發布時間:2022-06-25 09:03:23
序言:寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁,我們為您精選了8篇的金融市場風險論文樣本,期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發,請盡情閱讀。
新常態之一:普惠金融vs.長尾風險互聯網金融雖然發展歷史不長,但傳統銀行業已明顯在向藍海進軍,逐漸開拓新的市場,互聯網企業也在通過新的技術手段和產品,向傳統金融領域滲透。這無疑會使“更大的人群”成為金融產品的消費者,普惠金融的前景也必將更為廣闊。然而,這個“更大的人群”,將主要來自前文所說的“長尾”客戶,即傳統意義上的非主流市場。以授信業務為例,“長尾”客戶的典型特征是信貸歷史較差(或無)、創業時間較短(或尚未開始)、抵質押物較弱(或難以管理)、未來收入波動較大(或難以預測),因其不確定性較大,故難以成為傳統金融業的授信支持對象。而在互聯網時代,盡管大數據提供了更多、更好、更新的量化風險解決方案,在某些特定網絡平臺針對特定長尾人群開展的授信業務取得了一定的成功,但真正實現對更大范圍(長尾)客戶行為的精準刻畫,尚待時間、數據、技術和實踐的積累。可以說,未來的金融風險將更多來自于“長尾”領域。新常態之二:創新加速vs.相爭相容在長尾時代,創新來自各個層面的整合:既有來自于不同技術、不同平臺、不同數據之間的整合,更有來自于不同產品、不同服務、甚至不同行業的整合,包括傳統的銀行、保險、證券、電信運營商、互聯網電商等行業之間的融合。創新的不斷加速和用戶體驗的不斷升級將成為互聯網金融時代的新常態,其中,“寶寶”類產品就是創新與整合的突出代表,也正因如此,2013年被業界命名為互聯網金融“元年”。以渤海銀行為例,其試水互聯網金融跨界產品的進程不斷加快,2014年推出的“添金寶”更在寶寶軍團中獨樹一幟。作為一款“現金管理型全自動基金理財產品”,客戶簽約該產品后,系統每日自動歸集指定賬戶內的活期余額,并自動申購貨幣基金。當客戶需要支付結算時,無需贖回基金份額,直接通過POS刷卡、ATM取現、轉賬、匯款等操作即可完成對外支付,不僅獲得了寶寶類產品的收益,而且實現了傳統銀行卡的便捷。由此可以看出,金融市場的“藍海”與“紅海”之間既相競爭、相博弈,也相融合、相促進。新常態之三:安全隱憂vs.維權意識當線下的交易移至線上,數據存儲在了云端,除了軟件、硬件、網絡的安全之外,更令人擔憂的是數以億計的個人客戶的隱私安全。隨著時間的推移,跨平臺數據將更大范圍收納客戶的身份識別信息、支付行為信息、消費習慣信息、地理位置信息、社交網絡信息,甚至包括指紋與虹膜等生物識別信息,個人隱私安全的隱患及隱私維權意識的崛起將成為新常態。大數據時代,數據的應用分兩個層級:第一層級是滿足最初交易目的的數據應用,這個層級的信息采集和應用一般都會有比較嚴格的隱私保護條款;第二個層級是數據匯集后的分析應用。當來自四方八面數據相互整合起來,不但為巨大潛在商業智能挖掘創造了條件,也為個人隱私泄露帶來了機會。研究表明,即使每一個數據來源都是匿名,當數據整合之后完全有可能做到對個人身份的精準識別,傳統意義上的隱私可能將無所遁形。我們需要對隱私進行新的定義,并研究新的防護機制。新常態之四:損失事件vs.理念回歸由于承擔了更多的“長尾風險”,損失事件必然不斷出現。但按照以往的經驗,人們往往只接受“剛性兌付”,對于風險與收益匹配關系的理解還停留在書本上和概念上,對實際遭受的損失的認識不夠,難以接受。這也可以解釋為什么買房后,一旦房價下跌就出現“房鬧”事件,以及為什么商業銀行銷售理財產品時,對非保本浮動收益的,盡管反復強調風險,并對客戶進行投資偏好測算,嚴格防范“誤銷售”,可是一旦出現損失,就會有投資者在銀行門前“討說法”的情況。同樣,對于P2P,在國外大多數都是不承擔信用風險的“純平臺”,而來到中國后卻經歷了變異,由平臺承擔顯性或隱性的擔保成為越來越普遍的現象。究其原因,還是對“高風險、高收益”的理念認識不深,或者說是對風險的“本質”認識不夠直觀。在互聯網金融時代,為了應對風險損失事件這個新常態,風險本質的理念回歸是民眾的必修課。
二、互聯網金融時代風險管理特點
無論是傳統商業銀行,還是從事金融業務的互聯網企業,抑或是跨領域的金融服務提供者,都是在經營風險。沒有風險,就沒有收益,二者總是相伴相生。特別是在行業融合與博弈成為新常態的“長尾時代”,在利率市場化的大背景下,風險識別、計量、監測和控制水平的高低,決定著企業的生死存亡。僅以風險定價為例,風險經營能力強的金融企業,在準確識別和計量潛在客戶風險水平的高低的基礎上,能夠給“好”客戶提供更為優惠的服務價格;而風險經營能力較差的金融企業,由于對客戶風險識別不清、計量不準,只能給客戶提供一個偏向于平均水平的價格,而這對真正的“好”客戶來講,反而得不到其應得的優惠條件。因此,在充分競爭的市場條件下,“好”客戶會流動到風險經營能力強的金融企業,因為其為同等服務付出的成本更低;“差”客戶則會選擇風險經營能力差的金融企業。這就是所謂的“逆向選擇”。因此,在互聯網金融時代,風險管理能力依然是金融企業的核心競爭力。不可否認,互聯網大數據將給金融企業帶來很多思想理念和技術手段方面的變革。長尾時代,風險管理的方法需要主動應變,傳統商業銀行要向互聯網企業積極學習和借鑒,更好地適應新時代,更加深入地了解位于“長尾”部位的新客戶,并為其提供更加卓越的金融服務體驗。但同時,傳統銀行業的風險管理理念不能丟棄,其思想精髓是經過長期實踐和驗證總結出來的方法體系,在互聯網金融時代,不僅需要堅守,而且需要進一步發揚光大。
三、大數據:機會與陷阱僅一步之遙
互聯網和大數據革命性地降低了批量獲取尾部客戶的成本,使長尾時代的到來成為了可能。談到大數據,人們首先想到的是商業智能和無限商機,但實際應用中,要對其持有客觀和理性的態度,技術方面更要謹防“大數據陷阱”。大數據分析和挖掘算法可以幫助金融企業找出很多潛藏在數據里的“規律”,但這只是商業智能的必要條件,而非充分條件。值得引起高度關注的是,數據量大不一定就是好事。一方面,當數據量從幾十條變為幾百條、幾千條、上萬條甚至更大時,很多微弱相關的變量會在大數據里變得顯著相關,很多實際并無關聯的變量會呈現相關的表象。在這種情況下,如果不加甄別地盲從于數據挖掘的結論,往往造成模型運行中的偏差,或加速模型本身區分能力的退化。這方面的案例很多,基本都是過度挖掘的結果。另一方面,大數據不僅僅是“大”,更要求“全”,即不同領域、不同來源的數據需要進行整合匯集,這也意味著數據種類和形態變得更為多樣和復雜。然而,數據“全”是一把雙刃劍,既賦予了數據挖掘無盡的想象空間,也帶來了數據質量的良莠不齊。特別是互聯網“全民造數”時代,數據應用者必須審慎區分數據的真實性和可靠性,即哪些屬于客戶真實的交易數據,哪些則可能屬于客戶在好奇心理驅動下的“試試看”行為。因此,數據挖掘要謹防“偽規律”。防范大數據滑入“陷阱”要做到三個尊重。一是尊重數據質量,在充分了解數據來源、意義和規則的基礎上,做好數據質量的甄別、糾正和取舍;二是尊重小數據時代的統計分析規范,如合理抽樣、充分驗證等,并在必要的情況下,進行嚴格的實驗設計,以確定因果關系的存在性;三是尊重相關領域專業知識和專家經驗,不能唯數據或唯挖掘,而是要在數據分析和應用的全流程引入專業經驗,并對模型規則進行合理的經濟學解釋。
四、金融企業踐行全面風險管理的理念
對于金融企業來講,互聯網金融時代依然要面對信用、市場、流動性、操作、科技、戰略、聲譽等常規風險,與過去相比,雖無本質區別,卻有量的差異。要求金融企業建立健全風險管理相關的規章制度、組織架構、操作流程、系統工具、企業文化和人員隊伍。重點包括下列幾個方面:一是客戶選擇與風險偏好管理,堅持“有所為、有所不為”,并把風險與收益的最優平衡作為經營管理的最終目標;二是信息對稱與“全流程”管理,確保在業務的完整生命周期內充分了解客戶的風險狀況并采取相應的風險緩釋措施;三是數據應用與風險計量能力,將專家經驗與基于大數據的風險分析進行有效結合,精準計算和預測客戶風險;四是資本約束與風險文化建設,按照巴塞爾協議的基本理念和方法體系,完善與各類風險相對應的資產管理,并建立與之相對應的風險文化體系,確保各項風險管理工作在前、中、后臺得到有效落實。以渤海銀行為例,其開業之初即構建了全面、垂直、獨立的風險管理模式,并在經營管理實踐中按照巴塞新資本協議的要求和理念逐步完善了適應本土管理實際的全面風險管理組織架構、風險偏好政策和風險管理流程,對于所面臨的每一種主要風險,均通過“四眼原則、雙線報告”建立矩陣式風險報告體系和風險管理的“三道防線”。基礎設施建設方面,不斷加大研究和開發力度,持續提高風險分析、信息管理、計量工具、系統等量化風險管理基礎能力,持續推進風險管理的精細化、專業化品質提升;業務發展方面,不以放松風險管理為代價換取短期發展,不脫離風險管理實際盲目擴張,資產質量始終保持同業領先水平。專業人才培養方面,以“鍛煉和培養一支職業操守好、專業水平高的風險管理隊伍”為目標,注重開辟立足長效的風險管理人員培養機制,開展深入、立體、全方位、滲透式的風險管理培訓。文化建設方面,注重在風險管理實踐中培養和塑造獨具特色的風險文化,提煉出以“專業、責任、規范、創新”為基礎的風險文化理念,并力求使之成為凝聚力量、規范行為、推動持續穩健發展的“無形之手”。上述措施無疑將為渤海銀行在互聯網時代的“藍海”航行保駕護航。
五、監管與創新間的辯證平衡
監管與創新向來是對立統一的辯證關系。有效的監管是保障健康創新和金融安全的必要條件,但如果監管過度,則會扼殺創新于搖籃。監管的重點,首先是風險。長尾時代,由于行業之間跨界滲透、金融交易的數字化和虛擬化,以及金融消費群體的實質性擴大,金融風險在企業之間、地區之間和行業之間的傳染性將更加顯著,金融體系的脆弱性也更加顯著,局部的信用風險、科技風險、操作風險、市場風險都可能會以聲譽風險為媒介,并以流動性風險為表現,快速波及整個企業,直至全行業。因此,風險管理不再是某一家或每一家金融企業自己的事,而是全社會的共同責任。如何防范類似P2P平臺卷款跑路的風險事件?如何保護廣大金融消費者的合法權益?如何維護國家金融體系的整體安全?可從以下方面著手:一是頂層設計與關鍵制度安排,相關法律法規、風險隔離制度、資本約束制度、流動性備付制度、民間借貸陽光化等都需盡快建立健全,并在實踐中不斷加以完善;二是行業自律與準入資格管理,要在重新定義“金融行業”的基礎上,建立行業自律機制和負面清單管理,并著重加強企業從業門檻制度及其高級管理人員的任職資格審核,確保專業的人干專業的事;三是信用評分與征信體系完善,要盡快建立起更大范圍的誠信體系,有效提高新興業態下借款主體的違約成本,并運用數據優勢,積極拓展跨領域數據整合,基于信用歷史、交易行為、誠信記錄,甚至社交網絡信息,開發通用評分,幫助授信企業更好地識別和計量客戶風險;四是信息披露與市場紀律監督,金融企業要自覺接受市場監督,規范化地披露相關信息,不僅包括金融企業的自身經營管理情況和風險狀況,而且包括其業務所涉及的具體產品和具體借款人風險和收益狀況的披露,幫助金融消費者解決信息不對稱問題;五是風險教育與金融知識普及,要將“普惠金融”與“普及教育”兩項工程同步推進,確保金融消費者理解風險與收益的匹配關系,提升風險防范意識和投資決策能力。
關鍵詞:房地產金融;風險;風險防范
中圖分類號:F293.3 文獻標識碼:A 文章編號:1001-828X(2012)03-0-01
自2008年美國金融危機以來,國內房地產市場受到來自國內尤其國際動蕩局勢的影響,出現融資困難、資金鏈中斷及資金回收困難等一系列問題,嚴重影響了房地產市場的健康發展。借此分析國內房地產面臨的金融風險,以期合理規避房地產金融風險,成為國內外關注的熱點話題。
一、國內房地產金融風險原因
(一)房地產金融體制尚不完善。相對比于發達國家完備的金融市場體系,我國房地產金融體制尚不完善。目前,我國為單一的銀行為房地產商提供貸款和信托機構向房地產業提供信托資金,銀行的利率調整及貸款機制和國家的政策風險都會影響房產業的穩定發展。
(二)房地產金融市場資金融通效率低下。通過銀行籌集的資金,大多數房地產商將其存放于銀行,銀行又無法及時將大量資金提供給中小企業及民營企業,造成一定時間內資金浪費及閑置,成為最終房地產金融市場的風險承擔者。國內尚未建立一套完備的投資融資的金融體系,因而存在一定的資金融通效率低下的問題。
(三)房地產金融信息不對稱。房地產金融市場具有資金需求多、周期長等特點,使得房地產面臨的風險加大。當房地產市場繁榮時,將有大量房地產商加入其中,不惜高額利率貸款進行投資,一旦市場出現動蕩或不穩定情緒上升時,尤其房地產商資金鏈中途中斷時,房地產商將無力按時還款,銀行業與房地產商中間的不透明即信息傳遞失效,將極易造成房地產金融風險。
(四)政府宏觀管理失效。房地產業作為影響居民生活及市場穩定的重要行業,其穩定性發展關系到國民經濟的持續增長。政府作為宏觀調控的實施及管理者,肩負著審查房地產商資質及規范金融行業合理貸款的重要任務,我國政府尤其地方政府大力引資,放松監管,造成一些資信不佳的地產商進入投資,尤其當地銀行貸款管理失控,將容易引發房地產金融風險。
二、國內房地產金融風險判斷
根據國內房地產金融市場的特點及原因分析,國內主要面臨以下幾類房地產金融風險:
(一)市場風險。市場風險是由于房地產市場的不確定風險給房地產開發商、消費者進而給提供房地產金融服務的商業銀行帶來損失的可能性。由于房地產具有非常強烈的投機性質,一旦整個市場出現難以承受的泡沫,將導致房價大跌,引起房地產企業出現經營困難甚至破產倒閉,進而導致銀行大量壞賬產生。
(二)利率風險。利率風險指銀行與房地產商在利率出現不利波動時所面對的風險。這種風險不僅會直接影響影響其資產負債表,更會影響其獲利水平。一旦貸款利率上升房產商面臨還款壓力加大,銀行業將承受更大的資金回收壓力。
(三)信用風險。信用風險是由于借款人履約能力的下降,無力償還或不愿意償還,導致銀行業壞賬的出現。主要由于貸款前對借款人資信審查不足或失誤造成的,也可能是貸款發放后企業經營狀況變化造成的。
(四)操作風險。操作風險主要是因為業務流程不健全而引起的銀行工作人員在工作上的偏差,導致的損失。房地產金融的操作風險包括房地產貸款業務操作流程不健全、業務操作失誤、房地產資金轉賬結算中的風險等。
三、國內房地產金融風險防范體系構架
(一)營造良好的國內房地產金融市場宏觀體系
1.國家要加強房地產金融管理,營造良好的金融市場環境。一方面,政府要嚴格監管土地交易,規范土地交易秩序,實行土地供給有償,建立統一規范的土地競爭機制。另一方面,制定相關法律法規,嚴格規范房地產市場,對企業違反行業規章制度加大懲罰力度,營造良好的金融市場環境。最后,政府要規范房地產金融秩序,加大對銀行業的監管力度,制定正確的監管方針和策略,將房地產市場狀況以及信息,進行定期的公開和披露。
2.推動資本市場發展,建立多元融資渠道。引導國內房地產投資商加快發展,以進行直接投資,降低貸款風險,此外,夸大房地產商的融資渠道,發展房地產信托行業、房地產抵押貸款證券化,從而提高資金利用效率,促進房地產金融市場穩定健康發展。
3.努力建立房地產金融市場風險轉移制度。一方面,大力開發新的融資工具,推動房地產金融市場創新轉移風險,建立保險機構,降低融資風險,另一方面,建立風險控制機制,對房地產金融機構進行創新,提高其市場適應能力,通過金融機構間合作分工,有效降低風險,推動金融市場健康發展。
(二)構建良好的國內房地產金融市場微觀體系
1.加強貸款額度及風險控制,提高風險控制能力。一方面,銀行作為企業法人,要加強內部建設,推動自身體制改革,嚴格按照內部規章制度進行放貸,營造良好的內部環境。另一方面,建立完善的貸款風險評估機制,對風險指數進行控制,有效降低風險,通過對企業評估,做到合理放貸,按時回收。此外,加強對內部員工培訓,有利于對其良好的約束,使其嚴格遵守銀行內部規定,降低房地產金融的風險。
2.建立良好的信息溝通系統,將強行業內監管。不僅銀行內部,銀行間要建立一套便捷的信息溝通系統,通過及時傳遞信息,為其內部控制提供信息支持,以便及時發現問題解決問題。在良好溝通基礎上,通過對相關數據進行分析,完善內部風險控制系統,為決策提供有力支持,從而有利于整個行業穩定發展。
3.建立房地產金融績效評估機制。通過建立有效的績效評估機制,可以有效地防范房地產金融風險。通過評估機制的建立,可以使銀行加強自我監控,及時查清不良資產,并嚴格控制風險。還可以引進外部評估機構,對內部地產貸款進行公證評價,幫助建立穩定的房地產金融機制。
4.開發新的放貸品種,開拓市場業務的同時,有效降低風險。由于目前我國銀行貸款品種單一,為此商業銀行應提高服務意識,不斷推出新品種,吸引消費者投資,進而推動房地產金融風險管理的多樣化發展。
參考文獻:
[1]邢學良.房地產金融風險及防范[D].東北財經大學碩士論文,2004,12.
關鍵詞:金融風險;金融風險的防范;法律制度;
中圖分類號:F830.9 文獻標識碼:A 文章編號:1674-3520(2014)-07-00-01
當前對于金融風險與金融法律的研究主要在三個基本層面上:一是法律制度、金融風險與金融發展這三者之間的相關性;二是契約執行的雙向動力問題,即契約雙方的信用意識問題與司法執行對于債權人的權力保護問題;三是有關于法律的完善,金融相關法律應該有一個發展方向,只有在減少制度漏洞的情況下才能更有效的降低金融風險,從而達到促進金融發展的目的。
一、法律制度與金融發展的相關性問題
世界銀行(2001)界定法律是“金融基礎設施”的重要組成部分,決定金融運行質量和金融安全的重要依據[1]。La Porta、L?pez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(1997,1998)利用世界的49個國家數據,就法律制度的完善程度與金融風險以及金融發展之間的關系進行了專題研究,然后得出了“股東權利保護與上市公司數量、股票融資額度正相關;債權人保護則與銀行信貸和債券融資的規模正相關。”的基本結論。而Lveine、Loayza和Beck(2000)則在論文中進一步提出了“法律保護有助于支持金融市場發展”的基本思想。根據上述代表性研究的共同分析邏輯可以看出,債權人或者投資者的權利保護和金融風險是根據法律的完善程度來決定的。所以相關法律同樣也決定了金融交易傾向。除此之外,契約執行與產權的保護問題也與金融市場有著極大的關系。Keynes(1923)有一條著名的斷論便是:“合同的無條件絕對履行,……是革命的真正父母[2]。
二、中國目前金融風險狀況
所謂的金融風險指的是宏觀經濟政策環境的變化以及市場波動、匯率變動、金融機構自身經營管理不善等問題,造成金融機構在其經營過程中會存在資金、財產和信譽方面遭受損失。金融風險主要有經營性風險、制度性風險、宏觀風險和微觀風險等。而在巴塞爾銀行則將金融風險劃分為八類,即信用性風險、市場風險、操作風險、流動性風險和法律風險等。而我國有關巴塞爾銀行劃分的這八類風險也都存在,只是風險的嚴重程度不同,其中信用風險、操作風險和跨市場、跨行業金融風險這三類風險比較突出。
其中信用風險是我國現在金融業所面臨的最主要風險。金融機構的主要業務活動室貸款和投資。當金融機構準備與投資對象或者借款人進行合作的時候,必須先要對這二者的信用水平做出判斷。然而往往有關信息并非絕對對稱,所以金融機構并不能總是準確的做出判斷。由于市場風險的存在以及各類問題的不確定性,投資對象和借款人的信用水平有可能會下降。所以金融機構面臨著交易對象可能無力履約的主要風險,這就是我們所說的信用風險。經營過程中,金融機構不能對發生問題的金融資金進行及時的界定,未能建立專項準備金核銷不良資產,并且沒有及時停止計提利息收入的情況下,會導致金融機構的有效資產虛增,直接影響了其機構未來的穩健經營。
隨著金融監管部門加大了監管力度,以及金融機構自身不斷深化改革、加強內部管理的雙方努力下,近幾年我國銀行類金融機構的資產質量趨于好轉,不良貸款的絕對量和相對水平都開始呈現出下降趨勢。其次,我國新一輪經濟擴張中貸款增幅加大也同樣導致了不良資產的下降。
相對于傳統貸款而言,房地產貸款的收益穩定,所以銀行都積極發展房地產貸款業務。但是我們也應該認識到一點,我國銀行房地產貸款起步才幾年,所積累的歷史數據不能對中長期貸款的違約率水平作出有效的判斷。另外我國經濟正直景氣期,部分掩蓋了一些房地產貸款業務的隱藏風險。我們要認識到,一個國家的經濟景氣狀況就像潮汐,有起有落。就目前而言,中國的經濟一旦進入下調期,隨之而來的便是房地產貸款違約率水平的上升。目前中國經濟開始放緩,而房價也達到峰值,開始出現下滑現象。房貸的金融風險正在加大,因此各金融機構應該及時了解市場信息合理放貸。
三、金融立法的價值取向
我國的金融改革和發展進入了加速向前推進的階段,針對金融風險以及其可能產生的后果,政府建立完善的法律法規雖然并不能根本上消除金融風險,但是卻可以緩解金融機構過度冒險,也是減少制度性風險的重要手段。而想要讓金融系達到穩定運行,與其國內良好的法律環境息息相關。
金融立法要有科學的立法價值取向,即針對不同的金融發展階段產生與之相對應的金融立法價值取向。同時政府也要鼓勵市場進行金融創新和金融改革,但是同時也要要求金融機構對自己進行自我約束。因此金融立法工作重點應該放在推動金融市場基礎設施建設,規范金融創新模式、利用市場自律監管以及提高金融監督管理。第一,統籌、科學和全局地做好金融立法工作,在制定金融體系規則的同時,既要講究上位法下位法之間的和諧關系,又要使得同層法律規則相互協調,同時還要預留法律空間給予金融業未來發展需要。第二要把保護存款人和投資者的利益作為金融立法的基本指導思想,保護其基本利益才能更好的護衛金融機構信譽。第三是持之以恒做好金融法律相關研究工作,將經濟和法律進行有機的結合,同時也對金融法律關系做出創新,使得法律從理論層次走向實務層面。
四、結語
就本文所提出的觀點中,筆者認為,各相關主體的行為規范性決定了金融運行的質量。只有完善的金融法律才能夠建立良好的金融市場,讓金融行業走向良性循環的發展道路。而金融法律制度可以及時對金融機構和金融業務進行規范和調整,具備一定的約束性和引導性,使得政府可以更好的宏觀調控市場經濟。
參考文獻:
關鍵詞:房地產;發展現狀;市場風險;法律規制
房地產問題是社會各界十分關注的熱點,國家在房地產市場風險規制中,如何進行角色定位,有效限制和協調權力配置,強化國家責任,完善各項財稅、土地、金融、住房保障制度,從法律的角度解決以上問題,在現有法律制度的基礎上進行房地產市場風險法律規制體系建設,也就成為了法學界需要解決的任務。
一、我國房地產行業發展現狀
隨著國家政策的導向,“去庫存,去杠桿”政策的實施,一二線城市房價只增不減,二線城市房產庫存仍然是無人問津,此尷尬現象也是引人深思的。房地產行業存在如下問題:
(一)主要城市房價增長過快
2003年以來房價一路飆升,全國各大中城市房價上漲多呈提速態勢,雖然2015年中央出臺了“史上最嚴厲的調控政策”,但是高昂的房價仍是普通民眾無法承受的。
(二)房地產市場秩序不規范
我國房地產市場秩序混亂,因為缺少監管,或者相關部門執行不力,開發商的問題尤為嚴重,囤積土地、炒買地皮,違規建設、增加層數、突破規劃、虛假宣傳、哄炒房價,拖欠偷逃稅款等行為時有曝光。所有這些無不是對房地產市場的干擾,無不是對消費者權益和國家利益的侵害。由此可見,健全市場監管制度,落實監管措施,建立監管責任追究制度,任重道遠。
(三)房地產信息披露機制不完善
目前,我國的房地產市場還沒有建立起一個統一、規范的價格信息平臺,市場參與者無法獲得準確的信息,政府各部門信息不對稱,不準確現象非常嚴重。市場參與者在獲得信息的過程中普遍遇到信息取得較難,存在信息失真滯后等問題。
二、當前房地產市場法律規制存在的問題
(一)權力缺乏有效配置
房地產市場風險規制的權力是法律授權的權力。由于房地產市場風險法律規制涉及的范圍很廣,具體包括產業、計劃、投資、金融、財政、稅收、土地、住房保障等多種法律制度,不同的法律制度在設計上的規范原則、調整方式都不相同,需要一部宏觀調控基本法進行統一,對宏觀調控領域從法律制度上進行規范,協調不同層次、不同領域法律規范的關系。從實踐上來看,房地產市場風險規制需要中央的地方的配合,宏觀調控和市場監管是統一的,中央和地方在發揮規制作用的同時均需要以對方行為效果作調整,地方的積極配合是中央規制行為有效發揮作用的重要條件,但實踐中效果并不理想,中央與地方互相制約、掣肘。
(二)方式缺乏法律依據
房地產市場風險預防采取規制方式為零散的通知及相應的實施規定。無論通知還是通告都不能滿足房地產市場風險法律規制體系要求達到的形式要件,不是正式的法律淵源。這些通知在制定上質量不高,連續性較差,未能洞察市場根本問題,在實施效果上,常常難以達到預期目的,這樣的規制方式顯然會為人所詬病。其中以限購令的爭議最大。
三、房地產市場風險法律規制的對策
(一)健全金融法律體系
房地產市場風險爆發的一個主要特征就是金融風險。銀行是我國目前房地產金融市場的主導,房地產開發所需資金對銀行貸款有很高程度的依賴性,市場風險集中,y行很難監控借款人對貸款的使用情況,壞賬風險較高。一旦風險失去控制,銀行將承受難以挽回的巨大損失。在我國房地產金融市場不斷發展的當前,建議從加強金融監管和創新金融手段、分散風險兩大方面完善房地產市場金融體系。
(二)完善土地法律體系
九層之臺起于壘土,土地是房地產市場發展的基礎,通過調整房地產市場土地供應量與供應方式,促使房地產市場主體相應作出調整,對房地產市場進行調控,建議通過合理土地規劃、土地出讓、土地價格指導、嚴格法律責任的方式,完善房地產土地法律制度。
(三)完善住房保障法律制度
房地產市場自身的調節作用不足以滿足不同群體的住房需求,政府需要承擔更多的責任,為低收入群體提供基本住房保障。強化政府住房保障責任,完善住房保障標準。
房地產市場涉及全社會和每個人的根本利益,房地產市場風險過重影響了我國經濟的平穩發展。在房地產業快速崛起的同時,產生了許多影響房地產市場運行的風險,盡管國家不斷采取多種手段,試圖解決房地產市場中存在的問題,但在此過程中,也暴露了我國房地產市場風險規制中許多亟待解決的法律問題,國家如何對市場風險進行有效規制,合理規制,依法規制,這是我們必須要解決的一大難題。筆者期待,在各方不斷努力和通力合作之下,定能夠實現對房地產市場風險的有效規制,希望本篇論文能夠對房地產市場風險法律規制略盡綿薄。
參考文獻:
[論文摘要]美國的次貸危機在全球金融市場引起了巨大的連鎖反應,全球經濟全面放緩。而金融衍生工具的發展和應用所帶來的高風險無疑是誘發金融危機的原因之一。本文對金融衍生工具的風險特點和成因進行了分析,并進一步探討如何對金融衍生工具風險進行適度的防范和有效的監管。
美聯儲前主席艾倫·格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時說,美國正陷于“百年一遇”的金融危機中,這是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機,可能仍將持續相當長時間。為什么發生在美國的次貸危機能在全球金融市場引起這么大的連鎖反應?其中一個重要原因就是在金融改革和金融創新不斷多樣化的背景下,金融衍生工具的發展和應用存在著巨大的風險。2008年1月16日,f,威廉,恩道兒在全球研究(global research)上撰文,把導致次貸危機的責任人直接鎖定在美聯儲身上,他說在格林斯潘主政美聯儲期間,極大地放松了對華爾街的金融監管,以至于出現了各種金融衍生產品。而耶魯大學金融學教授陳志武也強調了金融衍生產品對危機的催化作用,“它使委托關系鏈條太長,或者扭曲了委托關系,以至于無人在乎交易的損失,時間久了問題就要釀成危機。”鑒于此,本文通過對金融衍生工具的風險特點的分析,并探討對此類風險進行適時的防范和有效的監管。
一、金融衍生工具風險的特征
金融衍生工具譯自英文規范名詞financial derivative instrument。漢語可譯為金融衍生工具、金融派生品、衍生金融產品等。金融衍生工具由現貨市場的標的資產(underlying cash assets)衍生出來,標的資產的交易方式如同股票或其他金融工具。美國財務會計準則公告第119號中的定義為“一項價值由名義規定的衍生于所依據的資產或指數的業務或合約”;在我國一般解釋為由股票、債券、利率、匯率等基本金融工具基礎上派生出來的一種新的金融合約種類。金融衍生工具誕生的原動力就是風險管理。著名的巴林銀行倒閉案以及住友商社在有色金屬期貨交易中虧損高達28億美元等巨大金融風險大案等一系列金融風險事件的爆發都證明了金融衍生品市場存在巨大的風險。近年來金融衍生工具交易卻越來越從套期保值的避險功能向高投機、高風險轉化,具有下述突出特征:
(一)極大的流動性風險。金融衍生工具種類繁多,可以根據客戶所要求的時間、金額、杠桿比率、價格、風險級別等參數進行設計,讓其達到充分保值避險等目的。但是,由此也造成這些金融衍生產品難以在市場上轉讓,流動性風險極大。另一方面,由于國內的法律及各國法律的協調趕不上金融衍生工具發展的步伐,因此,某些合約及其參與者的法律地位往往不明確,其合法性難以得到保證,而要承受很大的法律風險。金融衍生工具的功能和風險是其與生俱來、相輔相成的兩個方面。任何收益都伴隨著一定的風險,衍生產品只是將風險和收益在不同偏好客戶之間重新分配,并不能消除風險。金融衍生工具在為單個經濟主體提供市場風險保護的同時,將風險轉移到另一個經濟主體身上。這樣就使得金融風險更加集中、更加隱蔽、更加碎不及防,增強了金融風險對金融體系的破壞力。
(二)風險發生的突然性和復雜性。一方面金融衍生工具交易是表外業務,不在資產負債表內體現;另一方面它具有極強的杠桿作用,這使其表面的資金流動與潛在的盈虧相差很遠。同時由于金融衍生工具交易具有高度技術性、復雜性的特點,會計核算方法和監管一般不能對金融衍生工具潛在風險進行充分的反映和有效的管理,因此,金融衍生工具風險的爆發具有突然性。金融衍生產品把基礎商品、利率、匯率、期限、合約規格等予以各種組合、分解、復合出來的金融衍生產品,日趨艱澀、精致,不但使業外人士如墮云里霧中,就是專業人士也經常看不懂。近年來一系列金融衍生產品災難產生的一個重要原因,就是因為對金融衍生產品的特性缺乏深層了解,無法對交易過程進行有效監督和管理,運作風險在所難免。
(三)風險迅速蔓延的網絡效應。由于投資者只需投入一定的保證金,便有可能獲得數倍于保證金的相關資產的管理權,強大的杠桿效應誘使各種投機者參與投機。金融衍生工具交易既能在一夜之間使投資者獲巨額收益,也能使投資者彈指間血本無歸、傾家蕩產。金融衍生工具交易風險會通過自身的特殊機制及現代通訊傳播體系傳播擴展,導致大范圍甚至是全球性的反應,輕則引起金融市場大幅波動,重則釀成區域性或全球性的金融危機。網絡傳播效應加大了金融衍生工具的風險。
二、金融衍生工具產生風險的原因
(一)金融衍生產品市場上交易者、經紀機構與衍生交易監管者之間的信息不對稱。金融衍生市場是一個創新思想不斷涌現的市場,新的衍生產品層出不窮,這些新的產品很多是為了規避現有的金融制度和管制安排,因此衍生市場的監管難度就更大。另外,交易者對自身的行為和信用狀況的信息肯定多于監管者所擁有的信息。監管者要想使交易者吐露自己的私人信息必須支付一定的成本。經紀機構對自身的交易設施、員工素質、資信水平及服務規程等方面的情況了解得更為全面,而交易者則無法低成本地得知上述各個方面的信息。交易者不能確切知道經紀機構真實的服務質量,只能憑借經驗推知所有經紀機構的平均服務質量,并按這個平均服務質量支付傭金。最后經紀行業里只能剩下服務質量最差的經紀公司,出現了“劣幣驅逐良幣”的現象。因此必須建立一個適當的控制系統,規定交易種類、交易量和本金限額。慎重選擇使用金融衍生產品的類型。
(二)監管機構的監管缺失導致金融衍生產品的過度創新。金融衍生產品的過度創新,拉大了金融交易鏈條,助長了投機。投資銀行利用“精湛”的金融工程技術將買來的不同信用級別、不同收益率的各種證券進行分割、打包、組合,然后再經過信用評級機構的評級,最后保險公司為其提供擔保,然后再在金融市場上出售買給對沖基金、養老保險基金、主權財富基金等其他金融機構。以cds(信用違約掉期)為例,cds是一種貸款違約保險,它的出現源自于銀行轉移信貸風險的需求。cds合約并不是在公開市場公開交易,也沒有特定的結算機構為其結算,主要是通過商業銀行和投資銀行的輔助進行交易的。在交易的過程中是不受任何機構監控,只是雙方私下締結的合同。cds市場規模如此之大而沒有監管機構進行管制,對其交易產品也不能進行風險評估,華爾街的銀行家利用杠桿操作和金融衍生工具的放大功能進行大量套利交易。正是由于這種自由市場經濟缺乏監管才造成了歷史規模如此之大的金融危機,由此也就不難看出金融衍生工具的風險放大功能。
三、金融衍生工具的風險防范
衍生金融工具是為了規避金融市場價格風險而產生的,然而運用不當,其中也蘊涵著巨大的風險。在投資日益國際化的大背景下,如果不利用合理的金融工具對沖和規避外匯及利率風險才是最大的風險。在實際業務中面對衍生金融工具帶來的風險,相關各方面應該積極地做好對風險的防范和監管工作。
(一)構建有效的金融監管體制和衍生金融工具的風險管理機制。金融衍生工具市場的發展,離不開市場興衰成敗的決定性因素風險管理.這是各國金融衍生工具市場發展實踐的共同經驗。多數國家建立政府監管機制、行業自律監管和交易所自我監管三級監管機制。政府監管機構制定法律法規對金融期貨與期權市場進行監管。交易所、證券商協會等通過制定運作規則,交易所制定規章和業務慣例,對衍生交易活動進行監管。、這種三級監管結構可以實現對交易事前、事中和事后的全程監管。建立健全風險管理機制,應當包括健全的風險預警機制、風險識別機制、風險評估機制、風險分析機制和風險報告機制。進行風險管理時首先要計算風險敞口頭寸,即市場價值。同時應建立分層次的風險評價和預警指標體系,使其能夠科學、合理、系統地反映整個體制的風險狀況。
(二)完善衍生金融工具信息的披露,提高經營金融衍生產品業務的透明度。公平競爭是金融衍生工具市場的重要特征,其公平競爭性主要表現在:所有金融衍生工具的市場參與者都必須遵守共同的交易規則,確保市場不被少數交易人員操作壟斷,這是防范金融衍生工具市場風險的重要保證。衍生金融工具大多是一種尚未履行的合約。在合約簽訂之時,合約雙方的權利和義務便已確定.而交易卻要在未來某個時候履行或完成,這就使得衍生金融工具的會計確認和計量具有不確定性。對于衍生金融工具的會計披露,國際會計準則委員會(iasc)要求實體的管理當局應將衍生金融工具按照iasc所披露信息的性質進行適當的分類,說明其金融風險管理的目標和政策,披露每一類金融資產、金融負債和權益工具的范圍和性質以及采用的會計政策和會計方法。因此企業要根據衍生金融工具的特點,改革傳統會計記賬方法和原則.制定統一的信息披露規則和程序,以便管理層和用戶可以清晰明了地掌握風險暴露情況,制定相應對策。
(三)加強國際監管和國際合作。隨著金融市場的國際化,單一國家和地區對金融衍生產品的管理鞭長莫及,不能有效地對風險進行全面的控制,因此加強對金融衍生工具的國際監管和國際合作,已成為國際金融界和各國金融當局的共識。在監管立法中,我國可以參考國際組織指導性文件,將其納入國內法律體系中,使風險監管與國際社會接軌,例如《巴塞爾協議》、《金融衍生工具風險管理指南》、《場外交易金融衍生工具風險控制機制》、《金融衍生工具監管信息框架》等文件,都對金融衍生市場的發展和監管具有很大的借鑒意義。
參考文獻
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【 關鍵詞 】金融創新;金融創新風險;風險防范
一、金融創新的概念闡釋
對于金融創新的解釋,各個學者有不同的定義,大多數學者的解釋由著名經濟學家熊彼特的觀點衍生而來,他在其成名作《經濟發展理論》(Theory of Econoforc DeveloPment)中對創新所下的定義是:創新是指新的生產函數的創新建立,是對企業要素實行新的組合方案。 創新包括新的技術與組織管理上的新思維。具體地講,創新包括四種情形:(1)新的產品出現的意義;(2)各類資源開發;(3)新的市場創新開拓;(4)新的生產組稱為組織創新。
從宏觀層次上講,金融創新涉及的范圍相當廣泛,金融發展史上,金融市場、金融機構、金融體系以及貨幣制度的歷次變革都可視為金融創新。金融技術的創新、金融市場的創新、金融服務與金融產品的創新、金融服務行業結構上的創新都包含在金融創新的范疇內。
從中觀層次上講,金融創新主要是政府或金融當局和金融機構為適應經濟環境的變化,為了防止或轉移經營風險,降低成本,更好地實現流動性、安全性和盈利性而逐步改善銀行等金融中介的功能。它包括技術、產品以及制度上的創新。技術創新是為了達到預期的目標,采用改進的生產方法,重新組合生產要素或者添加新的生產要素;產品創新是指生產性能更好、技能更優的新產品;制度創新是為了提高效率,改進管理制度,使新的制度更完善,效率更高。
從微觀層面,金融創新是指金融工具的創新。它主要包括四種類型的創新:信用更多的創新,如利用短期貸款和中期信用,分散投資者獨家承擔貸款票據發行便利等風險;經濟制度之間的各種新工具的轉移,金融工具的雖然有風險,它包括原來的金融工具來提高償付能力和轉換的新的一些金融工具,股權創造創新,它包括債權人權益成為新的金融工具。“對金融機構來說,要嚴格控制金融風險。風險管理人員要嚴格看待風險問題,觀望整個金融機構的全面風險,做到期評估風險作用。
二、金融創新風險的產生原因及隱患
金融業的發展歷史就是一個金融創新與風險管理的歷史。發達國家金融業快速發展的源動力就來自于實體經濟快速發展過程中不斷深化的金融需求。從商業銀行由單純存貸業務轉型、信用卡業務快速發展、共同基金業高速成長到金融衍生品市場發展壯大,金融創新就是為適應經濟的快速發展而產生并發展的,并且有力地推動了整體金融市場的大發展,也促進了全球經濟的穩健成長。 一方面,有助于提高金融機構的市場競爭力和盈利能力,提高金融業的運行效率;另一方面也可以增加金融風險,和甚至造成嚴重的金融危機和經濟衰退。美國住房金融創新盲目誘導和全球各地的金融危機是一個典型的例子。因此,在促進在同一時間,中國金融機構的金融創新,必須清醒認識創新面臨著潛在的風險,并采取科學有效的防范措施。
在實施過程中,由于種種不確定性的因素存在金融創新的風險可以分為以下幾種:(1)市場風險。市場價格變化和價格的變化會對衍生金融工具風險從這里的市場價格產生的,主要是指標的資產的價格;(2)設計風險。是由于在金融創新設計過程中的各種不確定因素,使金融創新措施未能按時來,甚至有流產的可能性;(3)流動性風險。市場中的金融衍生產品找不到合適的對手,只有在低于市場價的價格出售;(4)信用風險。不按照合同的條款而導致性能風險的一方的衍生物;(5)操作風險。是指由于內部控制系統或系統故障導致清算風險;(6)法律風險。是因合同內容不符合法律,貿易合同不具有法律效力的法律原因(7)。是由于操作錯誤,不在時間性能,在有關法律,違反規定,組織創新工具貿易組織或負面影響的名聲,這無形的損失的聲譽風險。
首先,通過影響貨幣供給與通貨膨脹的金融創新是可能的。商業銀行新的種種負債賬戶,大額可轉讓存單。與現代金融電子化的進程加快,電子技術的應用大大提高了金融交易的效率,從而提高匯率。此外,國際金融創新通過電子交易的各種工具,如擴大貨幣乘數,倍數。首先增加了中央銀行所控制貨幣供應量,控制信貸規模的各種階段難度。
在金融創新界,擴大國際金融監管領域,對象是在上升,除了一般的監管機構,監管部門需要信托一些投資公司,金融機構和金融監管等;由于各個表外業務規模的不斷擴張,在任何時間資產負債表外的風險都可以被轉換成真正的風險,增加了難度表外業務的監管作用。
此外,降低了金融體系的局部穩定性。金融創新在原來的模糊劃分邊界的各種金融機構,促進金融市場的金融創新,資本流動的國際化標準,地方財政風險是能夠迅速融入全球金融風險當中,使我國經濟迅速增長。
三、金融創新風險的防范策略
激發國人金融創新動力,提高國人金融風險防范能力,目前在我國景榮形式下的激烈競爭的重要途徑。我們可以加強金融監管、加強行業管理監督、規范金融界的新創新、借助國際力量來協助預防新的風險發生。
(1)加強金融監管,防范金融創新風險。各國監管當局和國際性金融監管合作機構一直在積極地探索有效的風險監管辦法,制定和實施了一系列金融風險監管規則,采取了各種各樣的防范風險的措施,以構造金融創新風險的監管機制。
首先,我們要建立和完善金融監管的法律體系。法律是個硬約束,有了法律為依據,一切才有法可依,懲罰才有堅強的后盾,金融監管的有效運行也必須有健全的金融法律體系做后盾。不僅要有主體法律,還要有與之配套的實施細則,以約束各金融主體;其次,要對市場準入實行嚴格的監管,對各種將要上市的創新工具要進行嚴格的監管和審核,防范和控制創新風險,這是防范創新工具風險的首道關口;再者,加強監管機構之間的信息交流與共享,建立和健全金融信息披露制度,達到防范金融風險作用,提高金融監管效率的目的。
(2)加強行業監督,防范金融創新風險的發生。我們強調,加強政府監管應注意發揮行業自律的作用。,工藝的復雜,規模龐大,所有監管機構努力為所有交易的綜合實施整頓方案。監管機構應采取各種有效措施的管理,充分調動金融市場各類人群積極性。理應在銀行業市場的種種風險維護,進而提高銀行從業人員的思想素質觀,促進銀行業的積極健康發展,維護金融體系起到了積極穩定的作用性。
(3)規范,防范金融創新風險。首先,金融創新的主體應根據其大小,資本,能力等,確定資產負債表外業務占總資產的比例,并掌握了資產負債表的位置,表外業務與表中單獨管理,及時發現企業經營管理中存在的問題,以及解決突發事件應對措施;金融機構要在實踐中加強內部控制管理制度,所有建議監管強調內部控制制度在金融監管的核心作用,以加強金融創新工具的復雜交易系統,明確完善內部的管理控制,楚漲停板,管理者清楚自己職責所在,對未經批準的交易活動或違反的商人和主管制度,要有一個明確的懲罰制度。政府對金融機構來說應該承擔監管責任,但不能過多干涉金融機構的運行模式,否則付出的成本和代價會更高。我們應明確交易員的權限,要明確的責任范圍和實施全面化的內部控制,內部審計在風險管理過程和定期檢查內部控制制度,有效的內部監督職能的發揮。中國按部就班進行金融自由化進程,是非常英明和正確的。”要在公司治理壞賬處理、一些不好資產處理都做好全面準備,使得進一步開放。 美國債危機使中國經濟意識到,我國金融行業對外開放必須要實行最好方式進行,事先做好自己該做的事,全面應對金融開放帶來的一些風險問題。
(4)加強國際合作,防范金融創新風險。國家監管機構和國際金融合作與協調,組織可以有效地降低了金融創新的風險。第一,加強合作的國家之間的監督管理,金融國際化趨勢日益明顯,金融機構,金融創新業務以及金融市場面向國際化的發展方向。金融創新會給中國銀行業帶來利潤,也會帶來一些料想不到的新風險,而金融自由化和金融全球化的發展趨勢,將會使金融風險波及更多國家和地區。 國際金融創新的風險而不是一個國家的監管,它涉及到全國至全世界的金融安全性,我們加強國際合作非常重要;其次,基于金融國際化的一個擴展,開放經濟條件下金融監管的單一國家有時失敗,這使得國際合作的監管是非常必要的。如國際證監會組織(IOSCO)是全國證券期貨監管的國際合作組織的證券監管機構,于1994成立國際保險監督官協會(IAIS),通過向成員國提供咨詢平臺,提高保險領域的監管標準。他們通過國際合作,以進一步完善金融監管體系,有效防范金融風險。(作者單位:河南財鑫集團)
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論文摘要:金融全球化是經濟全球化的重要組成部分,是人類社會經濟發展的必然趨勢。金融全球化與中國是一種良性互動關系,但它對中國的經濟主權提出了嚴峻的挑戰。中國政府必須在對外開放中采取有效措施切實有效地維護中國的經濟主權。
在當代,中國作為實行全方位對外開放的發展中大國既受惠于經濟全球化及其重要組成部分金融全球化提供的重大機遇,又面對著它們提出的主權方面的嚴峻挑戰。如何在金融全球化日益加快的進程中積極而審慎地對待金融全球化、切實有效地維護國家的經濟主權,是中國政府必須審慎考慮的重大問題。
一、 金融全球化及其表現
金融全球化可從不同的角度來闡釋。它既可以指金融資本或金融服務在全球范圍內的自由流動和配置,也可指現代金融制度在全球的擴展,使世界各國金融政策趨同化,還可以指金融風險意識和金融全球監管共識的達成。金融全球化主要的含義應當是指金融資本或金融服務在全球范圍內的自由流動和配置,從而使各國經濟與金融的相互依存關系日益緊密的一種客觀歷史趨勢。
金融全球化主要表現為:一是金融自由化。20世紀8年代以后發達國家紛紛進行金融改革、放松金融管制,掀起了金融自由化的浪潮。金融自由化為金融全球化提供了制度條件。二是金融市場全球化。全球金融電子網絡的形成,證券交易所或證券交易系統的聯合或合并,全球性、地區性的金融中心和大批離岸金融市場所構成的覆蓋全球的金融市場運作體系,標志著全球統一的 “24小時”全球金融市場的形成,實現了金融交易的全球化。三是金融創新和金融資產的膨脹化。從 20世紀60年代起,各國金融機構先后掀起了金融創新浪潮,隨后生出了令人眼花繚亂的金融衍生工具,金融資產迅速增長,不斷擴張,全球經濟虛擬化。四是國際金融證券化。它包括資產證券化和融資證券化。據不完全統計,僅1996年到 1998年上半年,亞洲市場上通過公開方式發行資產證券達 30多億美元。從融資方式來看,20世紀 80年代以后國際債券的地位逐年上升,1985年國際債券在國際籌資總額中所占比重首次超過國際信貸,占國際籌資總額的58.9%。五是國際金融資本規模膨脹,全球經濟頻繁波動。
1990年以來,國際金融資本規模急劇擴張,無論從總量上還是速度上已經遠遠脫離了世界貿易和世界總產出等實物經濟指標的增長,由于金融市場的內生波動性和全球金融資本無限供給,自由流動,導致金融市場劇烈波動,金融資產價格的暴漲暴跌更為頻繁。六是金融監管國際化。隨著金融自由化的發展,國際金融資本巨額流動于各個金融市場,特別是短期投機資本的追逐投機,潛在的金融風險隨時都會發達。墨西哥、東南亞、俄羅斯、巴西的金融危機使得世界各國都認識到金融風險的巨大破壞作用,金融安全成為世界各國經濟安全首要關注的問題,金融監管的國際協調越來越受到重視。20世紀80年代以來,“巴塞爾協議”、“清邁協議”等的簽署,各個層次上的國際銀行監督合作的空前發展,等等,所有這些都使世界各國的金融監管更趨國際化。
二、金融全球化對我國經濟主權的挑戰
在金融全球化迅猛發展的背景下,中國的金融對外開放不是迫于“胡蘿 b加大棒”壓力下的開放,而是出于發展經濟的自發選擇。實行金融開放并逐漸融入國際金融體系的進程給中國帶來了很大的經濟利益,中國與國際金融的互動是一種良性互動。
但是,金融全球化對中國經濟主權也提出了嚴峻的挑戰。主要表現為:第一,發達國家主導的當今國際金融體系缺乏事實上的公正、合理性,對中國等廣大發展中國家的經濟主權具有危害性。發達國家操縱著國際金融市場規則的制訂權和主要國際金融機構的主導權,國際金融機構的各種規則制度,基本上是發達國家長期實行的金融管理規則的翻版。雖然規則建立后一視同仁,機會均等,但這種表面上的平等掩蓋了實際上的不平等。在現實中,中國等廣大發展中國家因為對這一套規則一無所知勢必屢屢違規操作而受到懲罰,同時為了獲得金融全球化帶來的好處而被迫主動對金融管理權限作出某些讓步,西方發達國家仍處于 “金融霸權”地位。第二,金融全球化在一定程度上導致有形的主權讓渡和無形的主權銷蝕將對中國的經濟主權產生深刻的影響。亞洲金融風暴期間,國際貨幣基金組織在向一些國家提供援助時,不僅規定要監督援助資金的使用,而且還要求受援國改變經濟政策,進一步開放市場。這就對一個國家主權構成嚴重干涉和破壞。一旦中國經濟發展出現問題而求助于國際組織,國際組織干涉中國經濟主權亦不可避免。無形的主要銷蝕主要表現為金融全球化在不同程度上削弱了國家主權的行使。短期資本的不規則涌入和涌出,國際金融投機者在市場上的作亂,將會引發我國貨幣匯率波動和資本市場的震蕩,在一定程度上將限制中國的利率主權,使現行的人民幣匯率制度面臨沖擊的風險。第三,金融危機的多米諾骨牌效應對我國經濟主權的挑戰。金融危機主要是通過一體化的金融市場上投資者的從眾行為、資產組合選擇行為、資產相關操作以及預期心理等復合渠道在國家間傳遞的。金融市場的跨市場 “羊群效應”和 “交叉感染”EI益顯著。金融資本市場的全球統一性,使民族國家依靠傳統的領土主權來保護一國的經濟利益和安全成為不可能。中國之所以在東南亞金融危機中受損失較小,根本原因在于中國國內市場的廣闊和中國經濟健康、持續、穩定的發展,同時也與中國整個市場開放程度較低分不開。第四,金融全球化放大了中國金融體系的脆弱性和缺陷,引發信用危機的風險增大,給我國金融監管當局的能力提出了嚴峻的挑戰。在我國,目前的金融風險從自身來講主要來自兩個方面:一方面是國有銀行不良資產比例高,承受市場風險的能力、競爭力較差;另一方面是我國的金融市場發育程度低,金融改革幾近于零,法制建設落后,沒有健全的風險控制機制,自我保護能力較差。隨著開放的進一步深入,在外資大規模流入、在高競爭、名品牌戰略面前,中國金融體系的脆弱性和缺陷因行政手段的掩蓋的終結而被放大,極可能引發國內金融界的信用危機,也對我國金融監管當局的監管能力提出了嚴峻的考驗。 轉貼于
【關鍵詞】商業銀行 個人理財 理財業務 風險問題
當前,有了居民的理財觀念不斷強化以及高收入水平作為支撐,國內個人理財業務得以以飛速的趨勢增長,業務規模得以拓寬。近些年來,隨著理財產品種類飛速增長,業務規模得到拓展的同時也暴露出了許多問題,其中風險問題也就成為當前商業銀行個人理財業務中較為突出的問題。因而,研究商業銀行個人理財業務中的風險問題,也就具有較強的現實意義。
一、我國商業銀行個人理財業務發展的現狀
根據國家統計局數顯示,我國國民收入從2004年至2014年十年間呈現穩增態勢,2007年我國城鎮居民人居可支配收入僅為13785.8元,而2013年我國居民人均可支配收入已增加到了26955.1元。在居民人均可支配收入激增,理財意識不斷增強,通貨膨脹頻現且央行不斷降息等多重宏觀背景下,許多居民選擇將閑置的財富投向于風險不是很高、收益率高于存款利息的理財產品。理財需求的連年劇增帶動著理財市場的發展,理財產品的數量迅速增長,2005年我國商業銀行理財產品的數量只有593款,到2012年底,銀行理財產品的數目已經達到28239款,是2005年的將近48 倍。2012年全年,銀行理財產品較上年同比增長31.16%。我國商業銀行的理財產品在2013年上半年的數量已經突破兩萬達到了 20678款,與上一年同期相比增長了28.7%。
從個人理財業務所募集資金額數與理財產品品種來看,2006年伊始,個人財富管理業務得到了迅猛地發展,募集資金數額不斷擴大,僅就2005年至2012年這8年的時間內,商業銀行個人理財業務就完成了募集資金規模就由2000億元增長到了247100億元的跨越。2005年,隨著居民對理財需求的急劇增加以及金融監管環境的變化,國內商業銀行開始將調整理財產品結構視為個人財富管理業務的重點,就此商業銀行打破個人理財產品的品種較單一的局面,理財資金投資方向不再局限于貨幣市場、國債等固定收益工具,而是將資金投向更多地轉向了貸款類信托理財產品。
二、我國商業銀行個人理財業務中的風險問題
在當前個人理財業務成為各大小商業銀行相互競爭的途徑的環境下,加之我國金融基礎市場尚未發展成熟,利率尚未市場化,信托市場風險監控不完善等阻礙個人財富管理業務擴展的情況下,國內商行在個人財富管理業務競爭無法在價格上給予投資者優惠,高利潤的趨勢下,各商業銀行漠視風險管理,不考慮其對所承諾的收益率的實現能力,競相提高產品收益率來吸引投資者,這種做法做法對個人理財業務來說存在著極大地風險隱患。
(一)忽視對市場風險的管理
在我國基礎金融市場尚未成熟,個人理財業務存在的極易受到利率、匯率、股價等金融市場的構成要素的影響的特點,將使得個人理財業務中涉及到金融市場的理財業務的理財標的價值十分容易因金融市場的變動遭受損失。與傳統表內業務相比,理財業務看起來風險不高,利潤卻頗豐,使得多數商行盲目簡單組合理財產品,持續不斷退出新的理財產品,拓展理財業務規模,卻忽視理財的市場風險管理。如金融衍生品構造出的理財產品,其結構十分的復雜,及其杠桿效應高的特點,使得理財產品的市場風險非常高。據21世紀網2015年1月29日報道,歐元兌美元匯率的匯率下跌幅度過大使得各大商業銀行競相推出的十幾款理財產品都出現無法兌現所承諾的高收益率。
(二)忽視對操作風險的管理
商業銀行的財富管理業務在其經營環節均普遍存在著忽視對操作風險進行合理管控的現象。例如,我國商業銀行在進行理財產品的設計過程中,因分業經營等金融政策的限制作用,鮮少能利用各種金融產品進行風險對沖以及風險分散,又因商業銀行對理財客戶的財務資料不洞悉情況下,使得我國商業銀行設計理財產品的大都只是對理財產品進行簡單的組合包裝,未將要設計出來的理財產品的投資標的所蘊含的風險進行評估,也未對理財產品所保證的收益率進行可行性研究,這種缺乏對理財品產品的設計流程中存在的操作風險進行合理的監督管理的行為很大程度上容易導致商行陷入危機。與國外強大的有著綜合素質過硬的理財工作人員陣容相比,國內商業銀行存在著缺乏復合型理財人才的嚴重問題。國內商業銀行缺乏對理財工作者從事理財業務的所要求的資質水平嚴格的審查,這使得商業銀行因工作人員的理財素質不過關,缺乏良好的營銷能力,單純為達到其銷售產品業績,在營銷理財產品時注重收益率的提示,刻意概念化或淡化存在的風險,導致理財客戶將未能實現收益的責任推卸在商業銀行自身,使商業銀行陷入聲譽危機。綜上所述,因商業銀行不完善的理財產品設計管理機制或缺乏對的內部操作過程或系統的管理、對審查相關理財工作人員工作能力失當都會給理財業務本身帶來操作風險。震驚世界的巴林銀行倒閉事件警示著我們,操作風險的管理適當與否直接決定著商業銀行的業務發展甚至于生死存亡。
(三)忽視信用風險
信用風險的發生對于商業銀行和理財客戶所帶來的損失的雙向的。一方面,由于理財產品的收益率、潛在的損失風險等相關信息存在著極大地信息不對稱問題,投資者對理財產品知之甚少的情況,當購買到與其當前的理財需求不符的理財產品時,不僅不會給其帶來資產保值增值,甚至會損失本金。其次,由于商業銀行客戶信息體系的不完善,對客戶理財資料的分析不到位,容易出現商業銀行為投資者提供的理財服務或者銷售的理財產品與投資者的理財需求不符的不當營銷的局面,致使投資者資產遭受損失。另一方面,就上文所述,國內商業銀行存在的為爭取優質投資者盲目抬高收益率,到期卻不兌付承諾收益的長期透支信用度的情況對商業銀行來說是致命的。
(四)對聲譽風險的管理重視力度不大
各大商業銀行為提升業務競爭力,紛紛將注意力集中于大量設計、開發、銷售新的理財產品,引致其所開發、銷售的理財產品往往尊崇以量取勝的原則,不以客戶為中心為客戶量身推薦理財產品,甚至于盲目抬高收益率等注重銷量而輕質的行為極容易導致理財客戶因其購買的理財產品非自身所需、理財產品中潛在的風險不為其所能承受以及為取得銀行承諾的適當收益,將會對商業銀行產生理財產品質量不過關、誠信不足的負面形象,致使商業銀行的聲譽遭受損失。可見,聲譽風險的發生歸因于商業銀行產品設計的不合理以及營銷方式不得當之上。
三、我國商業銀行個人理財業務風險防范的對策建議
在傳統業務盈利空間逐步縮小的情況下,個人理財業務作為商業銀行相互競爭的一個非常重要的籌碼,個人理財業務所帶來的利潤不僅劃歸到銀行整體的盈利范疇之內,它所蘊含的各類風險也會給商業銀行造成巨大的經濟損失和聲譽損失。如上所述,商業銀行財富管理業務若發生風險事件,小則導致銀行承擔現金損失,大致威脅它的生死存亡。因而國內商業銀行在經營個人財富管理業務時,以盈利最大化為經營目標的同時要著重防范規避相關風險,進行系統化的風險防范。
(一)強化銀行整體系統的風險防范
就銀行整體的系統化風險防范來說,個人金融業務作為商業銀行經營業務的一部分,商業銀行應將個人理財部門的風險管理納入到商業銀行的整體風險管理體系之中,而不應在策化銀行風險防范以及風險規避方式時把個人理財業務孤立在外。因而,要改變將銀行的風險管理和個人理財業務的風險管理相隔離的風險管理方式。
(二)強化個人理財業務內部控制體系
就個人理財業務部門內部風險防范的來說,也因進行系統化的風險防范將理財產品的設計到產品的銷售、產品的售后等與理財業務相關的業務流程,以及個人理財業務各個環節所涉及到的相關要素的管理,如理財業務財務管理、理財工作人員審查等進行系統化的風險防范。對產品設計規范不合理,或是對理財產品的銷售方式的不合規,亦或是個人理財業務工作人員不合格等與個人理財業務相關的經營環節、構成要素的管理不當都會引發蝴蝶連鎖反應,致使理財業務部門甚至商業銀行自身陷入風險之中。
(三)增加關于風險評定的透明化
就個人理財業務的透明化地風險管控而言,增加風險評定的透明度應做到以下幾點,其一,要加大對所設計的理財產品的風險評定的透明化,對相關投資品存在的市場風險的進行披露時最為基本的風險防范監管方式。其二,要增加個人理財業務關于操作風險評定的透明化,操作風險的透明度極大程度上影響著為個人理財業務所建立的風險管理體系有效與否。理財從業人員作為直接影響產品設計水平、理財業務服務質量甚至于是引發多種風險的導火索,對其增加監督力度尤為重要。第三,要加強聲譽風險、信用風險的透明化管理,商業銀行的聲譽水平以及理財產品的信用度是投資者選擇理財產品的重要評判標準,加強二者的風險評定透明化利于個人財富管理業務的正常發展。
參考文獻
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