濟的。當采用其它風險規避策略的費用超過成本時，可采用風險自留。
四、我國項目風險管理的應用現狀與發展趨勢
二十世紀八十年代中期以來，隨著我國改革開放的不斷深入，國外各種風險管理的理論與書籍被介紹到中國，同時也被應用到項目管理中，尤其是大型工程項目。例如舉世聞名的三峽工程、規模宏大的長江航道工程、廣州地鐵項目、上海磁懸浮列車等項目，在項目實施過程中都制定了風險管理方案，并成功地運用了風險管理方案。
